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Investimenti attivi vs. passivi: qual è la differenza?

broker : Investimenti attivi vs. passivi: qual è la differenza?

[Pam Krueger è il fondatore di "WealthRamp" e co-conduttore di "MoneyTrack" su PBS. Portavoce nazionale dell'Istituto per lo standard fiduciario, è editorialista di spicco per Investopedia. Le opinioni espresse dai editorialisti sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente le opinioni di Investopedia.]

Investimenti attivi e passivi: una panoramica

Ogni volta che si discute di investimenti attivi o passivi, può rapidamente trasformarsi in un acceso dibattito perché gli investitori e i gestori patrimoniali tendono a favorire fortemente una strategia rispetto all'altra. Mentre gli investimenti passivi sono più popolari tra gli investitori, ci sono anche argomenti da sostenere a beneficio degli investimenti attivi.

Investimento attivo

Gli investimenti attivi, come suggerisce il nome, adottano un approccio pratico e richiedono che qualcuno agisca nel ruolo di gestore di portafoglio. L'obiettivo della gestione attiva del denaro è quello di battere i rendimenti medi del mercato azionario e sfruttare appieno le fluttuazioni dei prezzi a breve termine. Implica un'analisi molto più approfondita e l'esperienza per sapere quando ruotare o estrarre da un determinato titolo, obbligazione o attività. Un gestore di portafoglio di solito supervisiona un team di analisti che esaminano i fattori qualitativi e quantitativi, quindi guardano nelle loro sfere di cristallo per cercare di determinare dove e quando quel prezzo cambierà.

Gli investimenti attivi richiedono la sicurezza che chiunque stia investendo nel portafoglio conoscerà esattamente il momento giusto per acquistare o vendere. Una gestione attiva degli investimenti di successo richiede di avere ragione più spesso che in modo sbagliato.

Investimento passivo

Se sei un investitore passivo, investi per il lungo raggio. Gli investitori passivi limitano la quantità di acquisti e vendite all'interno dei loro portafogli, rendendo questo un modo molto conveniente per investire. La strategia richiede una mentalità buy-and-hold. Ciò significa resistere alla tentazione di reagire o anticipare la prossima mossa del mercato azionario.

L'esempio principale di un approccio passivo è l'acquisto di un fondo indicizzato che segue uno dei principali indici come l'S & P 500 o Dow Jones. Ogni volta che questi indici cambiano i loro componenti, i fondi dell'indice che li seguono cambiano automaticamente le loro posizioni vendendo il titolo che sta lasciando e acquistando il titolo che sta diventando parte dell'indice. Questo è il motivo per cui è un grosso problema quando un'azienda diventa abbastanza grande da essere inclusa in uno dei principali indici: garantisce che il titolo diventerà una partecipazione centrale in migliaia di fondi principali.

Quando possiedi piccoli pezzi di migliaia di azioni, guadagni i tuoi rendimenti semplicemente partecipando nel tempo alla traiettoria ascendente degli utili aziendali attraverso il mercato azionario complessivo. Gli investitori passivi di successo tengono d'occhio il premio e ignorano le battute d'arresto a breve termine, anche in forte calo.

Differenze chiave

Nel loro programma di strategie di investimento e gestione del portafoglio, la facoltà di Wharton insegna i punti di forza e di debolezza degli investimenti passivi e attivi.

Investimento passivo

Alcuni dei principali vantaggi degli investimenti passivi sono:

  • Commissioni ultra basse: nessuno raccoglie azioni, quindi la supervisione è molto meno costosa. I fondi passivi seguono semplicemente l'indice che usano come benchmark.
  • Trasparenza: è sempre chiaro quali attività sono presenti in un fondo indicizzato.
  • Efficienza fiscale: la loro strategia di acquisto e sospensione in genere non comporta un'imposta massiccia sulle plusvalenze per l'anno.

I sostenitori dell'investimento attivo direbbero che le strategie passive presentano questi punti deboli:

  • Troppo limitato: i fondi passivi sono limitati a un indice specifico o a una serie predeterminata di investimenti con scostamenti minimi o nulli; pertanto, gli investitori sono bloccati in tali partecipazioni, indipendentemente da ciò che accade sul mercato.
  • Piccoli ritorni: per definizione, i fondi passivi non batteranno praticamente mai il mercato, anche durante i periodi di tumulto, poiché le loro partecipazioni principali sono bloccate per tracciare il mercato. A volte, un fondo passivo può battere leggermente il mercato, ma non pubblicherà mai i grandi rendimenti che i gestori attivi bramano a meno che il mercato stesso non esploda. I manager attivi, d'altra parte, possono portare premi più grandi (vedi sotto), anche se tali premi comportano anche un rischio maggiore.

Investimento attivo

Vantaggi dell'investimento attivo, secondo Wharton:

  • Flessibilità: i gestori attivi non sono tenuti a seguire un indice specifico. Possono comprare quelle azioni "diamante grezzo" che credono di aver trovato.
  • Copertura: i gestori attivi possono anche coprire le proprie scommesse utilizzando varie tecniche come vendite allo scoperto o opzioni put e sono in grado di uscire da azioni o settori specifici quando i rischi diventano troppo grandi. I gestori passivi sono bloccati con gli stock dell'indice che tengono traccia, indipendentemente da come stanno andando.
  • Gestione fiscale: Anche se questa strategia potrebbe innescare un'imposta sulle plusvalenze, i consulenti possono adattare le strategie di gestione fiscale ai singoli investitori, ad esempio vendendo investimenti che perdono denaro per compensare le imposte sui grandi vincitori.

Ma le strategie attive hanno queste carenze:

  • Molto costoso: Thomson Reuters Lipper fissa il rapporto di spesa medio all'1, 4 percento per un fondo azionario gestito attivamente, rispetto a solo lo 0, 6 percento per il fondo azionario passivo medio. Le commissioni sono più elevate perché tutto ciò che gli acquisti e le vendite attivi innesca i costi di transazione, per non parlare del fatto che stai pagando gli stipendi del team di analisti alla ricerca di scelte azionarie. Tutte queste commissioni su decenni di investimenti possono uccidere i rendimenti.
  • Rischio attivo: i gestori attivi sono liberi di acquistare qualsiasi investimento che ritengano possa comportare rendimenti elevati, il che è ottimo quando gli analisti hanno ragione ma terribile quando sbagliano.

considerazioni speciali

Quindi quale di queste strategie rende gli investitori più soldi? Penseresti che le capacità di un gestore di denaro professionale vincerebbero un fondo indicizzato di base. Ma loro no. Se guardiamo a risultati di performance superficiali, gli investimenti passivi funzionano meglio per la maggior parte degli investitori. Studio dopo studio (per decenni) mostra risultati deludenti per i manager attivi.

Solo una piccola percentuale di fondi comuni di investimento gestiti attivamente fa mai meglio dei fondi di indice passivo.

Tutte queste prove del fatto che gli investimenti attivi sono migliori di quelli passivi potrebbero semplificare troppo qualcosa di molto più complesso, tuttavia, poiché le strategie attive e passive sono solo due facce della stessa medaglia. Entrambi esistono per un motivo e molti professionisti fondono queste strategie.

Un grande esempio è l'industria degli hedge fund. I gestori di hedge fund sono noti per la loro intensa sensibilità ai minimi cambiamenti nei prezzi delle attività. In genere gli hedge fund evitano gli investimenti tradizionali, ma questi stessi gestori di hedge fund hanno effettivamente investito circa $ 50 miliardi in fondi indicizzati nel 2017 secondo la società di ricerca Symmetric. Dieci anni fa, gli hedge funds detenevano solo $ 12 miliardi di fondi passivi. Chiaramente, ci sono buoni motivi per cui anche i gestori patrimoniali attivi più aggressivi scelgono di utilizzare investimenti passivi.

Tuttavia, recenti rapporti suggeriscono che nell'attuale sconvolgimento del mercato del 2019, i fondi negoziati in borsa attivamente gestiti (ETF) sono alle stelle. Mentre i fondi passivi continuano a dominare nel complesso, a causa delle commissioni più basse, gli investitori stanno dimostrando di essere disposti a sopportare commissioni più elevate in cambio dell'esperienza di un gestore attivo per aiutarli a guidarli in tutta la volatilità.

Esempio di investimento attivo vs. passivo

Molti consulenti di investimento credono che la migliore strategia sia una miscela di stili attivi e passivi. Ad esempio, Dan Johnson è un consulente a pagamento in Ohio. I suoi clienti tendono a voler evitare le oscillazioni selvagge dei prezzi delle azioni e sembrano ideali per i fondi indicizzati.

Predilige l'indicizzazione passiva, ma spiega: "La gestione passiva rispetto a quella attiva non deve essere una / o una scelta per i consulenti. La combinazione dei due può ulteriormente diversificare un portafoglio e contribuire effettivamente a gestire il rischio complessivo".

Dice per i clienti che hanno posizioni di cassa elevate, cerca attivamente opportunità in cui investire ETF subito dopo che il mercato si è ritirato. Per i clienti in pensione che si preoccupano maggiormente del reddito, può scegliere attivamente azioni specifiche per la crescita dei dividendi, pur mantenendo una mentalità buy-and-hold.

Andrew Nigrelli, consigliere e gestore patrimoniale nell'area di Boston, è d'accordo. Adotta un approccio basato sugli obiettivi alla pianificazione finanziaria. Si affida principalmente a strategie di indicizzazione degli investimenti passivi a lungo termine piuttosto che alla selezione di singoli titoli e sostiene fortemente gli investimenti passivi, ma ritiene anche che non siano solo i rendimenti che contano, ma i rendimenti adeguati al rischio.

"Il controllo della quantità di denaro [che] va in determinati settori o persino in aziende specifiche quando le condizioni cambiano rapidamente possono effettivamente proteggere il cliente."

Per la maggior parte delle persone, c'è un tempo e un posto per gli investimenti attivi e passivi nel corso di una vita di risparmio per importanti traguardi come la pensione. Altri consulenti finiscono per usare una combinazione delle due strategie, nonostante il dolore che le due parti si danno l'un l'altro per le loro strategie.

Key Takeaways

  • Gli investimenti attivi richiedono un approccio pratico, in genere da un gestore di portafoglio o altro cosiddetto partecipante attivo.
  • Gli investimenti passivi comportano meno acquisti e vendite e spesso si traducono in investitori che acquistano fondi indicizzati o altri fondi comuni.
  • Entrambi gli stili di investimento sono vantaggiosi, ma gli investimenti passivi sono più popolari in termini di quantità di denaro investito. Inoltre, almeno a livello superficiale, gli investimenti passivi hanno fatto storicamente più soldi.
  • Nell'attuale sconvolgimento del mercato del 2019, gli investimenti attivi sono diventati più popolari di quanto non siano stati in diversi anni, anche se il passivo è ancora un mercato più grande.
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