Etica del gestore patrimoniale: processo e azioni di investimento

I mercati finanziari globali attirano allo stesso modo professionisti e privati; entrambi hanno fame di eguagliare l'arguzia con il mercato, cercando di battere. Tuttavia, gli investitori si trovano spesso vincolati dal mercato perché non ha collaborato e si è comportato come previsto. A causa della difficile previsione accurata del mercato, i gestori patrimoniali professionisti tendono a sviluppare un processo di investimento, una procedura che seguono per gestire le attività dei clienti in modo che i clienti sappiano cosa aspettarsi dal gestore e dai loro investimenti.

I processi di investimento non sono inventati per capriccio, né sono istantanei. Sono spesso affinati in molti anni di tentativi ed errori, di esame e partecipazione ai mercati, durante periodi di vittorie frequenti e perdite insormontabili. E questi processi tendono a essere testati durante diversi punti del ciclo economico e sono resi ripetibili. La convinzione è che il processo fornirà al team (manager e cliente) le migliori possibilità di "superare" il mercato per raggiungere i propri obiettivi. (Per ulteriori informazioni, consultare: Comprensione del proprio ruolo nel processo di investimento.)

Processo e azioni di investimento

I manager, nello sviluppo del loro processo di investimento, devono determinare alcune "regole generali" che lo rendono significativo. Molti aderiscono alle linee guida fornite dall'Istituto CFA. Sebbene l'Istituto CFA non sia un organo di governo legale, è un'organizzazione commerciale professionale che ha una grande influenza sulla comunità degli investimenti professionali. L'Istituto CFA fornisce un Codice di condotta professionale per i gestori patrimoniali che stabilisce sei linee guida relative al processo di investimento e alle azioni del gestore:

1 I gestori devono usare ragionevole cura e giudizio prudente nella gestione dei beni dei clienti . In altre parole, i gestori degli investimenti devono eseguire ricerche e analisi e prendere decisioni che abbiano senso per il cliente in base al modo in cui il gestore ha accettato di gestire il portafoglio del cliente.

2 I manager non devono impegnarsi in pratiche progettate per distorcere i prezzi o gonfiare artificialmente il volume degli scambi con l'intenzione di indurre in errore i partecipanti al mercato . Ciò significa che i gestori non possono diffondere false voci o informazioni fuorvianti su un titolo. Né i gestori possono acquistare una posizione di rilievo in un titolo solo per manipolare il prezzo o scambiare titoli illiquidi alla fine di un trimestre per aumentare il prezzo del titolo in modo che, quando segnalano le loro partecipazioni ai clienti, il prezzo appare più alto. Sebbene molte di queste azioni possano essere difficili da dimostrare, in particolare con l'aumento del volume degli scambi e la volatilità attribuita al trading ad alta frequenza, da un punto di vista etico, il processo del gestore patrimoniale dovrebbe precludere questo tipo di attività.

3 I manager devono trattare in modo equo e obiettivo con tutti i clienti quando forniscono informazioni sugli investimenti, formulano raccomandazioni sugli investimenti o intraprendono azioni di investimento . I clienti devono avere la certezza di essere trattati allo stesso modo, che nessun altro cliente riceve un trattamento preferenziale che può avere un impatto negativo sul proprio portafoglio. Ci sono alcuni casi, tuttavia, in cui un gestore può offrire più servizi o prodotti premium a un gruppo selezionato di clienti (ad esempio in base al livello di risorse gestite), ma quel gestore deve divulgare tali accordi e renderli disponibili a tutti clienti adatti.

4 I gestori devono disporre di una base ragionevole e adeguata per le decisioni di investimento . Questa disposizione, in particolare, è al centro del processo di investimento. I gestori non possono selezionare casualmente gli investimenti per il portafoglio di un cliente senza una "base ragionevole e adeguata". Il processo di investimento deve essere progettato in modo tale che il gestore possa ragionevolmente analizzare l'opportunità di investimento, sia utilizzando l'analisi fondamentale o tecnica, per formulare una decisione di investimento che sia buona -informato, è stato accuratamente studiato e considera ipotesi e rischi relativi alla tempestività delle informazioni, al tipo di strumento, all'obiettività e all'indipendenza di qualsiasi ricerca di terze parti (ad esempio la ricerca di Wall Street).

5 I gestori devono solo intraprendere azioni di investimento coerenti con gli obiettivi e i vincoli dichiarati di quel portafoglio e fornire informazioni e informazioni adeguate in modo che gli investitori possano valutare se eventuali cambiamenti proposti nello stile o nella strategia di investimento soddisfino le loro esigenze di investimento . Il processo di investimento della mangiatoia deve essere rispettato e i clienti devono fidarsi che i gestori rimarranno fedeli ai loro obiettivi. Tuttavia, ai manager può essere concesso un certo livello di flessibilità per trarre vantaggio dalle diverse situazioni di mercato, ma devono comunicare queste decisioni con i clienti. La comunicazione dovrebbe avvenire su base regolare, soprattutto quando i manager si discostano dalla strategia dichiarata. È fondamentale mantenere i clienti ben informati e in grado di determinare se la strategia modificata soddisfa le loro aspettative.

6 I manager devono valutare e comprendere gli obiettivi di investimento del cliente . I manager, al fine di intraprendere le azioni appropriate per conto dei clienti, devono comprendere gli obiettivi del cliente. Ciò avviene di solito in una Dichiarazione di politica di investimento (IPS), che considera la quantità di rischio che i clienti sono disposti o in grado di sopportare, gli obiettivi di rendimento attesi, la durata del tempo necessario per le attività, i bisogni di denaro a breve e lungo termine, le passività ( ad es. prestiti auto, mutui, ecc.), impatti fiscali e qualsiasi circostanza legale, normativa o di altro genere. L'IPS, che viene riesaminato annualmente o quando si verifica un cambiamento delle circostanze (come un decesso o un pensionamento), aiuterà il gestore a scegliere gli investimenti appropriati per il cliente, determinando al contempo le modalità di misurazione delle prestazioni del gestore. (Per ulteriori informazioni, consultare: Un esempio di una dichiarazione sulla politica di investimento.)

La linea di fondo

Queste linee guida potrebbero non essere legalmente obbligate, ma tendono a seguire lo spirito della legge relativa alla Legge sugli investimenti del 1940 e ai successivi requisiti legali e regolamentari. Ancora più importante, queste linee guida aiutano a stabilire le aspettative sia per il cliente che per la mangiatoia per stabilire una chiara comprensione degli obiettivi e delineare un piano su come raggiungerli in modo equo, etico e prudente.