Scambio Bond Market Association (BMA)
Uno Swap di Bond Market Association (BMA) è un tipo di accordo di swap in cui due parti concordano di scambiare tassi di interesse su obbligazioni di debito, in cui il tasso variabile si basa sull'indice di scambio municipale SIFMA statunitense. Una delle parti interessate scambia un tasso di interesse fisso con un tasso variabile, mentre l'altra parte scambia un tasso variabile con un tasso fisso.
Lo Swap BMA è anche indicato come swap sui tassi di interesse municipali.
Comprensione dello scambio Bond Market Association (BMA)
La Bond Market Association (BMA) è un'associazione commerciale defunta che consisteva in broker, rivenditori, sottoscrittori e banche che si occupavano di titoli di debito. Nel 2006, la BMA si è fusa con la Securities Industry Association per formare la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). SIFMA è un gruppo di negoziazione di titoli negli Stati Uniti che rappresenta gli interessi comuni di società di valori mobiliari, banche e società di gestione patrimoniale. L'associazione ha creato l'indice di scambio municipale dell'Associazione dei mercati finanziari e dei mercati finanziari (precedentemente chiamato The Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index), che è un indice di mercato di alto livello composto da centinaia di obbligazioni a tasso variabile esenti da imposte (VRDO) . I VRDO sono obbligazioni municipali con tassi di interesse fluttuanti. L'indice viene calcolato su base settimanale come media non ponderata delle tariffe settimanali delle varie emissioni VRDO incluse nell'indice. L'indice SIFMA Municipal Swap statunitense funge da tasso variabile di riferimento nelle transazioni di swap municipali.
Quando uno scambio di tassi di interesse viene stipulato da un emittente e una controparte, come un rivenditore, una banca, una compagnia di assicurazioni o un altro istituto finanziario, entrambe le parti concordano di scambiare flussi di pagamento in base a un importo nominale nozionale che non viene mai scambiato ma utilizzato solo per calcolare i pagamenti del flusso di cassa. In uno swap su tassi di interesse, due controparti "scambiano" pagamenti a tasso fisso per pagamenti a tasso variabile. Uno Swap di Bond Market Association (BMA) è uno swap su tassi di interesse municipali che ha i suoi pagamenti a tasso variabile basati sull'indice SIFMA. Poiché l'interesse ricevuto da VRDO ha diritto a determinate esenzioni dall'imposta sul reddito, l'aliquota SIFMA tende a tendersi verso un'aliquota che rende la posizione al netto delle imposte di un detentore di VRDO all'incirca equivalente alla posizione al netto delle imposte di un titolare di un obblighi esenti.
Proprio come il tasso interbancario di Londra (LIBOR) è la misura più comune delle aliquote imponibili a breve termine, SIFMA è la misura più comune delle aliquote esenti a breve termine. Il tasso SIFMA viene generalmente negoziato come una frazione del LIBOR, riflettendo i benefici fiscali sul reddito associati alle obbligazioni municipali. L'indice SIFMA è di solito il 64% - 70% del suo LIBOR a 3 mesi equivalente tassabile. Ad esempio, supponiamo che il LIBOR a 3 mesi, al 28 marzo 2017, sia del 2, 29% e che il tasso SIFMA sia circa il 67, 5% del LIBOR a 3 mesi, il tasso SIFMA può essere calcolato in modo da essere .675 x 2, 29% = 1, 55 %.
In uno swap su tassi di interesse municipali, l'emittente stipula un accordo di swap per convertire sinteticamente il debito a tasso fisso esistente in debito a tasso variabile, o viceversa. Un emittente che ha un debito a tasso fisso ma si aspetta che i tassi di interesse prevalenti sul mercato diminuiscano e non desideri rifinanziare o rimborsare l'emissione di debito esistente, può scegliere di aggiungere un'esposizione variabile sottoscrivendo uno swap BMA. In questo caso, l'emittente pagherà alla controparte l'attuale tasso SIFMA e la controparte paga all'emittente un tasso di interesse fisso concordato. Tuttavia, l'emittente continuerà a pagare ai propri obbligazionisti gli interessi fissi regolari associati all'emissione obbligazionaria esistente. Se il tasso variabile è inferiore al tasso fisso, l'emittente riceve un surplus dalla controparte che può essere utilizzato per effettuare i suoi pagamenti di interessi. In effetti, l'esposizione a tasso variabile che l'emittente ha ora riduce i suoi costi di interesse complessivi o pagamenti dei servizi di debito.
I vantaggi di due parti che stipulano un accordo di swap su tassi di interesse possono essere significativi. Spesso, ciascuna delle due società coinvolte presenta un vantaggio comparato nell'obbligazione a tasso di interesse fisso o variabile. Di conseguenza, per ragioni di budget o di previsione, una società potrebbe voler stipulare un prestito con un tasso di interesse fisso o variabile in cui non ha un vantaggio comparato.
Lo swap BMA può essere utilizzato per scommettere sulla direzione dei tassi di interesse nel mercato municipale o per coprire l'esposizione al debito pubblico e statale degli Stati Uniti.
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