Analisti Buy-Side vs. Sell-Side: qual è la differenza?

Molto è stato fatto dell '"analista di Wall Street", come se fosse una descrizione del lavoro uniforme. In realtà, ci sono differenze significative tra gli analisti sell-side e buy-side. È vero, entrambi trascorrono gran parte della loro giornata alla ricerca di aziende e industrie nel tentativo di ostacolare i vincitori o i perdenti. Su molti livelli fondamentali, tuttavia, i lavori sono piuttosto diversi.

Key Takeaways

• Quando il sistema funziona come dovrebbe, gli analisti sia lato acquisti che lato vendite sono preziosi.
• Gli esperti di acquisti intelligenti hanno l'obiettivo di capire rapidamente di chi si possono fidare e fare affidamento nella comunità lato vendita.
• Gli analisti dedicati al lato vendita possono in genere tuffarsi più a fondo degli analisti lato acquisto e apprendere davvero i dettagli di un settore.
• Gli analisti del sell-side in genere lavorano per i broker, gli analisti del buy-side lavorano per i fondi.

Analisti sell-side

Se hai mai visto un programma di notizie finanziarie, probabilmente hai sentito il riferimento dei giornalisti "analisti". Questi analisti sono in genere analisti lato vendita e si ritiene che forniscano un'opinione imparziale basata sulla ricerca proprietaria sui titoli di una società.

In poche parole, il lavoro di un analista di ricerca sul lato vendita è quello di seguire un elenco di aziende, tutte tipicamente nello stesso settore, e fornire rapporti di ricerca regolari ai clienti dell'azienda. Come parte di tale processo, l'analista in genere costruisce modelli per proiettare i risultati finanziari delle aziende, oltre a parlare con clienti, fornitori, concorrenti e altre fonti con conoscenza del settore.

Dal punto di vista del pubblico, il risultato finale del lavoro dell'analista è un rapporto di ricerca, una serie di stime finanziarie, un obiettivo di prezzo e una raccomandazione in merito alla performance attesa del titolo. Le stime derivate dai modelli di diversi analisti sell-side possono anche essere mediate insieme per elaborare un'unica aspettativa chiamata stima del consenso.

Analisti Buy-Side vs Sell-Side

Le scorte possono spostarsi, a breve termine, sulla base di un aggiornamento o declassamento da parte dell'analista o in base al fatto che abbiano superato le aspettative durante la stagione degli utili. In genere, se una società batte la stima del consenso, il suo prezzo delle azioni aumenterà, mentre si verifica il contrario se una società salta la stima. Tuttavia, questo non è sempre il caso.

Occasionalmente, gli analisti del sell-side non riescono a rivedere le loro stime, ma le loro aspettative cambiano. A volte le notizie finanziarie faranno riferimento a un "numero di sussurri", che è una stima diversa dalla stima del consenso. Questo numero di sussurri diventa l'aspettativa di consenso più recente, anche se non scritta.

Quando un analista "avvia" la copertura di una società, di solito assegna un rating sotto forma di "compra", "vendi" o "mantieni". Questo rating è un segnale per la comunità degli investimenti, che illustra come l'analista ritiene che il prezzo delle azioni si muoverà in un determinato arco di tempo. Il rating a volte può essere un riflesso del movimento atteso delle azioni e non un riflesso di come l'analista ritiene che la società si esibirà.

In pratica, il compito di un analista sell-side è quello di convincere i conti istituzionali a dirigere il loro trading attraverso il trading desk della società dell'analista, e il lavoro riguarda molto il marketing. Al fine di acquisire entrate commerciali, l'analista deve essere visto dal lato acquisti come un servizio prezioso. Le informazioni sono chiaramente preziose e alcuni analisti cercheranno costantemente nuove informazioni o angoli proprietari del settore. Dal momento che nessuno si preoccupa della terza iterazione della stessa storia, c'è un'enorme pressione per essere il primo a fornire al cliente informazioni nuove e diverse.

Naturalmente, questo non è l'unico modo per distinguersi con i clienti. Gli investitori istituzionali apprezzano gli incontri one-to-one con il management dell'azienda e ricompenseranno gli analisti che organizzano tali incontri. A un livello molto cinico, ci sono momenti in cui il lavoro di un analista di vendita è molto simile a quello di un agente di viaggio costoso.

La questione complicata è il fatto che le aziende spesso limitano l'accesso alla gestione da parte di quegli analisti che non rispettano la loro linea, mettendo gli analisti nella scomoda posizione di dare alla Street notizie e opinioni utili (che potrebbero essere negative) e mantenere relazioni cordiali con la direzione aziendale . L'investment banking è un'enorme fonte di profitto per le banche e se un analista formula una raccomandazione negativa, il lato dell'investment banking del business potrebbe perdere quel cliente.

Gli analisti cercano anche di creare reti di esperti su cui fare affidamento per un flusso costante di informazioni; dopo tutto, è logico che una comprensione più profonda di un mercato o di un prodotto consentirà chiamate differenziate.

Molte di queste informazioni vengono digerite e analizzate - non raggiungono mai la pagina pubblica - e gli investitori cauti potrebbero non necessariamente supporre che la parola stampata di un analista sia il loro vero sentimento per un'azienda. Piuttosto, è nelle conversazioni private con il lato acquisti (conversazioni che occupano gran parte della giornata di un analista) in cui si immagina che la vera verità venga fuori.

Analisti acquisti

Contrariamente alla posizione dell'analista del sell-side, il lavoro di un analista del buy-side è molto più di avere ragione; il vantaggio del fondo con idee alfa elevate è cruciale, così come evitare errori importanti. In effetti, evitare il negativo è spesso una parte fondamentale del lavoro dell'analista del buy-side, e molti analisti perseguono il loro lavoro dalla mentalità di capire cosa può andare storto con un'idea.

Su base giornaliera, i lavori non sembrano così diversi. Gli analisti del lato acquisti leggeranno le notizie (anche se più degli analisti del lato vendita leggono di quanto l'analista del lato vendita leggerebbe), rintracceranno le informazioni, costruiranno modelli e altrimenti si occuperebbero di cercare di approfondire le loro conoscenze sulla loro area di responsabilità, il tutto con un occhio rivolto a formulare le migliori raccomandazioni di borsa.

Sebbene le istituzioni più grandi avranno i loro analisti assegnati in modo simile all'analisi sul lato vendita, gli analisti sul lato acquisti, in generale, hanno responsabilità di copertura più ampie. Non è insolito che i fondi abbiano analisti che coprono il settore della tecnologia o il settore industriale, mentre la maggior parte delle aziende di vendita dovrebbe avere diversi analisti che coprono particolari settori in quei settori (come software, semiconduttori, ecc.).

Mentre molti analisti del lato vendita cercano di dedicare gran parte del loro tempo alla ricerca delle migliori fonti di informazioni sul proprio settore, molti analisti del lato acquisti passano quel tempo cercando di individuare gli analisti del lato vendita più utili. Questo non vuol dire che molti analisti del buy-side non fanno le proprie ricerche proprietarie (i bravi fanno sempre); significa solo che esiste un valore significativo per un analista del buy-side nello sviluppo di un elenco degli analisti esperti nel loro spazio.

Le società di acquisto solitamente non pagano o acquistano direttamente la ricerca di vendita, ma spesso sono indirettamente responsabili del compenso di un analista di vendita. Di solito, la società di acquisto paga dollari morbidi alla ditta di vendita, che è un modo rotatorio di pagare per la ricerca. I dollari molli possono essere pensati come denaro extra pagato quando le negoziazioni vengono effettuate attraverso le società di vendita.

In sostanza, la ricerca degli analisti del sell-side dirige l'impresa del buy-side a fare scambi attraverso il loro dipartimento commerciale, creando profitti per l'impresa del sell-side. Inoltre, gli analisti del buy-side spesso hanno voce in capitolo su come i trade sono diretti dalla loro azienda, e questo è abbastanza spesso una componente chiave del compenso degli analisti del sell-side.

Differenze chiave

Sebbene sia gli analisti del lato vendita che quelli degli acquisti siano incaricati di seguire e valutare le scorte, ci sono molte differenze tra i due lavori.

Sul fronte delle compensazioni, gli analisti del lato vendita spesso guadagnano di più, ma esiste una vasta gamma e gli analisti del lato buy in fondi di successo (in particolare hedge fund) possono fare molto meglio. Le condizioni di lavoro probabilmente si inclinano a favore degli analisti del lato acquisti; gli analisti del sell-side sono spesso in viaggio e spesso lavorano più a lungo, anche se l'analisi del buy-side è probabilmente un lavoro a maggiore pressione.

Come potrebbero suggerire le descrizioni dei lavori, ci sono differenze significative in ciò che questi analisti sono realmente pagati per fare. Parlando realisticamente, gli analisti sell-side sono pagati in gran parte per il flusso di informazioni e per accedere alla gestione (e / o fonti di informazione di alta qualità). Il risarcimento per gli analisti del buy-side dipende molto più dalla qualità delle raccomandazioni dell'analista e dal successo complessivo dei fondi.

I due lavori differiscono anche per il ruolo svolto dalla precisione. Contrariamente a quanto molti investitori si aspettano, i buoni modelli e le stime finanziarie hanno meno peso per il ruolo di un analista del sell-side ma possono essere fondamentali per l'analista del buy-side. Allo stesso modo, gli obiettivi di prezzo e le chiamate di acquisto / vendita / attesa non sono così importanti per gli analisti della vendita come sembrano pensare alcuni media finanziari. In effetti, gli analisti possono essere al di sotto della media quando si tratta di modelle o stock picks, ma fanno comunque tutto il bene purché forniscano informazioni utili.

D'altra parte, un analista dal lato degli acquisti di solito non può permettersi di sbagliarsi spesso, o almeno non in misura tale da influire in modo significativo sulla performance relativa del fondo.

Anche gli analisti del lato acquisti e del lato vendita devono attenersi a regole e standard diversi. Gli analisti del sell-side devono superare diversi esami normativi che gli analisti del buy-side non fanno. Allo stesso modo, gli analisti del lato acquisti in genere godono di regole meno restrittive in materia di proprietà azionaria, informativa e impiego esterno, almeno per quanto riguarda i regolatori (i singoli datori di lavoro hanno regole diverse in merito a tali pratiche).