Fuga di capitali
La fuga di capitali è un esodo su larga scala di attività finanziarie e capitali da una nazione a causa di eventi come l'instabilità politica o economica, la svalutazione della valuta o l'imposizione di controlli sul capitale. La fuga di capitali può essere legale, come nel caso in cui gli investitori stranieri rimpatriano il capitale nel loro paese di origine o illegali, che si verificano in economie con controlli di capitale che limitano il trasferimento di attività al di fuori del paese. La fuga di capitali può imporre un grave onere alle nazioni più povere poiché la mancanza di capitale impedisce la crescita economica e può portare a livelli di vita più bassi. Paradossalmente, le economie più aperte sono le meno vulnerabili alla fuga di capitali, poiché trasparenza e apertura migliorano la fiducia degli investitori nelle prospettive a lungo termine di tali economie.
Capire il volo in capitale
Il termine "fuga di capitali" comprende una serie di situazioni. Può riferirsi a un esodo di capitale da una nazione, da un'intera regione o da un gruppo di paesi con fondamenti simili. Può essere innescato da un evento specifico per paese o da uno sviluppo macroeconomico che provoca uno spostamento su larga scala delle preferenze degli investitori. Può anche essere di breve durata o andare avanti per decenni.
La svalutazione della valuta è spesso il fattore scatenante della fuga di capitali su larga scala e legale, poiché gli investitori stranieri fuggono da tali nazioni prima che i loro beni perdano troppo valore. Questo fenomeno è stato evidente nella crisi asiatica del 1997, sebbene gli investitori stranieri siano tornati in questi paesi prima che le loro valute si stabilizzassero e la ripresa economica riprendesse.
A causa dello spettro della fuga di capitali, la maggior parte delle nazioni preferisce gli investimenti esteri diretti (IED) piuttosto che gli investimenti di portafoglio esteri (FPI). Dopotutto, gli IDE comportano investimenti a lungo termine in fabbriche e imprese in un paese e possono essere estremamente difficili da liquidare in breve tempo. D'altra parte, gli investimenti di portafoglio possono essere liquidati e il ricavato può essere rimpatriato in pochi minuti, portando a questa fonte di capitale spesso considerata "hot money".
La fuga di capitali può anche essere stimolata da investitori residenti che temono le politiche del governo che faranno crollare l'economia. Ad esempio, potrebbero iniziare a investire nei mercati esteri, se viene eletto un leader populista con una retorica logora sul protezionismo o se la valuta locale rischia di essere svalutata bruscamente. A differenza del caso precedente, in cui il capitale straniero torna indietro quando l'economia si riapre, questo tipo di volo può far sì che il capitale rimanga all'estero per periodi prolungati. I deflussi dello yuan cinese, quando il governo ha svalutato la sua valuta, si sono verificati più volte dopo il 2015.
In un ambiente a basso tasso di interesse, anche i "carry trade" - che implicano l'assunzione di prestiti in valute a basso tasso di interesse e investimenti in attività a rendimento potenzialmente più elevato come azioni dei mercati emergenti e obbligazioni spazzatura - possono innescare la fuga di capitali. Ciò si verificherebbe se i tassi di interesse sembrassero essere più alti, il che induce gli speculatori a impegnarsi nella vendita su larga scala dei mercati emergenti e di altre attività speculative, come si è visto alla fine della primavera del 2013.
Durante i periodi di volatilità del mercato, non è raro vedere le espressioni capitale di volo e volo di qualità utilizzate in modo intercambiabile. Mentre la fuga di capitali potrebbe rappresentare al meglio il ritiro definitivo di capitale, la fuga verso la qualità di solito parla agli investitori che passano da attività a più alto rendimento a alternative più sicure e meno rischiose.
Key Takeaways
- La fuga di capitali è il deflusso di capitali da un paese a causa di politiche monetarie negative, come l'ammortamento della valuta, o carry trade in cui valute a basso tasso di interesse vengono scambiate con attività a rendimento più elevato.
- I governi adottano varie strategie, dall'innalzamento dei tassi di interesse alla firma dei trattati fiscali, per gestire la fuga di capitali.
In che modo i governi gestiscono il volo di capitale
Gli effetti della fuga di capitali possono variare in base al livello e al tipo di dipendenza che i governi hanno sul capitale straniero. La crisi asiatica del 1997 è un esempio di un effetto più grave dovuto alla fuga di capitali. Durante la crisi, le rapide svalutazioni valutarie delle tigri asiatiche hanno innescato una fuga di capitali che, a sua volta, ha provocato un effetto domino del crollo dei prezzi delle azioni in tutto il mondo.
Secondo alcuni conti, le scorte internazionali sono diminuite del 60 percento a causa della crisi. Il FMI è intervenuto e ha fornito prestiti ponte alle economie colpite. Per sostenere le loro economie, i paesi hanno anche acquistato titoli del Tesoro USA. Contrariamente alla crisi finanziaria asiatica, il presunto effetto di una svalutazione del 2015 dello yuan cinese che ha provocato deflussi di capitale è stato relativamente più lieve, con un calo riferito solo dell'8% al mercato azionario di Shanghai.
I governi adottano strategie multiple per far fronte alle conseguenze della fuga di capitali. Ad esempio, istituiscono controlli sui capitali che limitano il flusso della loro valuta al di fuori del paese. Ma questa potrebbe non essere sempre una soluzione ottimale in quanto potrebbe ulteriormente deprimere l'economia e provocare un maggiore panico sullo stato delle cose. Oltre a ciò, lo sviluppo di innovazioni tecnologiche sovranazionali, come il bitcoin, può aiutare a eludere tali controlli.
L'altra tattica comunemente usata dai governi è la firma di trattati fiscali con altre giurisdizioni. Uno dei motivi principali per cui la fuga di capitali è un'opzione interessante è perché il trasferimento di fondi non comporta sanzioni fiscali. Rendendo costoso trasferire ingenti somme di denaro oltre confine, i paesi possono togliere alcuni dei vantaggi ottenuti da tali transazioni.
I governi aumentano anche i tassi di interesse per rendere la valuta locale attraente per gli investitori. L'effetto complessivo è un aumento della valutazione della valuta. Ma un aumento dei tassi di interesse rende anche le importazioni costose e aumenta il costo complessivo dell'attività commerciale. Un altro effetto a catena di tassi di interesse più elevati è una maggiore inflazione.
Esempio di volo capitale illegale
Il volo di capitali illegali generalmente si svolge in nazioni che dispongono di rigorosi controlli sui capitali e sulle valute. Ad esempio, la fuga di capitali dell'India è stata di miliardi di dollari negli anni '70 e '80 a causa di severi controlli valutari. Il paese ha liberalizzato la sua economia negli anni '90, invertendo questa fuga di capitali mentre il capitale straniero si riversava nell'economia in ripresa.
La fuga di capitali può verificarsi anche in nazioni più piccole assillate da disordini politici o problemi economici. L'Argentina, ad esempio, ha sopportato la fuga di capitali per anni a causa di un alto tasso di inflazione e di una valuta interna scorrevole.
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