EBIT / EV Multiple
Il multiplo EBIT / EV è un rapporto finanziario utilizzato per misurare il "rendimento degli utili" di un'azienda. L'EBIT rappresenta gli utili prima degli interessi e delle imposte, mentre l'EV è un valore aziendale. Il concetto di questo multiplo come proxy del rendimento degli utili è stato introdotto da Joel Greenblatt, un investitore di valore degno di nota e professore alla Columbia Business School.
Comprensione di EBIT / EV Multiple
Il valore aziendale (EV) è una misura utilizzata per valutare un'azienda. Gli investitori spesso usano l'EV quando si confrontano le società l'una con l'altra per possibili investimenti perché EV fornisce un quadro più chiaro del valore reale di un'azienda anziché considerare semplicemente la capitalizzazione di mercato.
L'EV è una componente importante di diversi rapporti che gli investitori possono utilizzare per confrontare le società, come il multiplo dell'EBIT / EV e l'EV / le vendite.
Il EV di un'azienda può essere calcolato utilizzando questa formula:
EV = MC + debito totale - C
dove:
MC = Capitalizzazione di mercato, che è pari all'attuale prezzo delle azioni moltiplicato per il numero di azioni in circolazione.
Debito totale = La somma del debito a breve e a lungo termine.
C = Tutte le disponibilità liquide.
Il risultato EV mostra quanti soldi sarebbero necessari per acquistare l'intera azienda. Alcuni calcoli EV includono l'aggiunta di interessi di minoranza e azioni privilegiate. Tuttavia, per la stragrande maggioranza delle società, gli interessi di minoranza e le azioni privilegiate nella struttura del capitale sono rari. Pertanto, EV viene generalmente calcolato senza di essi.
Se si ritiene che l'EBIT / EV sia un rendimento degli utili, maggiore è il multiplo, migliore è per un investitore. Pertanto, vi è una propensione implicita nei confronti delle società con livelli di indebitamento inferiori e quantità di liquidità più elevate. Una società con un bilancio a leva, a parità di tutti gli altri, è più rischiosa di una società con una leva finanziaria inferiore. La società con modeste quantità di debito e / o maggiori disponibilità liquide avrà un EV più piccolo, che produrrebbe un rendimento degli utili più elevato.
Key Takeaways
- Gli investitori e gli analisti utilizzano il multiplo dell'EBIT / EV come rapporto finanziario per misurare il rendimento degli utili di un'azienda e determinare il valore dell'azienda.
- Maggiore è il multiplo dell'EBIT / EV, migliore per l'investitore in quanto ciò indica che la società ha livelli di debito bassi e quantità di liquidità più elevate.
- Uno dei vantaggi del multiplo EBIT / EV è che consente all'investitore di confrontare efficacemente i rendimenti degli utili tra società con livelli di debito e aliquote fiscali diversi.
Vantaggi dell'EBIT / EV Multiple
Il rapporto EBIT / EV può fornire un confronto migliore rispetto a rapporti di redditività più convenzionali come il rendimento del capitale proprio (ROE) o il rendimento del capitale investito (ROIC). Sebbene il rapporto EBIT / EV non sia comunemente usato, presenta un paio di vantaggi chiave nel confronto tra aziende.
Innanzitutto, l'utilizzo dell'EBIT come misura della redditività, al contrario del reddito netto (NI), elimina gli effetti potenzialmente distorsivi delle differenze nelle aliquote fiscali.
In secondo luogo, l'utilizzo di EBIT / EV si normalizza per gli effetti di diverse strutture di capitale. Greenblatt afferma che l'EBIT "ci consente di mettere le aziende con diversi livelli di debito e aliquote fiscali diverse su un piano di parità quando si confrontano i rendimenti degli utili".
EV, per Greenblatt, è più appropriato come denominatore perché tiene conto del valore del debito e della capitalizzazione di mercato. Un aspetto negativo del rapporto EBIT / EV è che non si normalizza per i costi di ammortamento. Pertanto, vi sono ancora potenziali effetti distorsivi quando le società utilizzano diversi metodi di contabilizzazione delle immobilizzazioni.
Esempio di EBIT / EV Multiple
Supponiamo che la società X abbia un EBIT di $ 3, 5 miliardi, una capitalizzazione di mercato di $ 40 miliardi, $ 7 miliardi in debito e $ 1, 5 miliardi in contanti. La società Z ha un EBIT di $ 1, 3 miliardi, una capitalizzazione di mercato di $ 18 miliardi, $ 12 miliardi di debito e $ 0, 6 miliardi in contanti.
L'EBIT / EV per la società X sarebbe di circa il 7, 7% mentre il rendimento degli utili per la società Z sarebbe di circa il 4, 4%. Il rendimento degli utili della società X è superiore non solo perché ha un EBIT maggiore, ma anche perché ha una leva finanziaria inferiore.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.