Come si calcola il rendimento in eccesso di un ETF o di un fondo comune indicizzato?

Per i fondi negoziati in borsa (ETF), il rendimento in eccesso dovrebbe essere uguale alla misura rettificata per il rischio (o beta) che supera il benchmark dello strumento o il rapporto di spesa annuale. È facile valutare i fondi comuni indicizzati rispetto all'indice di riferimento: basta sottrarre il rendimento totale del valore di riferimento dal valore patrimoniale netto del fondo per trovare un rendimento in eccesso. A causa delle spese di fondi comuni di investimento, il rendimento in eccesso per un fondo indicizzato è generalmente negativo.

Come regola generale, gli investitori preferiscono i fondi comuni di investimento e gli ETF che superano i loro benchmark e hanno rendimenti in eccesso positivi. Alcuni investitori e analisti ritengono che sia quasi impossibile generare rendimenti in eccesso per un periodo di tempo prolungato per i fondi comuni di investimento gestiti a causa della prevalenza di commissioni elevate e dell'incertezza del mercato. (Per la lettura correlata, consultare "Fondi comuni di investimento dell'indice contro ETF sull'indice.")

Calcolo del rendimento in eccesso per i fondi negoziati in borsa

Analogamente alla maggior parte dei fondi comuni di investimento, la maggior parte degli ETF sottoperforma rispetto ai loro indici di riferimento. Gli ETF tendono ad avere rendimenti in eccesso superiori in media rispetto ai fondi comuni indicizzati.

Pensa al rendimento atteso per un ETF come alfa dell'ETF per un dato prezzo e profilo di rischio. Diverse diverse misure di rischio possono essere utilizzate per associare un ETF a un benchmark; un esempio comune è quello di utilizzare il costo medio ponderato del capitale proprio. Se non si ha o non si desidera utilizzare il coefficiente di spesa annuale o un semplice parametro di riferimento per il calcolo del rendimento in eccesso di un ETF, utilizzare il rendimento totale in eccesso rispetto al rendimento atteso in base alla formula del modello di prezzi delle attività in conto capitale.

La formula CAPM può essere scritta come segue:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER dove: TEFTR = rendimento ETF totale RFRR = tasso di rendimento privo di rischioETFb = ETF betaMR = rendimento di mercatoER = rendimento in eccesso \ inizio {allineato} & \ testo {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Rendimento totale ETF} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Tasso di rendimento privo di rischio} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Rendimento del mercato} \\ & \ text {ER} = \ text {Rendimento in eccesso} \\ \ end {allineato} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Rendimento totale dell'ETFRFRR = Tasso di rendimento privo di rischio ETFb = ETF betaMR = Rendimento del mercatoER = Rendimento in eccesso

Riorganizzata, la formula è simile alla seguente:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {align} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {allineato} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Utilizzando il metodo CAPM, è possibile confrontare due portafogli o ETF con profili di rischio uguali o molto simili (beta) per vedere quale produce i rendimenti in eccesso. (Per la lettura correlata, consultare "Modello dei prezzi delle attività in conto capitale: una panoramica").

Calcolo del rendimento in eccesso per i fondi indicizzati

I fondi indicizzati sono progettati per evitare grandi ritorni in eccesso positivi o negativi rispetto al loro indice. I creatori di fondi indicizzati utilizzano tecniche di controllo del rischio e gestione passiva per ridurre al minimo la deviazione prevista dal benchmark.

Calcolare i rendimenti in eccesso per un fondo indicizzato è facile. Per fare un semplice caso, confrontare i rendimenti totali di un fondo comune di investimento S&P 500 con la performance di S&P 500. È possibile, sebbene improbabile, che il fondo indicizzato superi l'S & P 500. In questo caso, i rendimenti in eccesso saranno positivi. È più probabile che le commissioni amministrative associate ai fondi comuni di investimento producano un rendimento in eccesso leggermente negativo.

(Per la lettura correlata, consultare "Informazioni sui rendimenti dei fondi comuni".)