Junior Security
Un titolo junior è un titolo con priorità inferiore rispetto ad altri titoli rispetto al reddito o alle attività dell'emittente.
Ad esempio, le azioni ordinarie rappresentano un titolo junior rispetto alle obbligazioni societarie. Pertanto, se la società emittente fallisce, gli obbligazionisti saranno pagati prima degli azionisti.
Key Takeaways
- I titoli junior hanno una priorità inferiore di pretesa su attività o reddito rispetto ai titoli senior.
- Ad esempio, le azioni ordinarie sono un titolo junior mentre le obbligazioni sono un titolo senior.
- Nelle procedure fallimentari, la regola della priorità assoluta richiede che i detentori di titoli junior siano rimborsati solo se tutti gli altri fornitori di capitali sono stati rimborsati.
Comprensione dei titoli junior
Quando si verifica il fallimento, tutte le parti interessate dell'azienda cercheranno di rimborsare il più possibile il loro investimento. Tuttavia, esistono regole chiare che determinano l'ordine in cui vengono rimborsati i diversi tipi di stakeholder.
In cima all'elenco ci sono i possessori di titoli senior. A seconda della struttura del capitale della società in questione, i titoli più senior potrebbero essere obbligazioni, obbligazioni, prestiti bancari, azioni privilegiate o altri tipi di titoli. Tuttavia, in una tipica struttura di capitale, gli obbligazionisti e altri finanziatori sono i primi a essere rimborsati, mentre gli azionisti comuni hanno la priorità più bassa.
Questo metodo per ordinare il rimborso delle attività in caso di fallimento è noto come principio di priorità assoluta. Si basa sulla Sezione 1129 (b) (2) del Codice Fallimentare degli Stati Uniti. Talvolta viene anche definito principio di "preferenza di liquidazione".
Il motivo per cui alcuni tipi di titoli hanno la priorità su altri è perché non tutti i titoli hanno lo stesso profilo di rischio-rendimento. Ad esempio, gli obbligazionisti corporate potrebbero aspettarsi di ricevere un tasso di interesse del 3, 5% nel mercato odierno, mentre gli azionisti possono teoricamente ottenere un potenziale al rialzo illimitato e pagamenti di dividendi. Dati i modesti rendimenti associati alle obbligazioni societarie, gli obbligazionisti devono essere compensati sotto forma di rischio più basso. Ricevono questo compenso dando la priorità agli azionisti nel caso in cui la società sia inadempiente.
Esempio del mondo reale di una sicurezza minore
Sei il proprietario di un'azienda manifatturiera chiamata XYZ Industries. Per avviare la tua azienda, hai raccolto $ 1 milione dagli azionisti e sottoscritto un mutuo da $ 500.000 per acquistare immobili per la tua fabbrica. Hai quindi assicurato una linea di credito di $ 500.000 dalla banca per finanziare le tue esigenze di capitale circolante.
Dieci anni dopo, la tua azienda ha vacillato e sei costretto a una procedura fallimentare. Guardando il tuo bilancio, vedi che hai massimizzato la tua linea di credito e hai un saldo eccezionale di $ 350.000 sul tuo mutuo. Dopo aver liquidato tutte le tue attrezzature e altri beni, sei in grado di raccogliere un totale di $ 900.000.
In questo scenario, dovresti prima pagare i creditori senior, vale a dire la banca che ti ha prestato il mutuo e la linea di credito. Pertanto, dei $ 900.000 che hai raccolto dalla vendita dei tuoi beni, $ 350.000 andrebbero a pagare il mutuo e $ 500.000 a pagare la linea di credito. I restanti $ 50.000 verrebbero distribuiti ai tuoi investitori, che sono gli ultimi in linea perché hanno investito in azioni ordinarie, che sono un titolo junior.
Sebbene ciò rappresenti una perdita molto amara del 95% per i vostri azionisti, ricordate che se la vostra attività avesse avuto successo, non vi sarebbe alcun limite massimo al ritorno sugli investimenti di cui avrebbero potuto beneficiare.
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