Range Accrual
Che cos'è un Range Accrual?L'accantonamento per intervallo è un prodotto strutturato basato su un indice sottostante i cui rendimenti sono massimizzati se tale indice rimane nel range definito dell'investitore. Comunemente noto come intervallo di competenza, è un tipo di derivato finanziario che offre agli investitori il potenziale per guadagnare rendimenti superiori alla media collegando il suo tasso cedolare alla performance dell'indice di riferimento.
Altri nomi per questo derivato includono nota di intervallo dell'indice di obbligazione di accrescimento, obbligazione di corridoio, nota di corridoio, galleggiante di intervallo e un'obbligazione da fairway.
Key Takeaways
- L'accantonamento per intervallo è un prodotto strutturato basato su un indice sottostante i cui rendimenti sono massimizzati se tale indice rimane nel range definito dell'investitore.
- L'accantonamento per intervallo offre agli investitori il potenziale per guadagnare rendimenti superiori alla media collegando il tasso cedolare alla performance dell'indice di riferimento.
- Se il valore dell'indice rientra in un intervallo specificato, all'investitore viene accreditato il tasso cedolare, altrimenti l'investitore non guadagna nulla.
Capire Range Accrual
L'investitore che detiene il titolo rate rate rate desidera che l'indice di riferimento rimanga entro un intervallo specificato dall'emissione del rateo rate rate fino alla scadenza. Questa strategia è una scommessa sulla stabilità o sulla bassa volatilità nel mercato dell'indice, nonché un investimento nella nota. Poiché il flusso di cassa non è garantito, l'emittente deve spesso offrire un tasso cedolare dichiarato più elevato per attirare gli investitori. Per gli investitori che ipotizzano che l'indice sottostante rimarrà limitato al range, è un modo per guadagnare un rendimento superiore alla media.
L'indice di riferimento potrebbe essere un tasso di interesse, un tasso di cambio, un prodotto o un indice azionario, ma quello più comunemente usato è il LIBOR. Se il valore dell'indice rientra in un intervallo specificato, il coupon matura o viene accreditato l'interesse. Se il valore dell'indice non rientra nell'intervallo specificato, il tasso cedolare non matura, il che significa che l'investitore non guadagna nulla.
In genere, la scommessa è che l'indice di riferimento rimarrà confinato ai range previsti dell'investitore e non sarà influenzato dalla maggiore volatilità di altri fattori che muovono il mercato. Questi fattori potrebbero essere una curva dei rendimenti più accentuata, un mercato a termine in backwardation o contango o altri eventi geopolitici. Fondamentalmente, l'investitore sta scommettendo contro il mercato nella speranza di guadagnare sopra i rendimenti del mercato.
Dal momento che ha un tasso di cedola fisso, l'accantonamento per intervallo si qualifica come un titolo a reddito fisso, ma solo a nome. Un altro nome per il coupon è un coupon condizionale poiché il pagamento del rendimento dipende da un altro evento o condizione. Il periodo di calcolo del pagamento è generalmente giornaliero. Poiché i pagamenti di interessi effettivi possono essere pari a zero per qualsiasi periodo di calcolo del rendimento, il reddito reale non è necessariamente fisso.
Non esiste un mercato ufficiale per la negoziazione o la valutazione di ratei di competenza. Le valutazioni diventano ancora più complicate con i ratei di intervallo che includono funzionalità di chiamata e ratei di doppio raggio. Un rateo a doppio intervallo è uno che utilizza due indici basati, ad esempio, su un tasso di cambio e un tasso di interesse.
Calcolo del range rateo
Le note sulla competenza per intervallo iniziano con gli stessi calcoli utilizzati su qualsiasi titolo a reddito fisso, abbinato al periodo di pagamento. I termini di pagamento possono essere mensili, semestrali o annuali. L'inclusione di un tipo di modificatore sì o no è la principale differenza tra i titoli.
Ad esempio, supponiamo che un investitore detenga una cedola del 3%, una nota annuale con un pagamento mensile. La base di indice per il titolo è il prezzo del commercio di greggio a New York, con un intervallo tra $ 60, 00- $ 61, 00 al barile. I pagamenti mensili annuali vanno dallo 0, 00% ad un massimo del 3, 00%.
Per gennaio, pagabile il 1 ° febbraio, si presume che il greggio sia stato negoziato in quella fascia di prezzo per 15 dei 31 giorni del mese.
3.00% × 1531 = 0.01451 = 1.451% 3.00 \% \ times \ frac {15} {31} = 0.01451 = 1.451 \% 3.00% × 3115 = 0.01451 = 1.451%
Il pagamento degli interessi versato il 1 ° febbraio sarebbe 1, 45% volte il valore principale diviso per 12.
Per febbraio, pagabile il 1 ° marzo, con l'indice entro un intervallo di 20 giorni, sarebbe il seguente:
3, 00% × 2028 = 0, 0214 = 2, 142% 3, 00 \% \ times \ frac {20} {28} = 0, 0214 = 2, 142 \% 3, 00% × 2820 = 0, 0214 = 2, 142%
Il pagamento degli interessi versato il 1 ° marzo sarebbe pari al 2, 14% volte il valore principale diviso per 12.
Se l'indice rimane nell'intervallo per l'intero mese:
3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0% 3, 00 \% \ volte 1 = 0, 03 = 3, 0 \% 3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0%
Il pagamento degli interessi effettuato il primo giorno del mese successivo sarebbe del 3, 0% volte il valore principale diviso per 12.
Ripeti il calcolo per tutti gli altri mesi.
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