Curva dei rendimenti
Che cos'è una curva di rendimento?Una curva dei rendimenti è una linea che traccia i rendimenti (tassi di interesse) di obbligazioni con uguale qualità creditizia ma date di scadenza diverse. La pendenza della curva dei rendimenti dà un'idea delle future variazioni dei tassi di interesse e dell'attività economica. Esistono tre tipi principali di forme della curva dei rendimenti: normale (curva inclinata verso l'alto), invertita (curva inclinata verso il basso) e piatta.
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Key Takeaways
- Le curve dei rendimenti tracciano i tassi di interesse delle obbligazioni di pari credito e scadenze diverse.
- I tre tipi chiave di curve dei rendimenti includono normale, invertito e piatto. La pendenza verso l'alto (nota anche come curva dei rendimenti normali) è quella in cui le obbligazioni a più lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto a quelle a breve termine.
- Mentre le curve normali indicano un'espansione economica, le curve inclinate verso il basso (invertite) indicano una recessione economica.
- I tassi della curva dei rendimenti sono pubblicati sul sito Web del Tesoro ogni giorno di negoziazione.
Come funziona una curva di rendimento
Questa curva dei rendimenti viene utilizzata come punto di riferimento per altri debiti sul mercato, come i tassi dei mutui o dei prestiti bancari, e viene utilizzata per prevedere i cambiamenti nella produzione e nella crescita economica. La curva dei rendimenti più frequentemente riportata confronta il debito del Tesoro USA a tre, due, cinque, 10 e 30 anni. I tassi della curva dei rendimenti sono generalmente disponibili sui siti dei tassi di interesse del Tesoro entro le 18:00 ET ogni giorno di negoziazione,
Una curva di rendimento normale è quella in cui le obbligazioni a scadenza più lunga hanno un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni a breve termine a causa dei rischi associati al tempo. Una curva di rendimento invertita è quella in cui i rendimenti a breve termine sono più alti dei rendimenti a più lungo termine, il che può essere un segno di una recessione imminente. In una curva dei rendimenti piatta o gobba, i rendimenti a breve e lungo termine sono molto vicini tra loro, che è anche un fattore predittivo di una transizione economica.
Tipi di curve di rendimento
Curva del rendimento normale
Una curva dei rendimenti normale o inclinata verso l'alto indica che i rendimenti delle obbligazioni a più lungo termine possono continuare a salire, rispondendo a periodi di espansione economica. Quando gli investitori prevedono che i rendimenti delle obbligazioni a più lunga scadenza diventeranno ancora più elevati in futuro, molti parcheggerebbero temporaneamente i loro fondi in titoli a breve termine nella speranza di acquistare obbligazioni a più lungo termine per rendimenti più elevati.
In un contesto di tassi di interesse in aumento, è rischioso avere investimenti legati in obbligazioni a lungo termine quando il loro valore non è ancora diminuito a causa di rendimenti più elevati nel tempo. La crescente domanda temporanea di titoli a breve termine spinge i loro rendimenti ancora più in basso, mettendo in moto una curva dei rendimenti normale più inclinata verso l'alto.
Curva di resa inversa
Una curva dei rendimenti invertita o inclinata in basso suggerisce che i rendimenti delle obbligazioni a più lungo termine potrebbero continuare a diminuire, corrispondenti ai periodi di recessione economica. Quando gli investitori prevedono che i rendimenti delle obbligazioni a scadenza più lunga diventeranno ancora più bassi in futuro, molti acquisterebbero obbligazioni a scadenza più lunga per bloccare i rendimenti prima che diminuiscano ulteriormente.
La crescente insorgenza della domanda di obbligazioni a scadenza più lunga e la mancanza di domanda per titoli a breve termine portano a prezzi più elevati ma a rendimenti più bassi su obbligazioni a scadenza più lunga e prezzi più bassi ma rendimenti più elevati su titoli a breve termine, invertendo ulteriormente un calo curva dei rendimenti inclinata.
Curva di resa piatta
Una curva dei rendimenti piatta può derivare dalla curva dei rendimenti normale o invertita, a seconda delle mutevoli condizioni economiche. Quando l'economia sta passando dall'espansione al rallentamento dello sviluppo e persino alla recessione, i rendimenti delle obbligazioni a scadenza più lunga tendono a diminuire e i rendimenti sui titoli a breve termine probabilmente aumentano, invertendo una normale curva dei rendimenti in una curva dei rendimenti piatta.
Quando l'economia sta passando dalla recessione alla ripresa e alla potenziale espansione, i rendimenti delle obbligazioni a scadenza più lunga aumenteranno e i rendimenti sui titoli a scadenza più breve diminuiranno sicuramente, inclinando una curva dei rendimenti invertita verso una curva dei rendimenti piatta.
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