Formula per calcolare il valore attuale netto (VAN) in Excel

Il valore attuale netto (VAN) è una componente fondamentale del budget aziendale. È un modo completo per calcolare se un progetto proposto sarà finanziariamente sostenibile o meno. Il calcolo di NPV comprende molti argomenti finanziari in una formula: flussi di cassa, valore del denaro nel tempo, tasso di sconto sulla durata del progetto (di solito WACC), valore terminale e valore di recupero.

Come utilizzare il valore attuale netto?

Per comprendere il VAN nelle forme più semplici, pensa a come funziona un progetto o un investimento in termini di afflusso e deflusso di denaro. Supponiamo che stai pensando di creare una fabbrica che ha bisogno di un investimento iniziale di $ 100.000 durante il primo anno. Poiché si tratta di un investimento, si tratta di un deflusso di cassa che può essere preso come valore netto negativo. Si chiama anche un esborso iniziale. Si prevede che dopo che la fabbrica sarà stabilita con successo nel primo anno con l'investimento iniziale, inizierà a generare la produzione (prodotti o servizi) dal secondo anno in poi. Ciò comporterà un afflusso netto di liquidità sotto forma di entrate derivanti dalla vendita della produzione di fabbrica. Diciamo, la fabbrica genera $ 100.000 durante il secondo anno, che aumenta di $ 50.000 ogni anno fino ai prossimi cinque anni. I flussi di cassa effettivi e previsti del progetto sono i seguenti:

XXXX-A rappresenta i flussi di cassa effettivi, mentre XXXX-P rappresenta i flussi di cassa previsti negli anni citati. Un valore negativo indica il costo o l'investimento, mentre il valore positivo rappresenta l'afflusso, i ricavi o la ricevuta.

Come decidi se questo progetto è redditizio o meno ">

La metodologia NPV facilita il trasferimento di tutti i flussi di cassa (presenti e futuri) in un determinato momento, attualmente, da cui il nome "valore attuale". Funziona essenzialmente prendendo quanto valgono attualmente i flussi di cassa futuri attesi e sottrae investimento iniziale da esso per arrivare al "valore attuale netto". Se questo valore è positivo, il progetto è redditizio e fattibile. Se questo valore è negativo, il progetto è in perdita e dovrebbe essere evitato.

In termini più semplici,

VAN = (valore attuale dei flussi finanziari futuri attesi) - (valore attuale dei contanti investiti)

Il calcolo del valore futuro dal valore attuale implica la seguente formula,

dove,

Valore futuro = flussi in entrata netti previsti in un determinato periodo

r = tasso di sconto o rendimento che potrebbe essere guadagnato in investimenti alternativi

t = numero di periodi di tempo

Ad esempio, $ 100 investiti oggi (valore attuale) al tasso del 5 percento (r) per 1 anno (t) aumenteranno a $ 100 * [(1 + 5%) ^ 1] = $ 105

Poiché stiamo cercando di ottenere il valore attuale in base al valore futuro previsto, la formula sopra può essere riorganizzata come,

Per ottenere $ 105 (valore futuro) dopo un anno (t), quanto dovrebbe essere investito oggi in un conto bancario che offre un tasso di interesse del 5% ">

Valore attuale = $ 105 / [(1 + 5%) ^ 1] = $ 100

In altre parole, $ 100 è il valore attuale di $ 105 che dovrebbero essere ricevuti in futuro (un anno dopo) considerando rendimenti del 5%.

NPV utilizza questo metodo di base per portare tutti questi flussi di cassa futuri a un unico punto nel presente.

La formula estesa per NPV è

dove FV ₀, r ₀ e t ₀ indicano il valore futuro atteso, i tassi applicabili e i periodi di tempo per l'anno 0 (investimento iniziale), rispettivamente, e FV _n, r _n et t indicano il valore futuro atteso, i tassi applicabili e periodi per l'anno n. La somma di tutti questi fattori porta al valore attuale netto.

Bisogna notare che questi afflussi sono soggetti a tasse e altre considerazioni. Pertanto, l'afflusso netto viene preso al netto delle imposte - vale a dire, solo gli importi netti al netto delle imposte sono considerati per gli afflussi di cassa e sono considerati come un valore positivo.

Un aspetto negativo di questo approccio è che, sebbene finanziariamente solido dal punto di vista della teoria, un calcolo del VAN è valido solo come i dati che lo guidano. Si raccomanda pertanto di utilizzare le proiezioni e le ipotesi con la massima accuratezza possibile, per voci di importo dell'investimento, costi di acquisizione e disposizione, tutte le implicazioni fiscali, l'ambito e la tempistica effettivi dei flussi di cassa.

I passaggi per calcolare NPV in Excel

Esistono due metodi per calcolare il VAN nel foglio Excel.

Il primo è utilizzare la formula di base, calcolare il valore attuale di ciascun componente per ogni anno individualmente e quindi sommarli tutti insieme.

Il secondo è utilizzare la funzione Excel integrata a cui è possibile accedere utilizzando la formula "NPV".

Utilizzo del valore attuale per il calcolo del VAN in Excel

Usando le cifre citate nell'esempio sopra, supponiamo che il progetto avrà bisogno di un esborso iniziale di $ 250.000 nell'anno zero. A partire dal secondo anno (dal primo anno), il progetto inizia a generare afflussi di $ 100.000 e aumentano di $ 50.000 ogni anno fino al quinto anno, quando il progetto viene superato. Il WACC, ovvero il costo medio ponderato del capitale, viene utilizzato dalle aziende come tasso di sconto durante la definizione del budget per un nuovo progetto e si presume sia del 10 percento per tutto il mandato del progetto.

La formula del valore attuale viene applicata a ciascuno dei flussi di cassa dall'anno zero al quinto anno. Ad esempio, il flusso di cassa di - $ 250.000 nel primo anno porta allo stesso valore attuale durante l'anno zero, mentre l'afflusso di $ 100.000 durante il secondo anno (anno 1) porta a un valore attuale di $ 90.909. Indica che l'afflusso futuro di 1 anno di $ 100.000 vale $ 90.909 all'anno zero e così via.

Il calcolo del valore attuale per ciascuno degli anni e quindi la somma di questi dà il valore NPV di $ 472.169, come mostrato nello screenshot sopra di Excel con le formule descritte.

Utilizzo della funzione NPV Excel per il calcolo NPV in Excel

Nel secondo metodo, viene utilizzata la formula Excel integrata "NPV". Sono necessari due argomenti, il tasso di attualizzazione (rappresentato da WACC) e la serie di flussi di cassa dall'anno 1 all'ultimo anno. Bisogna fare attenzione a non includere il flusso di cassa pari a zero dell'anno nella formula, indicato anche dall'esborso iniziale.

Il risultato della formula NPV per l'esempio precedente arriva a $ 722, 169. Per calcolare il VAN finale, è necessario ridurre l'esborso iniziale dal valore ottenuto dalla formula del VAN. Porta a NPV = ($ 722.169 - $ 250.000) = $ 472.169.

Questo valore calcolato corrisponde a quello ottenuto dal primo metodo usando il valore PV.

Calcolo del VAN in Excel - Video

Il seguente video spiega gli stessi passaggi in base all'esempio sopra.

Pro e contro dei due metodi

Mentre Excel è un ottimo strumento per effettuare un rapido calcolo con alta precisione, il suo utilizzo è soggetto a errori e come un semplice errore può portare a risultati errati. A seconda dell'esperienza e della convenienza, analisti, investitori ed economisti utilizzano entrambi i metodi poiché ciascuno offre vantaggi e svantaggi.

Il primo metodo è preferito da molti in quanto le migliori pratiche di modellizzazione finanziaria richiedono che i calcoli siano trasparenti e facilmente verificabili. Il problema con l'accumulo di tutti i calcoli in una formula è che non puoi vedere facilmente quali numeri vanno dove o quali numeri sono input dell'utente o hardcoded. L'altro grosso problema è che la formula integrata di Excel no al netto dell'esborso di cassa iniziale e persino gli utenti esperti di Excel spesso dimenticano di regolare il valore di esborso iniziale nel valore di VAN. D'altra parte, il primo metodo richiede più passaggi nel calcolo, che può anche essere soggetto a errori indotti dall'utente.

Indipendentemente dal metodo utilizzato, il risultato ottenuto è buono solo quanto i valori inseriti nelle formule. Bisogna cercare di essere il più precisi possibile quando si determinano i valori da utilizzare per le proiezioni del flusso di cassa durante il calcolo del VAN. Inoltre, la formula NPV presuppone che tutti i flussi di cassa vengano ricevuti in un'unica soluzione a fine anno, il che è ovviamente irrealistico. Per risolvere questo problema e ottenere risultati migliori per il VAN, è possibile attualizzare i flussi di cassa a metà anno, a seconda dei casi, piuttosto che alla fine. Ciò si avvicina meglio all'accumulazione più realistica dei flussi di cassa al netto delle imposte nel corso dell'anno.

Nel valutare la fattibilità di un singolo progetto, un VAN di valore superiore a $ 0 indica un progetto che ha il potenziale per generare profitti netti. Mentre si confrontano più progetti basati su VAN, quello con il VAN più elevato dovrebbe essere la scelta ovvia in quanto indica il progetto più redditizio.