Migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)
La National Best Bid and Offer (NBBO) è un regolamento della Securities Exchange Commission (SEC) che richiede ai broker di negoziare al miglior prezzo disponibile (più basso) richiesto e al miglior prezzo disponibile (più alto) quando acquistano e vendono titoli per i clienti. La migliore offerta e offerta nazionale è l'offerta o il prezzo richiesto che il cliente medio vedrà. Il regolamento NMS della Commissione su titoli e cambi richiede che i broker garantiscano ai loro clienti questo prezzo.
Key Takeaways
- NBBO è il miglior prezzo disponibile (il più basso) disponibile e il miglior prezzo disponibile (il più alto) disponibile per i clienti da più scambi.
- Viene calcolato e diffuso dal feed di dati di quotazione CQS e UTP.
- Mentre garantisce che tutti gli investitori ricevano i migliori prezzi possibili durante l'esecuzione delle negoziazioni, NBBO potrebbe non riflettere sempre i dati più aggiornati, risultando in negoziazioni che potrebbero non corrispondere alle aspettative dei prezzi degli investitori.
Comprensione della migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)
NBBO è calcolato e diffuso dai Security Information Processors (SIP) nell'ambito del National Market System Plan (NMSP), che viene utilizzato per elaborare i prezzi di sicurezza. Esistono due SIP responsabili di questa attività. Il sistema di quotazione consolidato fornisce all'NBBO i titoli quotati alla Borsa di New York, alla NY-ARCA e alla NY-MKT, mentre il feed di dati sulle quotazioni dei privilegi di negoziazione non quotati fornisce all'NBBO i titoli quotati sul NASDAQ.
NBBO si aggiorna per tutto il giorno con le offerte più alte e più basse per una sicurezza tra tutti gli scambi e i market maker. Il prezzo più basso richiesto e il prezzo più alto vengono visualizzati nell'NBBO e non devono provenire dallo stesso scambio. La migliore offerta e il prezzo richiesto da un singolo operatore di borsa o market maker si chiama "migliore offerta e offerta", piuttosto che NBBO. Pool oscuri e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non apparire sempre in questi risultati, data la natura meno trasparente delle loro attività.
Gli operatori che desiderano eseguire ordini più grandi di quelli disponibili tramite NBBO dovrebbero utilizzare i dati di "profondità del libro" di uno scambio o di un market maker o schermate di market maker di livello II per conoscere l'altra potenziale offerta e chiedere i prezzi che potrebbero utilizzare per eseguire il proprio ordine.
Pro e contro della migliore offerta e offerta nazionale
NBBO aiuta a garantire che tutti gli investitori ricevano il miglior prezzo possibile quando eseguono le negoziazioni attraverso il loro broker senza preoccuparsi di aggregare le quotazioni di più borse o market maker prima di effettuare una negoziazione. Questo aiuta a livellare il campo di gioco per i commercianti al dettaglio che potrebbero non avere le risorse per cercare sempre i prezzi migliori attraverso più borse.
Lo svantaggio è che il sistema NBBO potrebbe non riflettere i dati più aggiornati, il che significa che gli investitori potrebbero non ottenere i prezzi che stavano prevedendo quando le negoziazioni vengono effettivamente eseguite. Questa è una delle maggiori preoccupazioni per i trader ad alta frequenza che fanno affidamento sulle quotazioni per far funzionare le loro strategie, poiché traggono profitto da variazioni di prezzo estremamente ridotte a volume.
Il regolamento NMS è anche difficile da applicare a causa del rapido ritmo degli scambi e della mancanza di prezzi NBBO registrati. Ciò rende difficile per un trader dimostrare se ha ricevuto o meno il prezzo NBBO su una data operazione. Gli investitori dovrebbero tenere presente che in alcuni casi i prezzi potrebbero essere scaduti e che non tutti i prezzi potrebbero riflettersi, poiché i dark pool e altri sistemi di negoziazione alternativi potrebbero non avere prezzi quotati / bid.
NBBO e trading ad alta frequenza
I trader ad alta frequenza generalmente investono in infrastrutture specializzate per connettersi direttamente agli scambi ed elaborare gli ordini più velocemente di altri broker. In effetti, non fanno affidamento sui dati SIP per le loro offerte di acquisto / offerta e sfruttano la latenza tra il calcolo dell'NBBO e la sua pubblicazione per i profitti di conio. Ricerche recenti si sono concentrate sul fatto se ciò consente loro di gestire in prima persona gli altri.
Secondo uno studio dell'Università del Michigan del 2014, gli operatori hanno beneficiato di ben $ 21 miliardi approfittando di questa latenza. "Anticipando il futuro NBBO, un algoritmo HFT può capitalizzare le disparità tra mercati prima che vengano riflesse nella quotazione pubblica dei prezzi, in effetti saltando davanti agli ordini in arrivo per intascare un piccolo ma sicuro pro fi tto. Naturalmente questo fa precipitare una corsa agli armamenti, come un un trader ancora più veloce può calcolare un NBBO per vedere il futuro di NBBO e così via ", scrivono gli autori dello studio.
Esempio di NBBO
Supponiamo che un broker riceva i seguenti ordini per acquistare azioni per la società ABC:
- 200 azioni per $ 1.000
- 300 azioni per $ 1.500
- 100 azioni per $ 800
- 350 azioni per $ 1.600
Allo stesso tempo, sono disponibili i seguenti prezzi di vendita per le azioni della stessa società:
- 100 azioni per $ 900
- 200 azioni per $ 1.200
- 150 azioni per $ 950
NBBO per ABC è di $ 1.600 / $ 1.200, perché sono i migliori prezzi di offerta / offerta disponibili per gli operatori all'interno dell'intervallo dato.
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