Frontiera efficiente

Cos'è Efficient Frontier?

La frontiera efficiente è l'insieme di portafogli ottimali che offrono il rendimento atteso più elevato per un livello di rischio definito o il rischio più basso per un determinato livello di rendimento atteso. I portafogli che si trovano al di sotto della frontiera efficiente non sono ottimali perché non offrono un rendimento sufficiente per il livello di rischio. I portafogli che si raggruppano a destra della frontiera efficiente non sono ottimali perché presentano un livello di rischio più elevato per il tasso di rendimento definito.

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Spiegare The Efficient Frontier

Capire Frontiera efficiente

L'efficiente tasso di frontiera portafogli (investimenti) su una scala di rendimento (asse y) rispetto al rischio (asse x). Il tasso di crescita annuale composto (CAGR) di un investimento viene comunemente utilizzato come componente di rendimento, mentre la deviazione standard (annualizzata) rappresenta la metrica del rischio. L'efficiente teoria della frontiera fu introdotta dal premio Nobel Harry Markowitz nel 1952 ed è una pietra angolare della moderna teoria del portafoglio (MPT).

La frontiera efficiente rappresenta graficamente i portafogli che massimizzano i rendimenti per il rischio assunto. I rendimenti dipendono dalle combinazioni di investimento che compongono il portafoglio. La deviazione standard di un titolo è sinonimo di rischio. Idealmente, un investitore cerca di popolare il portafoglio con titoli che offrono rendimenti eccezionali ma la cui deviazione standard combinata è inferiore alle deviazioni standard dei singoli titoli. Meno i titoli sono sincronizzati (minore covarianza), quindi minore è la deviazione standard. Se questo mix di ottimizzazione del paradigma rendimento / rischio ha successo, allora quel portafoglio dovrebbe allinearsi lungo la linea di frontiera efficiente.

Un risultato chiave del concetto è stato il vantaggio della diversificazione derivante dalla curvatura della frontiera efficiente. La curvatura è parte integrante nel rivelare come la diversificazione migliora il profilo di rischio / rendimento del portafoglio. Rivela anche che c'è un ritorno marginale al rischio in diminuzione. La relazione non è lineare. In altre parole, aggiungendo più rischi a un portafoglio non si ottiene un uguale importo di rendimento. I portafogli ottimali che comprendono la frontiera efficiente tendono ad avere un grado di diversificazione più elevato rispetto a quelli subottimali, che in genere sono meno diversificati.

Key Takeaways

• La frontiera efficiente comprende portafogli di investimento che offrono il massimo rendimento atteso per un livello specifico di rischio.
• I rendimenti dipendono dalle combinazioni di investimento che compongono il portafoglio.
• La deviazione standard di un titolo è sinonimo di rischio. Una minore covarianza tra i titoli di portafoglio comporta una deviazione standard inferiore del portafoglio.
• La corretta ottimizzazione del paradigma rendimento / rischio dovrebbe collocare un portafoglio lungo la linea di frontiera efficiente.
• I portafogli ottimali che comprendono la frontiera efficiente tendono ad avere un maggior grado di diversificazione.

Portfolio ottimale

Un presupposto nell'investimento è che un livello più elevato di rischio implica un rendimento potenziale più elevato. Al contrario, gli investitori che assumono un basso livello di rischio hanno un rendimento potenziale basso. Secondo la teoria di Markowitz, esiste un portafoglio ottimale che potrebbe essere progettato con un perfetto equilibrio tra rischio e rendimento. Il portafoglio ottimale non include semplicemente titoli con i rendimenti potenziali più elevati o titoli a basso rischio. Il portafoglio ottimale mira a bilanciare i titoli con i maggiori rendimenti potenziali con un grado accettabile di rischio o titoli con il più basso grado di rischio per un determinato livello di rendimento potenziale. I punti sulla trama del rischio rispetto ai rendimenti attesi in cui si trovano i portafogli ottimali sono noti come frontiera efficiente.

Selezione degli investimenti

Supponiamo che un investitore in cerca di rischio utilizzi la frontiera efficiente per selezionare gli investimenti. L'investitore selezionerebbe i titoli che si trovano all'estremità destra della frontiera efficiente. L'estremità destra di una frontiera efficiente comprende i titoli che dovrebbero avere un alto grado di rischio accoppiato con alti rendimenti potenziali, che è adatto per investitori altamente tolleranti al rischio. Al contrario, i titoli che si trovano all'estremità sinistra della frontiera efficiente sarebbero adatti per gli investitori avversi al rischio.

limitazioni

La frontiera efficiente e la moderna teoria del portafoglio hanno molti presupposti che potrebbero non rappresentare correttamente la realtà. Ad esempio, una delle ipotesi è che i rendimenti delle attività seguano una distribuzione normale. In realtà, i titoli possono presentare rendimenti che sono più di tre deviazioni standard dalla media in oltre lo 0, 03% dei valori osservati. Di conseguenza, si dice che i rendimenti delle attività seguano una distribuzione leptokurtic o una distribuzione dalla coda pesante.

Inoltre, Markowitz pone diverse ipotesi nella sua teoria, come ad esempio che gli investitori sono razionali ed evitano il rischio quando possibile; non vi sono investitori sufficienti per influenzare i prezzi di mercato; e gli investitori hanno accesso illimitato a prestiti e prestiti al tasso di interesse privo di rischio. Tuttavia, la realtà dimostra che il mercato include investitori irrazionali e in cerca di rischio, ci sono grandi partecipanti al mercato che potrebbero influenzare i prezzi di mercato e ci sono investitori che non hanno accesso illimitato a prestiti e prestiti.

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