Valore dell'investimento derivato (DIV)
Il valore dell'investimento derivato (DIV) è la metodologia di valutazione utilizzata per calcolare il valore attuale dei flussi di cassa futuri delle attività liquidate, al netto delle spese associate al processo di liquidazione. Il valore dell'investimento derivato è simile alla metodologia del flusso di cassa di sconto. L'importanza delle spese legate al processo di liquidazione varierà ampiamente a seconda dei diversi tipi di attività. Per un portafoglio negoziabile di azioni ordinarie, i costi possono essere trascurabili, mentre la vendita di un'attività specializzata, come uno stadio sportivo, comporta costi significativi di marketing, legali e amministrativi.
RIPARTIZIONE Valore di investimento derivato (DIV)
Durante gli anni '80 e l'inizio degli anni '90, un gran numero di banche statunitensi fallì. La liquidazione dei loro beni divenne responsabilità della Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ha creato la risoluzione Trust Corporation (RTC) per gestire alcune di queste attività. Al fine di creare strategie di cessione, l'RTC ha dovuto prima trovare un modo per valutare i portafogli di attività in sofferenza di cui era responsabile. Questi portafogli sono stati divisi tra gli appaltatori del settore privato che sono stati incaricati di recuperare quanto più valore possibile dei portafogli e gli appaltatori che hanno spesso ricevuto una compensazione delle commissioni più elevata in quanto la percentuale del valore del portafoglio effettivamente recuperato ha superato determinate soglie.
Il calcolo del valore dell'investimento derivato (DIV) era diverso e più complesso del calcolo del valore delle attività sottostanti da liquidare. I fattori che il valore dell'investimento derivato ha dovuto prendere in considerazione includevano le diverse procedure che i vari stati avevano per pignoramenti sui mutui, nonché il tempo che ci si aspettava da un pignoramento dei mutui. Gli analisti della valutazione hanno dovuto stimare il tempo necessario per recuperare le garanzie dalle procedure fallimentari, il tempo necessario per vendere l'attività, nonché le spese associate alla gestione del processo stesso. Queste ipotesi sono state standardizzate ma hanno comunque comportato rischi poiché gli analisti delle valutazioni hanno dovuto effettuare valutazioni soggettive del giudizio.
In molti casi, le raccolte che l'RTC è stato in grado di ottenere hanno superato il DIV, anche se questo variava in base al tipo di partnership azionaria utilizzata per liquidare le attività. I terreni non sviluppati e parzialmente sviluppati presentavano il rapporto più basso di VAN delle collezioni nette rispetto al DIV, con prestiti commerciali e plurifamiliari con il rapporto più elevato.
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