I dettagli delle opzioni di vendita
Nel mondo dell'acquisto e della vendita di stock options, vengono prese delle decisioni in merito a quale strategia è la migliore quando si considera un trade. Se un investitore è rialzista, può comprare una chiamata o vendere una put, mentre se è ribassista, può comprare una put o vendere una chiamata. Ci sono molte ragioni per scegliere ciascuna delle varie strategie, ma si dice spesso che "le opzioni sono fatte per essere vendute". Questo articolo spiegherà perché le opzioni tendono a favorire il venditore di opzioni, come avere un'idea della probabilità di successo nella vendita di un'opzione e quali rischi accompagnano le opzioni di vendita.
Valore intrinseco, valore estrinseco e theta
La vendita di opzioni è un commercio theta positivo. Theta positivo significa che il valore del tempo in azioni si scioglierà a tuo favore. Un'opzione è composta da valore intrinseco ed estrinseco. Il valore intrinseco si basa sul movimento del titolo e si comporta quasi come l'equità domestica. Se l'opzione è più profonda nel denaro (ITM), ha un valore più intrinseco. Se l'opzione si sposta dal denaro (OTM), il valore estrinseco aumenterà. Il valore estrinseco è anche comunemente noto come valore temporale.
Durante una transazione di opzione, l'acquirente si aspetta che lo stock si muova in una direzione e spera di trarne profitto. Tuttavia, questa persona paga sia valore intrinseco che estrinseco e deve trarre profitto dal valore estrinseco. Poiché theta è negativo, l'acquirente dell'opzione può perdere denaro se lo stock rimane fermo o, forse ancora più frustrante, se lo stock si muove lentamente nella direzione corretta ma lo spostamento è compensato dal decadimento del tempo. Il decadimento temporale funziona bene a favore del venditore dell'opzione perché non solo decadrà un po 'ogni giorno lavorativo, ma anche nei fine settimana e nei giorni festivi. È un produttore di denaro che si muove lentamente per gli investitori pazienti. (Per la lettura correlata, consultare: L'importanza del valore temporale nel trading di opzioni .)
Rischi di volatilità e premi
Ovviamente avere il prezzo delle azioni nella stessa area o spostarlo a tuo favore sarà una parte importante del tuo successo come venditore di opzioni, ma prestare attenzione ai cambiamenti impliciti di volatilità è anche vitale per il tuo successo. La volatilità implicita, nota anche come vega, si sposta su e giù a seconda dell'offerta e della domanda di contratti di opzione. Un afflusso di acquisto di opzioni aumenterà il premio del contratto per invogliare i venditori di opzioni a prendere il lato opposto di ogni operazione. Vega fa parte del valore estrinseco e può gonfiare o sgonfiare rapidamente il premio.
Figura 1: grafico della volatilità implicita
Fonte: ProphetCharts
Un venditore di opzioni può essere a corto di un contratto e quindi subire un aumento della domanda di contratti, che a sua volta gonfia il prezzo del premio e può causare una perdita, anche se lo stock non si è spostato. La Figura 1 è un esempio di un grafico di volatilità implicita e mostra come vega può gonfiarsi e sgonfiarsi in vari momenti. Nella maggior parte dei casi, su un singolo titolo, l'inflazione avverrà in previsione di un annuncio sugli utili. Il monitoraggio della volatilità implicita fornisce un vantaggio al venditore di opzioni vendendo quando è elevato perché probabilmente tornerà alla media.
Allo stesso tempo, il decadimento del tempo funzionerà anche a favore del venditore. È importante ricordare che più il prezzo di esercizio è vicino al prezzo delle azioni, più sensibile sarà l'opzione alle variazioni della volatilità implicita. Pertanto, più è lontano dal denaro o più è profondo il denaro di un contratto, meno sarà sensibile alle variazioni di volatilità implicite.
Probabilità di successo
Gli acquirenti di opzioni utilizzano il delta di un contratto per determinare in che misura il contratto di opzione aumenterà di valore se lo stock sottostante si sposta a favore del contratto. Tuttavia, i venditori di opzioni usano delta per determinare la probabilità di successo. Un delta di 1, 0 indica che un'opzione si sposterà probabilmente dollaro per dollaro con il titolo sottostante, mentre un delta di .50 significa che l'opzione si sposterà di 50 centesimi sul dollaro con il titolo sottostante. Un venditore di opzioni direbbe un delta di 1, 0 significa che hai una probabilità del 100% che l'opzione avrà una scadenza di almeno 1 centesimo alla scadenza e un delta di 50% ha una probabilità del 50% che l'opzione sarà di 1 centesimo alla scadenza . Quanto più un'opzione è, tanto maggiore è la probabilità di successo quando si vende l'opzione senza la minaccia di essere assegnata se il contratto viene esercitato.
Figura 2: probabilità di scadenza e confronto delta
Fonte: Thinkorswim
Ad un certo punto, i venditori di opzioni devono determinare quanto sia importante una probabilità di successo rispetto a quanto premio otterranno dalla vendita dell'opzione. La Figura 2 mostra l'offerta e chiedi i prezzi per alcuni contratti di opzione. Si noti che più basso è il delta che accompagna i prezzi di esercizio, più bassi saranno i premi premium. Ciò significa che è necessario determinare un margine di qualche tipo. Ad esempio, l'esempio in Figura 2 include anche una diversa probabilità di scadenza del calcolatore. Vengono utilizzati diversi calcolatori oltre al delta, ma questo particolare calcolatore si basa sulla volatilità implicita e può offrire agli investitori un vantaggio tanto necessario. Tuttavia, l'utilizzo della valutazione fondamentale o dell'analisi tecnica può anche aiutare i venditori di opzioni. (Per ulteriori informazioni, consultare: Diffusioni di opzioni neutre gamma-delta .)
Scenari peggiori
Molti investitori si rifiutano di vendere opzioni perché temono gli scenari peggiori. La probabilità che si verifichino questi tipi di eventi può essere molto piccola, ma è comunque importante sapere che esistono. Prima di tutto, vendere un'opzione call ha il rischio teorico che il titolo si arrampichi sulla luna. Sebbene ciò possa essere improbabile, non esiste una protezione al rialzo per fermare la perdita se lo stock si rialzerà. Pertanto, i venditori di call devono determinare un punto in cui sceglieranno di riacquistare un contratto di opzione in caso di rialzo delle azioni, oppure potrebbero implementare un numero qualsiasi di strategie di spread di opzioni multi-gamba progettate per coprire le perdite.
La vendita di put, tuttavia, è sostanzialmente l'equivalente di una chiamata coperta. Quando vendi una put, ricorda che il rischio deriva dalla caduta del titolo, ma un titolo può raggiungere solo lo zero e puoi mantenere il premio come premio di consolazione. È lo stesso nel possedere una chiamata coperta: lo stock potrebbe scendere a zero e si perde tutto il denaro dello stock con solo il premio di chiamata rimanente. Analogamente alla vendita di chiamate, la vendita di put può essere protetta determinando un prezzo in cui è possibile scegliere di riacquistare il put se il titolo scende o coprire la posizione con uno spread di opzione multi-gamba.
La linea di fondo
Le opzioni di vendita potrebbero non avere lo stesso tipo di eccitazione delle opzioni di acquisto, né sarà probabilmente una strategia "home run". In effetti, è più simile a colpire singolo dopo singolo. Ricorda, un numero sufficiente di single ti farà comunque girare intorno alle basi e il punteggio conta lo stesso. (Per saperne di più, leggi: Quando si vende un'opzione put e quando si vende un'opzione call "> Confronta account di investimento Nome fornitore Descrizione Descrizione inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.