Gli investitori iniziano a correre per valutare azioni e ETF in Big Switch

Le azioni di valore sono a un bivio dopo anni di sottoperformance. I fondi negoziati in borsa (ETF) focalizzati su azioni che storicamente sono state sottovalutate rispetto ai loro fondamentali stanno assistendo a una ripresa degli afflussi mentre le loro controparti del momentum a crescita più elevata iniziano a rallentare, suggerendo che è in atto un importante ribaltamento delle preferenze degli investitori, secondo un recente storia nel Wall Street Journal.

"Stiamo negoziando quelle che pensiamo siano le prime fasi di un'inversione e stiamo attenti a un'inversione più grande che può durare per molti anni", ha dichiarato Hugo Rogers, che supervisiona $ 5 miliardi come capo stratega degli investimenti presso Deltec International Group.

Che cosa significa per gli investitori

Uno dei più grandi ETF focalizzati sul valore monitorati da FactSet ha superato $ 50 miliardi di attività gestite il mese scorso, un record, e ha guadagnato il 4, 9% nel mese di settembre. Nel frattempo, l'S & P 500 è aumentato dell'1, 7% e uno dei più grandi ETF focalizzati sul momentum è sceso dell'1, 1% nello stesso periodo. Alcuni dei grandi titoli tecnologici guidati dal momentum come Netflix Inc. (NFLX) e Facebook Inc. (FB) stanno mostrando segni di debolezza che hanno sottoperformato nell'ultimo mese.

La divergenza nelle prestazioni tra valore e quantità di moto ha raggiunto il livello più ampio dal 2010 a settembre, poiché le azioni di valore hanno sovraperformato le azioni di quantità di moto, indicato in una recente relazione dal capo del capitale azionario e dalla strategia quantitativa degli Stati Uniti presso la Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian. Ha aggiunto che dal 1986, ogni volta che la correlazione negativa tra valore e quantità di moto è stata così ampia come lo è ora, il valore ha superato il 77% delle volte nei successivi 250 giorni, secondo Barron's.

Key Takeaways

• Il valore ha sovraperformato i titoli di momentum a maggiore crescita a settembre.
• La divergenza nelle prestazioni ha raggiunto il livello più ampio in quasi 10 anni.
• Il rapporto PE si diffonde tra valore e crescita al livello più ampio dal 2001.
• Azioni di crescita che soffrono di sovraffollamento.

Lisa Shalett, capo ufficio investimenti della Morgan Stanley Wealth Management, vede anche "una massiccia rotazione da fattori di crescita verso fattori di valore". Ritiene che parte del motivo del cambiamento possa essere tecnico, con gli investitori che svolgono posizioni in titoli di crescita sovraffollati.

Lo spread tra il rapporto tra prezzo e utili (rapporto PE) tra la crescita e le azioni di valore sull'indice Russell 1000 non è stato così ampio come lo è ora dal crollo delle dot-com del 2001, secondo TCW Group Inc. ' s Diane Jaffee, che sovrintende a un fondo incentrato sul valore di $ 3, 7 miliardi. Il fondo ha ricevuto un picco di richieste da parte dei fondi pensione e di dotazione.

Wolfe Research ha recentemente scoperto che le azioni di momentum non sono state così ampiamente detenute dal 2016. Di conseguenza, gli investitori hanno concluso che queste azioni sono sovraffollate e si stanno spostando fuori da esse prima di un caotico selloff.

Guardando avanti

A dire il vero, Subramanian afferma che sono necessari due catalizzatori chiave per continuare la sovraperformance del valore: un'economia in ripresa e un'accelerazione della crescita dei profitti aziendali. Lei e molti tori sono ottimisti sul fatto che l'economia e i profitti inizieranno a salire all'inizio dell'anno prossimo. Se ciò non dovesse accadere, le azioni di valore potrebbero tornare al loro status di perdenti perenni.