Vendita allo scoperto

Che cos'è una vendita allo scoperto?

Una vendita allo scoperto è la vendita di un bene o stock che il venditore non possiede. È generalmente un'operazione in cui un investitore vende titoli presi in prestito in previsione di un calo dei prezzi; il venditore è quindi tenuto a restituire un numero uguale di azioni in futuro. Al contrario, un venditore possiede il titolo o lo stock in una posizione lunga.

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Vendita allo scoperto

Comprensione delle vendite allo scoperto

Una vendita allo scoperto è una transazione in cui il venditore non possiede effettivamente lo stock che viene venduto ma lo prende in prestito dal broker-dealer attraverso il quale sta effettuando l'ordine di vendita. Il venditore ha quindi l'obbligo di riacquistare le azioni in futuro. Le vendite allo scoperto sono transazioni a margine e i loro requisiti di riserva azionaria sono più rigorosi rispetto agli acquisti.

I broker prendono in prestito le azioni per operazioni di vendita allo scoperto da banche di custodia e società di gestione di fondi che le prestano come flusso di entrate. Le istituzioni che prestano azioni per la vendita allo scoperto comprendono JPMorgan Chase & Co. e Merrill Lynch Wealth Management.

Il vantaggio principale di una vendita allo scoperto è che consente agli operatori di trarre profitto da un calo dei prezzi. I venditori allo scoperto mirano a vendere azioni a un prezzo elevato, per poi acquistarle successivamente dopo che il prezzo è calato.

Le vendite allo scoperto sono in genere eseguite da investitori che pensano che il prezzo delle azioni vendute diminuirà a breve termine (ad esempio alcuni mesi).

È importante comprendere che le vendite allo scoperto sono considerate rischiose perché se il prezzo delle azioni aumenta anziché diminuire, teoricamente non vi è alcun limite alla possibile perdita dell'investitore. Di conseguenza, i venditori allo scoperto più esperti useranno un ordine stop-loss, in modo che se il prezzo delle azioni inizia a salire, la vendita allo scoperto sarà automaticamente coperta solo da una piccola perdita.

I venditori allo scoperto possono acquistare le azioni prese in prestito e restituirle al broker in qualsiasi momento prima della scadenza. La restituzione delle azioni protegge il venditore allo scoperto da eventuali ulteriori aumenti o riduzioni del prezzo che lo stock potrebbe subire.

Requisiti del margine di vendita allo scoperto

Le vendite allo scoperto consentono utili con leva perché queste operazioni sono sempre collocate a margine, il che significa che non è necessario pagare l'intero importo. Pertanto, l'intero guadagno realizzato da una vendita allo scoperto può essere molto più grande di quanto altrimenti consentirebbe il capitale disponibile nel conto di un investitore.

I requisiti della regola del margine per le vendite allo scoperto stabiliscono che il 150% del valore delle azioni in corto deve essere inizialmente detenuto nel conto. Pertanto, se il valore delle azioni in corto è di $ 25.000, il requisito di margine iniziale sarebbe di $ 37.500. Ciò impedisce che i proventi della vendita vengano utilizzati per acquistare altre azioni prima che le azioni prese in prestito vengano restituite. Tuttavia, poiché ciò include i $ 25.000 della vendita allo scoperto, l'investitore sta aumentando solo del 50%, ovvero $ 12.500.

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Quando dovresti fare una vendita allo scoperto?

Rischi di vendita allo scoperto

La vendita allo scoperto presenta molti rischi che la rendono inadatta per un investitore alle prime armi. Per cominciare, limita i guadagni massimi esponendo potenzialmente l'investitore a perdite illimitate. Un titolo può scendere solo a zero, con una perdita del 100% per un investitore lungo, ma non vi è alcun limite a quanto teoricamente può arrivare un titolo. Un venditore allo scoperto che non ha coperto la propria posizione con un ordine di riacquisto stop-loss può subire enormi perdite se il prezzo delle azioni aumenta.

Ad esempio, si consideri una società che viene coinvolta nello scandalo quando le sue azioni vengono scambiate a $ 70 per azione. Un investitore vede l'opportunità di realizzare un rapido profitto e vende lo stock allo scoperto a $ 65. Ma poi la società è in grado di esonerarsi rapidamente dalle accuse presentando prove tangibili del contrario. Il prezzo delle azioni sale rapidamente a $ 80 per azione, lasciando l'investitore con una perdita di $ 15 per azione per il momento. Se il titolo continua ad aumentare, così fanno le perdite dell'investitore.

La vendita allo scoperto comporta anche spese significative. Ci sono i costi di prestito del titolo da vendere, l'interesse pagabile sul conto del margine che lo detiene e le commissioni di negoziazione.

Un altro grande ostacolo che i venditori allo scoperto devono superare è che i mercati si sono storicamente spostati nel corso di una tendenza al rialzo nel tempo, il che si oppone al profitto derivante da ampie riduzioni del mercato in qualsiasi senso a lungo termine. Inoltre, l'efficienza complessiva dei mercati spesso porta l'effetto di qualsiasi tipo di cattiva notizia su un'azienda nel suo prezzo attuale. Ad esempio, se si prevede che una società disponga di un rapporto sulle entrate negative, nella maggior parte dei casi il prezzo sarà già sceso al momento dell'annuncio delle entrate. Pertanto, per realizzare un profitto, la maggior parte dei venditori allo scoperto deve essere in grado di prevedere un calo del prezzo di un titolo prima che il mercato analizzi la causa del calo del prezzo.

Anche i venditori allo scoperto devono considerare il rischio di brevi acquisti e acquisti. Una compressione breve si verifica quando un titolo fortemente in cortocircuito si sposta nettamente più in alto, il che "spinge" più venditori allo scoperto dalle loro posizioni e spinge il prezzo del titolo più in alto. I buy-in si verificano quando un broker chiude posizioni corte in azioni difficili da prendere in prestito i cui istituti di credito le vogliono indietro.

Infine, sorgono rischi normativi con divieti sulle vendite allo scoperto in un settore specifico o nel vasto mercato per evitare il panico e le pressioni di vendita.

È necessario un tempismo quasi perfetto per far funzionare le vendite allo scoperto, diversamente dal metodo buy-and-hold che consente al tempo di un investimento di risolversi da solo. Solo i trader disciplinati dovrebbero vendere allo scoperto, in quanto richiede disciplina per tagliare una posizione short in perdita piuttosto che aggiungerla e sperare che funzioni.

Molti venditori allo scoperto di successo traggono profitto dalla ricerca di società fondamentalmente fraintese dal mercato (ad es. Enron e WorldCom). Ad esempio, una società che non sta rivelando le sue attuali condizioni finanziarie può essere un obiettivo ideale per un venditore allo scoperto. Mentre le vendite allo scoperto possono essere redditizie nelle giuste circostanze, dovrebbero essere affrontate attentamente da investitori esperti che hanno fatto i compiti a casa dell'azienda che stanno mettendo in corto circuito. Sia l'analisi fondamentale che quella tecnica possono essere strumenti utili per determinare quando è appropriato vendere allo scoperto.

Poiché può danneggiare il prezzo delle azioni di una società, le vendite allo scoperto hanno molti critici, costituiti principalmente da società in corto. Una ricerca del 2004 di Owen Lamont, allora professore di Yale, ha scoperto che le aziende che si sono impegnate in una guerra tattica contro i commercianti che hanno classificato le loro azioni hanno subito un calo del 2% nei loro rendimenti al mese l'anno successivo.

Il leggendario investitore Warren Buffett accoglie i venditori allo scoperto. "Più pantaloncini, meglio è, perché devono acquistare le azioni in seguito", si dice che abbia detto. Secondo lui, i venditori allo scoperto sono correttivi necessari che "annusano" illeciti o società problematiche sul mercato.

Significato alternativo di vendita allo scoperto

Nel settore immobiliare, una vendita allo scoperto è la vendita di immobili in cui i proventi netti sono inferiori all'ipoteca dovuta o all'importo totale dei debiti vincolati che garantiscono la proprietà. In una vendita allo scoperto, la vendita viene eseguita quando il mutuatario o il detentore del pegno accetta un importo inferiore a quanto dovuto e quando la vendita è una libera transazione. Sebbene non sia la transazione più favorevole per acquirenti e istituti di credito, è preferibile alla preclusione.

Key Takeaways

• Una vendita allo scoperto è la vendita di un titolo che un investitore ritiene ridurrà in valore in futuro. Per realizzare una vendita allo scoperto, un trader prende in prestito titoli a margine per un periodo di tempo specificato e li vende quando viene raggiunto il prezzo o quando scade il periodo di tempo.
• Le vendite allo scoperto sono considerate una strategia di trading rischiosa perché limitano gli utili anche se amplificano le perdite. Sono inoltre accompagnati da rischi normativi.
• È necessario un tempismo quasi perfetto per rendere le vendite allo scoperto.

Esempio di vendita allo scoperto

Supponiamo che un investitore prenda in prestito 1.000 azioni a $ 25 ciascuna, o $ 25.000. Diciamo che le azioni scendono a $ 20 e l'investitore chiude la posizione. Per chiudere la posizione, l'investitore deve acquistare 1.000 azioni a $ 20 ciascuna, o $ 20.000. L'investitore rileva la differenza tra l'importo che riceve dalla vendita allo scoperto e l'importo pagato per chiudere la posizione, ovvero $ 5.000.

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