Perché la regola di pensionamento del 4% non è più sicura

Da quando un progettista finanziario californiano di nome William P. Bengen lo ha proposto nel 1994, i pensionati hanno fatto affidamento su ciò che è noto come la regola del 4% - se ritirano il 4% dei loro gruzzoli il primo anno di pensionamento e adeguano tale importo per l'inflazione in seguito, i loro soldi sarebbero durati almeno 30 anni.

Ma la regola di Bengen è stata recentemente attaccata. È stato sviluppato quando i rendimenti degli interessi sui fondi comuni di investimento di titoli obbligazionari si sono attestati intorno al 6, 6%, non al 2, 4% di oggi, sollevando chiari dubbi su come le obbligazioni potrebbero sostenere una regola del 4%. Come un documento accademico, pubblicato all'inizio di quest'anno sul Journal of Financial Planning, lo ha scritto: "La regola del 4 per cento non è sicura in un mondo a basso rendimento".

L'articolo degli autori Michael Finke, Wafe Pfau e David M. Blanchett affermava che se i rendimenti attuali delle obbligazioni non tornassero alla loro media storica fino a dieci anni da oggi, fino al 32% delle uova di nido evaporerebbe presto. I gestori di fondi comuni di investimento T. Rowe Price e Vanguard Group, nonché l'intermediazione online Charles Schwab, hanno tutti pubblicato recentemente rivalutazioni della linea guida.

Tali stime sono cruciali per aiutare le persone a capire quanti risparmi avranno bisogno per raggiungere la pensione senza rimanere senza soldi. Sono legati al fatto che i rendimenti a lungo termine dal 1926 sono stati del 10% annuo per le azioni e del 5, 3% per le obbligazioni, secondo Morningstar, la società di ricerca sugli investimenti.

Maggiore flessibilità sui prelievi

Ovviamente gli investitori non possono contare su quei rendimenti che si materializzeranno ogni anno, dato che i prezzi di mercato, specialmente per le azioni, girano imprevedibilmente. Di conseguenza, hanno bisogno di alcune stime del tasso di prelievo basate su simulazioni al computer dei rendimenti futuri del mercato.

Anche se alcune società di investimento continuano a sostenere la regola del 4%, molte consigliano ai pensionati di essere flessibili e di utilizzare una strategia "dinamica" modificando i loro prelievi ogni anno a seconda dei mercati. Un articolo di Morningstar dei tre autori dell'articolo sulla pianificazione finanziaria ha scoperto che un pensionato con un gruzzolo di scorta del 40% poteva inizialmente ritirarsi solo il 2, 8% e avere ancora il 90% di probabilità di successo su un pensionamento di 30 anni.

In un'intervista, l'autore Blanchett ha attribuito la differenza all'impatto delle commissioni annuali di gestione del fondo, nonché ai rendimenti futuri attesi più bassi per azioni e obbligazioni.

Al contrario, T. Rowe Price, che offre un calcolatore del reddito pensionistico, crede ancora che "il 4% offre un'elevata probabilità di successo", ha affermato Christine Fahlund, senior planner finanziario presso la società di fondi comuni di investimento di Baltimora, Md. In una newsletter dell'autunno 2013, la società ha affermato che i clienti con un mix di azioni al 60% e obbligazioni al 40% - un profilo relativamente rischioso - potrebbero utilizzare un tasso di prelievo iniziale del 4, 3%.

Potrebbero utilizzare un tasso ancora più elevato del 5, 1% se non subissero aumenti del costo della vita durante gli anni in cui i loro portafogli perdevano denaro, ha detto T. Rowe Price. I pensionati avversi al rischio con uova di nido tutte le obbligazioni dovrebbero utilizzare un tasso di prelievo iniziale inferiore del 2, 8%.

Un "approccio dinamico"

A ottobre, Vanguard Group ha pubblicato un aggiornamento che, come T. Rowe Price, ha anche suggerito "un approccio più dinamico" in base al quale i prelievi potrebbero essere regolati su o giù a seconda dell'andamento dei mercati.

Vanguard afferma che gli investitori con un gruzzolo diviso equamente tra azioni e obbligazioni che inizialmente ritirano il 3, 8% con aumenti dell'inflazione avrebbero ancora una probabilità del 15% di rimanere senza soldi entro 30 anni.

Vanguard stima che un investitore con l'80% di azioni e il 20% di obbligazioni potrebbe ritirare il 4% con lo stesso tasso di successo dell'85%. Ma Vanguard ha avvertito che un investitore conservatore con solo il 20% di azioni dovrebbe limitare i prelievi iniziali al 3, 4% per avere le stesse possibilità di successo in 30 anni.

Altre due alternative

Oltre al tradizionale modello bengalese di iniziare con una percentuale prestabilita e di adeguarsi annualmente all'inflazione, Vanguard suggerisce due alternative.

Uno è di ritirare una percentuale prefissata come il 4% all'anno - ma invece di mantenere la quantità iniziale in dollari più l'inflazione ogni anno, l'investitore mantiene costante la percentuale e consente all'entità del prelievo di fluttuare a seconda del saldo.

Mentre questo metodo garantisce che l'uovo di nido non venga mai esaurito, Vanguard ha avvertito che "questa strategia è fortemente legata all'andamento dei mercati dei capitali". Poiché i livelli di spesa si basano esclusivamente sui rendimenti degli investimenti, "la pianificazione a breve termine può essere problematica" mentre gli importi di prelievo rimbalzano.

Come via di mezzo, Vanguard ha suggerito che gli adeguamenti annuali dell'importo del prelievo iniziale siano limitati a una riduzione del 2, 5% rispetto all'anno precedente quando i mercati sono diminuiti e un aumento del 5% quando i mercati sono aumentati. Pertanto, se il prelievo iniziale in dollari fosse di $ 50.000, potrebbe diminuire di $ 1.250 se i mercati declinano nel primo anno o aumentano di $ 2.500 se i mercati salgono. Questo metodo consente un tasso di prelievo del 4, 9% maggiore per un portafoglio di metà azioni e metà obbligazioni, con un tasso di successo dell'85% su un orizzonte di 30 anni.

Caricamento su rese elevate

Colleen Jaconetti, analista senior degli investimenti presso Vanguard che è stato coautore di entrambi gli studi, ha affermato che, poiché i tassi di interesse obbligazionari e i rendimenti dei dividendi azionari sono entrambi inferiori del 4%, alcuni investitori che "non vogliono spendere dal capitale" sono tentati di caricare su titoli con rendimenti più elevati.

Al contrario, raccomanda agli investitori di “mantenere un portafoglio diversificato” e di “spendere per apprezzamento”, ovvero qualsiasi aumento di prezzo su azioni o obbligazioni.

Nell'intermediazione online Charles Schwab, l'analista di pianificazione del reddito pensionistico Rob Williams afferma che, sulla base delle attuali aspettative dell'azienda per i rendimenti del mercato, un tasso di spesa iniziale del 3% "potrebbe essere più appropriato" per gli investitori che hanno bisogno di "una rigida regola di spesa" e un alto grado di fiducia che i loro soldi dureranno.

Consiglio: rimanere flessibile

Tuttavia, Williams aggiunge che anche un tasso di spesa del 4% "potrebbe essere troppo basso" per gli investitori che possono rimanere flessibili, a proprio agio con un livello di fiducia inferiore e si aspettano che i rendimenti futuri del mercato siano più vicini alle medie storiche.

Per bilanciare le due prospettive, Schwab suggerisce agli investitori di rimanere flessibili e di aggiornare regolarmente il loro piano. Schwab suggerisce che un piano con un tasso di successo del 90% potrebbe essere troppo prudente e che un tasso di confidenza del 75% potrebbe essere più appropriato.

Due analisti degli investimenti presso l'unità Merrill Lynch Wealth Management di Bank of America, David Laster e Anil Suri, affermano che mentre la regola del 4% può essere eccessivamente semplicistica, non è troppo lontana dal segno.

Raccomandano inoltre un'allocazione delle azioni post-pensionamento dal 30% al 40%, inferiore rispetto ad alcuni concorrenti, per ridurre il rischio di una carenza catastrofica che potrebbe derivare da una ripida flessione del mercato all'inizio della pensione.

La linea di fondo

Poiché le donne tendono a vivere più a lungo degli uomini, gli analisti di Merrill affermano che la donna media di 65 anni inizialmente poteva ritirarsi solo del 3, 9% annuo, con aumenti del costo della vita, mentre un uomo della stessa età poteva iniziare a ritirarsi a un livello superiore di 4, 2 Tasso% perché non dovrebbe vivere a lungo.

Utilizzando una logica simile, aggiungono, i pensionati più giovani sui 50 anni dovrebbero iniziare a spendere a circa il 3%, mentre quelli sui 70 anni possono spendere il 5%.