Le basi dei condor di ferro

Un condor di ferro è una strategia di opzione avanzata che è favorita dai trader che desiderano rendimenti costanti e non vogliono dedicare una quantità eccessiva di tempo alla preparazione e all'esecuzione degli scambi. Come posizione neutrale, può fornire un'alta probabilità di rendimento per coloro che hanno imparato a eseguirlo correttamente.

Alla maggior parte dei nuovi trader viene insegnato a eseguire questa strategia creando l'intera posizione in una sola volta, che non massimizza il profitto né minimizza il rischio. Un metodo alternativo è quello di costruire la posizione in parti ed eseguire gli spread creditizi separati in relazione all'andamento dei prezzi del titolo sottostante. La creazione della posizione in questo modo massimizza il credito disponibile e scambia un intervallo di profitto.

I commercianti devono anche capire come negoziare con il mercato e "entrare nello spread bid-ask". Comprendendo le varie tecniche di gestione del rischio disponibili, Iron Condor può fornire agli operatori un modo molto coerente per creare un conto di trading. (Per saperne di più, leggi Prendi il volo con un condor di ferro .)

Che cos'è un condor di ferro?

La costruzione di un condor di ferro comporta la creazione di due credit spread. Uno spread di credito comporta la vendita di un'opzione (put o call) e il successivo acquisto di un'altra che è più lontano dal denaro. La differenza tra i premi ricevuti per l'opzione venduta e il costo dell'opzione acquistata fornisce il profitto. Questo profitto viene realizzato riacquistando successivamente la posizione per un guadagno o mantenendo l'intero premio alla scadenza delle opzioni. (Per uno sguardo completo agli spread delle opzioni, vedere Quale spread delle opzioni verticali dovresti usare? )

Il numero di prezzi di esercizio tra le due opzioni (o spread) determina l'importo totale del capitale a rischio e l'importo detenuto dall'impresa di intermediazione determinato come:

Spread - Credito x 100 x # of Contracts = Margin

Il condor di ferro è composto da uno spread call call e uno spread bull messo. I due credit spread sono spesso utilizzati insieme, non perché è necessario, ma perché condividono la stessa quantità di capitale a rischio. Poiché le perdite su entrambi i credit spread non possono essere realizzate, i broker detengono un margine solo per uno di essi.

Il condor di ferro crea un range di negoziazione limitato dai prezzi di esercizio delle due opzioni vendute. Le perdite sono realizzate solo se il sottostante aumenta al di sopra dello strike call o scende al di sotto dello strike put. Poiché non vi è alcun rischio aggiuntivo di assumere la seconda posizione, spesso è a vantaggio del trader assumere la seconda posizione e il rendimento aggiuntivo che fornisce.

Il condor di ferro è noto come strategia neutrale perché il trader può trarre profitto quando il sottostante sale, scende o commercia lateralmente. Tuttavia, il trader sta scambiando la probabilità di successo contro l'entità della perdita potenziale. Con questa posizione, il rendimento potenziale è di solito molto più piccolo del capitale a rischio.

I condor di ferro sono simili al reddito fisso, dove sono noti sia i flussi di cassa massimi che le perdite massime. La decisione di effettuare un determinato commercio diventa una questione di gestione del rischio. La chiave è ricevere più credito possibile aumentando al contempo la gamma di profitti o la distanza tra i due strike venduti. (Per saperne di più, leggi Dovresti floccare per stirare condor? )

Approccio tradizionale al condor di ferro

Molti trader nuovi o principianti imparano a creare la posizione di condor in ferro determinando il supporto e la resistenza per un titolo e quindi creare la posizione in modo che le opzioni vendute siano al di fuori dell'intervallo di trading previsto. Alcuni entreranno anche nella posizione quando lo stock si trova nel punto medio dell'intervallo o in un punto equidistante tra le opzioni vendute.

Creando la posizione in questo modo, il trader ritiene di aver creato il miglior scenario possibile, ma di fatto ha minimizzato gli aspetti della strategia di gestione del rischio e del credito. Progettando moduli d'ordine che rendono più semplice per gli operatori eseguire questa posizione in una sola volta, molte aziende di intermediazione online perpetuano che venga scambiata in questo modo. (Per ulteriori informazioni, leggi Nozioni di base su supporto e resistenza .)

Sebbene sia una posizione neutrale, la negoziazione degli spread di credito è un modo per trarre vantaggio dalla volatilità o dalla volatilità implicita. Solo quando si prevede che il sottostante si muova in modo significativo o che il titolo abbia avuto una tendenza in una direzione, i premi delle opzioni aumentano. Per questo motivo, creare entrambe le gambe del condor allo stesso tempo significa subottimizzare il credito potenziale di uno o entrambi gli spread di credito, riducendo così la gamma di profitti complessivi della posizione. Al fine di ricevere un rendimento accettabile, molti trader venderanno a prezzi di esercizio che sono più in denaro che se gli spread di credito fossero eseguiti in tempi diversi e più redditizi.

Un approccio diverso al condor di ferro

Un approccio che può massimizzare il credito ricevuto e la gamma di profitti del condor di ferro, è quello di legare nella posizione. "Legging in" si riferisce alla creazione dello spread put e dello spread call a volte che quando i market maker stanno gonfiando i prezzi della call venduta o put. (Per ulteriori informazioni su questa strategia, vedere Una chiamata coperta alternativa: aggiunta di una gamba .)

Il momento migliore per creare lo spread put put o lo spread call bear è quando il sottostante si è spostato significativamente nella direzione di resistenza (per lo spread call) o supporto (per lo spread put) o ha mantenuto la tendenza per diverse sessioni in un riga. Poiché il sottostante perde valore per un periodo di tempo, gli acquirenti otterranno utili a scopo di lucro a copertura di ulteriori perdite. In questo caso, i market maker aumenteranno in modo significativo il costo delle put, aumentando così i premi per i venditori. Al contrario, quando il sottostante aumenta, più acquirenti vanno avanti. Ciò aumenta i premi per le chiamate e i crediti per lo spread delle chiamate.

Un altro modo per aumentare il credito ricevuto dalla posizione è quello di negoziare con il market maker. Molti trader alle prime armi accettano lo spread naturale offerto dal mercato senza rendersi conto che i market maker accetteranno ordini limitati che possono ottenere credito aggiuntivo fino a un terzo dello spread bid-ask. Ad esempio, uno spread di 30 centesimi può aggiungere fino a 10 centesimi per azione o 40 centesimi aggiuntivi per azione per l'intera posizione del condor di ferro.

Aspettando un momento opportuno per gonfiare lo spread naturale e poi entrare nello spread bid-ask, un trader può vendere a prezzi di esercizio che inizialmente non avevano alcun credito. Dettando i termini che sono disposti a ricevere per la posizione, gli operatori possono persino convertire i crediti naturali negativi (la differenza di mercato tra l'opzione venduta e acquistata) in importi che forniscono rendimenti accettabili adeguati al rischio.

Gestione del rischio

Esistono altre tecniche che possono essere utilizzate per limitare le perdite. Un modo è quello di negoziare opzioni su indici (come l'S & P 500 o Russell 2000) anziché le azioni. Le azioni singole hanno il potenziale di oscillare selvaggiamente in risposta agli utili, oppure altre notizie possono farle divergere in modo significativo in una direzione o superare livelli significativi di supporto o resistenza in un breve periodo di tempo. Poiché gli indici sono costituiti da molti titoli diversi, tendono a muoversi più lentamente e sono più facili da prevedere. Il fatto che siano altamente liquidi e abbiano opzioni negoziabili ogni 10 punti riduce gli spread bid-ask e fornisce più credito a ogni prezzo di esercizio.

Una delle tecniche di gestione del rischio più pratiche è quella di essere pazienti. Determina l'importo minimo del credito necessario per coprirti per il capitale a rischio. Trova un prezzo d'esercizio al quale ti senti a tuo agio nella vendita, imposta gli ordini limite in quella posizione e lascia che il market maker effettui una delle tue operazioni quando è stato stabilito un credito sufficiente. Non preoccuparti se non riesci a trovare subito la tua seconda tappa. Il tempo sta lavorando a tuo favore: più vicino alla scadenza puoi scambiare e ricevere ancora un credito accettabile, meglio è. Il decadimento temporale, la nemesi degli acquirenti di opzioni, avvantaggia i venditori di opzioni.

Gli operatori dovrebbero sempre sapere il punto esatto in cui dovrebbero tentare di riparare una posizione se è minacciata. Se l'indice arriva a quel punto o minaccia uno dei tuoi punti di attacco venduti, ci sono alternative oltre a liquidare la posizione per una perdita. Puoi sempre implementare un nuovo spread di credito (in uno strike più elevato per lo spread di chiamata o uno strike più basso per lo spread put). Questo è spesso il miglior modo di agire, poiché puoi ricevere credito aggiuntivo senza dover registrare alcun margine aggiuntivo. Dato che l'indice avrebbe dovuto fare tendenza in modo significativo per minacciare la tua posizione, è spesso possibile trovare abbastanza credito aggiuntivo per ridurre considerevolmente, o addirittura coprire, le perdite a un prezzo di esercizio ancora più lontano dal denaro.

La linea di fondo

Molti nuovi trader evitano strategie di opzione avanzate come il condor di ferro che ritiene che siano troppo complicate per operare in modo coerente. La realtà è che la maggior parte dei trader effettua una sola operazione condor per indice al mese. Una revisione sommaria del mercato è di solito sufficiente per determinare quando impostare o rivedere gli ordini limite. Se eseguito correttamente per creare la massima gamma di profitti, il condor di ferro promette un'alta probabilità di successo, che impedisce agli operatori di essere incollati ai loro computer per gestire le loro operazioni.