Leggi del cielo blu
Le leggi del cielo blu sono norme statali stabilite come garanzie per gli investitori contro le frodi in titoli. Le leggi, che possono variare a seconda dello stato, in genere impongono ai venditori di nuove emissioni di registrare le loro offerte e fornire dettagli finanziari sull'affare e sulle entità coinvolte. Di conseguenza, gli investitori dispongono di numerose informazioni verificabili su cui basare il proprio giudizio e le proprie decisioni di investimento.
Comprensione delle leggi del cielo blu
Le leggi del cielo blu - che fungono da ulteriore livello normativo rispetto alle norme federali sui titoli - di solito impongono licenze per le società di intermediazione, i consulenti per gli investimenti e i singoli broker che offrono titoli nei loro stati. Richiedono che i fondi di investimento privati si registrino non solo nel loro stato d'origine, ma in tutti gli stati in cui desiderano fare affari.
Gli emittenti di titoli devono rivelare i termini dell'offerta, compresa la divulgazione di informazioni materiali che possono influire sulla sicurezza. La natura statale di queste leggi implica che ogni giurisdizione può includere requisiti di archiviazione diversi per la registrazione delle offerte. Il processo di solito include una revisione di merito da parte di agenti statali che determinano se l'offerta è equilibrata ed equa per l'acquirente.
Mentre le leggi del cielo blu variano a seconda dello stato, tutte mirano a proteggere le persone da investimenti fraudolenti o eccessivamente speculativi.
Le disposizioni di legge creano anche la responsabilità per eventuali dichiarazioni fraudolente o mancata divulgazione di informazioni, consentendo azioni legali e altre azioni legali contro gli emittenti.
L'intento di tali leggi è di dissuadere i venditori dal trarre vantaggio dagli investitori che non hanno esperienza o conoscenza e garantire che agli investitori vengano presentate offerte per nuove questioni che sono già state esaminate dai loro amministratori statali per correttezza ed equità.
Ci sono eccezioni in base a queste leggi statali riguardo ai tipi di offerte che devono essere registrate. Tali esenzioni comprendono i titoli quotati nelle borse nazionali,
parte dello sforzo dei regolatori federali di semplificare il processo di supervisione ove possibile. Le offerte che rientrano nella regola 506 del regolamento D del Securities Act del 1933, ad esempio, si qualificano come "titoli garantiti" e sono esenti.
Key Takeaways
- Le leggi del cielo blu sono norme antifrode statali che richiedono la registrazione degli emittenti di titoli e la divulgazione dei dettagli delle loro offerte.
- Le leggi del cielo blu creano responsabilità per gli emittenti, consentendo alle autorità legali e agli investitori di agire contro di loro per non aver rispettato le disposizioni delle leggi.
- La maggior parte delle leggi del cielo blu degli stati seguono il modello Uniform Securities Act del 1956 e sono sostituite dalle leggi federali sui titoli in caso di duplicazione.
Storia delle leggi del cielo blu
Si dice che il termine "legge del cielo blu" abbia avuto origine nei primi anni del 1900, guadagnando un uso diffuso quando una giustizia della Corte suprema del Kansas dichiarò il suo desiderio di proteggere gli investitori da imprese speculative che "non avevano più basi di così tanti piedi del cielo blu". '"
Negli anni precedenti il crollo del mercato azionario del 1929, tali iniziative speculative furono diffuse. Molte società hanno emesso azioni o promosso immobili o altri accordi di investimento, facendo promesse elevate e prive di fondamento di maggiori profitti a venire. Non vi era alcuna Securities and Exchange Commission (SEC) e poca supervisione normativa del settore finanziario e degli investimenti. I titoli sono stati venduti senza prove sostanziali a sostegno di tali affermazioni o, in alcuni casi, i dettagli sono stati nascosti fraudolentemente per attirare un maggior numero di investitori. Tali attività hanno contribuito all'iper-speculazione dei ruggenti anni '20 che hanno gonfiato il mercato azionario prima del suo inevitabile crollo.
Sebbene all'epoca esistessero le leggi del cielo blu - il Kansas emanò la prima, nel 1911 - tendevano a essere debolmente formulate e applicate, e il senza scrupolo poteva facilmente evitarle facendo affari fuori dallo stato. Dopo il crollo del mercato azionario e l'inizio della Grande Depressione, il Congresso ha emanato diversi Atti sui titoli per regolare il mercato azionario e il settore finanziario a livello federale e per stabilire la SEC.
Nel 1956 fu approvata l'Unform Securities Act, una legge modello che forniva un quadro che guida gli stati nell'elaborazione della propria legislazione sui titoli. Oggi costituisce la base di 40 leggi statali su 50 e spesso viene soprannominata la legge del cielo blu. La legislazione successiva, come la National Securities Markets Improvement Act del 1996, previene le leggi del cielo blu dove duplicano la legge federale.
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