5 scorte di cash burn affrontano più cali avanti

Le azioni di cinque società che consumano liquidità di alto profilo sono precipitate quest'anno mentre gli investitori diventano sempre più avversi al rischio e scettici sulla capacità di queste aziende di registrare profitti sostenuti o flusso di cassa libero in futuro, osserva una colonna di Barron. Ulteriori ribassi potrebbero essere in anticipo.

Queste società sono Peleton Interactive Inc. (PTON), Tesla Inc. (TSLA), Gamestop Corp. (GME), Uber Technologies Inc. (UBER) e Netflix Inc. (NFLX). Il produttore di cyclette Peleton è diventato pubblico a $ 29 il 26 settembre 2019 e ha chiuso quel giorno in calo dell'11%. Alla chiusura del 3 ottobre, la perdita cumulativa era del 23%.

L'IPO del servizio di trasporto passeggeri Uber è stato quotato a $ 45 a maggio ed era diminuito del 34% alla chiusura del 3 ottobre. Le azioni del produttore di auto elettriche Tesla, del rivenditore di videogiochi Gamestop e del servizio di streaming video Netflix sono diminuite del 39 %, 68% e 31% dai rispettivi massimi di 52 settimane.

Significato per gli investitori

Peleton e Uber fanno parte della crescente lista di aziende non redditizie che diventano pubbliche, evocando preoccupanti parallelismi con la bolla delle dotcom, secondo un rapporto dettagliato a Bloomberg. Goldman Sachs ha recentemente analizzato oltre 4.000 IPO in 25 anni e ha scoperto che l'incapacità di diventare redditizia entro tre anni dalla pubblicazione pubblica indicava in genere ulteriori perdite in vista, indica la colonna del Barron.

Il calo delle azioni dell'11% di Peleton nel suo primo giorno di negoziazione è stato il secondo peggior debutto di qualsiasi IPO che ha raccolto finora almeno $ 500 milioni nel 2019, secondo i dati di Dealogic citati dal Wall Street Journal. Nell'esercizio fiscale conclusosi a giugno, i suoi ricavi sono più che raddoppiati rispetto all'anno precedente, ma le sue perdite nette sono più che quadruplicate.

Netflix è diventato pubblico nel 2002, ma è sulla buona strada per consumare $ 3, 4 miliardi di denaro nel 2019 e $ 2, 5 miliardi nel 2020, per un incendio cumulativo di $ 12 miliardi in 5 anni, e ora non si prevede che produca un flusso di cassa gratuito positivo fino al 2022, un anno più tardi di quanto precedentemente stimato dagli analisti, osserva la colonna del Barron. La crescente concorrenza di Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL) e The Walt Disney Co. (DIS), tra gli altri, sta spingendo Netflix a spendere ancora più miliardi per nuovi contenuti originali, ma senza alcuna garanzia che questi dollari produrranno successi, osserva il Financial Times.

Tesla è diventata pubblica nel 2010 e ha bruciato $ 10, 9 miliardi negli ultimi 12 anni, rispetto a circa $ 1 miliardo per quattro titoli tecnologici leader combinati nei loro primi anni, calcola Fortune. Apple non ha mai bruciato denaro quando era nuovo e solo per brevi periodi dopo la sua maturazione. Il genitore di Google Alphabet Inc. (GOOGL) sembra non aver mai bruciato molto, se del caso, contanti, mentre Facebook Inc. (FB) ha avuto solo due anni di flusso di cassa libero negativo, 2007 e 2008, aggiungendo a soli $ 143 milioni. Amazon, nel frattempo, è stato un generatore di cassa dal 2002, e il suo deficit di flusso di cassa gratuito era di soli $ 824 milioni negli anni precedenti. Si potrebbe sostenere, tuttavia, che questi confronti sono imperfetti, dati gli alti costi di capitale della produzione automobilistica.

Gamestop sta producendo denaro gratis, ma con una tendenza al ribasso. Come venditore di dischi fisici per videogiochi, un segmento di vendita al dettaglio in declino particolarmente grave, il suo futuro è particolarmente nuvoloso.

Guardando avanti

"Questi tipi di nomi vanno completamente in disaccordo in un ambiente recessivo", come ha detto a Bloomberg Jeffrey Osborne, un analista di Cowen. Sembra che, per alcune di queste società in perdita, quel giorno potrebbe essere arrivato prima.