Opzioni cinturino: una strategia rialzista neutra sul mercato

Il "cinturino" indica una strategia di trading di opzioni neutra sul mercato con un potenziale di profitto su entrambi i lati del movimento dei prezzi. Il cinturino è nato come una versione leggermente modificata di uno straddle. Uno straddle offre pari potenziale di profitto su entrambi i lati del movimento dei prezzi sottostanti, rendendolo una strategia efficiente di mercato neutrale, mentre la cinghia è una strategia "rialzista" di mercato neutrale che genera il doppio del potenziale di profitto sul movimento dei prezzi verso l'alto rispetto a un movimento verso il basso equivalente. (Vuoi saperne di più su "market neutral"? Vedi "Ottenere risultati positivi con i fondi neutrali di mercato.")

Le opzioni di cinturino offrono un potenziale di profitto illimitato sul movimento dei prezzi al rialzo e un potenziale di profitto limitato sul movimento dei prezzi al ribasso. Il rischio / perdita è limitato al premio totale dell'opzione pagato più intermediazione e provvigione.

(Leggi la strategia di contropartita: opzioni di strip: una strategia ribassista neutrale rispetto al mercato)

Costruzione cinturino

Il costo di costruzione del cinturino è elevato perché richiede tre opzioni di acquisto:

1. Acquista 2 opzioni di chiamata ATM (at-the-money)
2. Acquista 1 put (ATM) all'opzione put

Tutte e tre le opzioni devono essere acquistate sullo stesso titolo sottostante, allo stesso prezzo di esercizio e data di scadenza. Il sottostante può essere qualsiasi titolo facoltativo, ovvero un titolo come IBM o un indice come SP-500.

Strap Payoff Function

Creiamo un cinturino su uno stock attualmente scambiato intorno a $ 100. Poiché stiamo acquistando opzioni ATM, il prezzo d'esercizio per ciascuna opzione dovrebbe essere vicino al prezzo sottostante, ovvero $ 100.

Ecco le funzioni di payoff di base per ciascuna delle tre posizioni delle opzioni. I grafici blu e rosa sovrapposti rappresentano le opzioni LONG CALL del prezzo di esercizio di $ 100 (che costano $ 6, 5 ciascuno). Il grafico giallo rappresenta l'opzione PUNTO LUNGO (costa $ 7). Prenderemo in considerazione il prezzo (premi delle opzioni) nell'ultimo passaggio.

Ora, aggiungiamo queste posizioni insieme per ottenere la funzione di payoff netto (colore turchese):

Infine, prendiamo in considerazione i prezzi. Il costo totale sarà ($ 6, 5 + $ 6, 5 + $ 7 = $ 20). Poiché tutte le opzioni sono LUNGHE, ovvero gli acquisti, vi è un debito netto di $ 20 creato da questa posizione. Quindi, la funzione di payoff netto (grafico turchese) si sposterà di $ 20, dandoci la funzione di payoff netto marrone con i prezzi presi in considerazione:

Strap-profit e scenari di rischio

Esistono due aree di profitto per le opzioni di cinturino, ovvero dove la funzione di payoff rimane sopra l'asse orizzontale. In questo esempio, la posizione sarà redditizia quando il sottostante si sposta sopra $ 110 o scende sotto $ 80. Questi sono noti come punti di pareggio perché sono i "marcatori di confine profitti e perdite" o punti "no profit, no loss".

In generale:

• Punto di pareggio superiore = Prezzo di strike della chiamata / Puts + (Net Premium Paid / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, per questo esempio

• Lower Breakeven Point = Strike Price of Call / Puts - Net Premium Paid

= $ 100 - $ 20 = $ 80, per questo esempio

Cinghia Profitto e profilo di rischio

Il commercio ha un potenziale di profitto illimitato sopra il punto di pareggio superiore perché, almeno in teoria, il prezzo può salire all'infinito. Per ogni punto guadagnato dal titolo sottostante, il commercio genererà due punti di profitto - vale a dire un aumento di un dollaro nel sottostante aumenta il payoff di due dollari.

Questo è il punto in cui le prospettive rialziste per i cinturini offrono un migliore profitto al rialzo rispetto al rovescio della medaglia e in che modo il cinturino differisce da uno straddle che offre un uguale potenziale di profitto su entrambi i lati.

Il commercio ha un potenziale di profitto limitato al di sotto del punto di pareggio inferiore perché il sottostante non può scendere al di sotto di $ 0. Per ogni punto perso dal sottostante, il trade genererà un punto di profitto.

Utile nella cinghia verso l'alto = 2 x (Prezzo del sottostante - Prezzo di esercizio delle chiamate) - Premio netto pagato - Intermediazione e commissione

Supponendo che il sottostante termini a $ 140, quindi profitto = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - Intermediazione

= $ 60 - Intermediazione

Profitto nella cinghia in direzione verso il basso = prezzo di esercizio del tiro - prezzo del sottostante - premio netto pagato - intermediazione e commissione

Supponendo che il sottostante termini a $ 60, quindi profitto = $ 100 - $ 60 - $ 20 - Intermediazione

= $ 20 - Intermediazione

L'area Rischio o Perdita è la regione in cui la funzione di payoff si trova sotto l'asse orizzontale. In questo esempio, si trova tra questi due punti di pareggio e subirà una perdita quando il sottostante rimane tra $ 80 e $ 110. La perdita varierà linearmente a seconda del prezzo sottostante.

Perdita massima nel trading di cinturini = premio netto di opzioni pagato + intermediazione e commissione

In questo esempio, perdita massima = $ 20 + intermediazione

La linea di fondo

La strategia del cinturino offre una buona scelta per gli operatori che cercano di trarre profitto dall'alta volatilità e dal movimento dei prezzi sottostanti in entrambe le direzioni. I trader di opzioni a lungo termine dovrebbero evitare i cinturini perché incorreranno in un considerevole premio generato dal decadimento temporale. Come per tutte le strategie di trading, mantieni un chiaro obiettivo di profitto ed esci dalla posizione quando viene raggiunto l'obiettivo. Sebbene lo stop loss sia già incorporato nella posizione a causa della perdita massima limitata, i trader dovrebbero anche guardare i livelli di stop loss generati dal movimento dei prezzi e dalla volatilità sottostanti.