Un'introduzione al mercato azionario indiano

Mark Twain una volta ha diviso il mondo in due tipi di persone: quelli che hanno visto il famoso monumento indiano, il Taj Mahal e quelli che non lo hanno visto. Lo stesso si potrebbe dire degli investitori.

Esistono due tipi di investitori: quelli che conoscono le opportunità di investimento in India e quelli che non lo fanno. L'India può sembrare un piccolo punto per qualcuno negli Stati Uniti, ma a un esame più attento, troverai le stesse cose che ti aspetteresti da qualsiasi mercato promettente.

Qui forniremo una panoramica del mercato azionario indiano e di come gli investitori interessati possono ottenere esposizione.

(Per la lettura correlata, dai un'occhiata ai Fondamenti di come l'India guadagna i suoi soldi .)

La BSE e la NSE

La maggior parte delle negoziazioni nel mercato azionario indiano si svolge nelle sue due borse: la Borsa di Bombay (BSE) e la Borsa nazionale (NSE). L'ESB esiste dal 1875. L'NSE, d'altra parte, è stata fondata nel 1992 e ha iniziato le negoziazioni nel 1994. Tuttavia, entrambi gli scambi seguono lo stesso meccanismo di negoziazione, orari di negoziazione, processo di regolamento, ecc. All'ultimo conteggio, la BSE contava oltre 5.000 imprese quotate, mentre la rivale NSE ne aveva circa 1.600. Di tutte le società quotate sulla BSE, solo circa 500 aziende rappresentano oltre il 90% della sua capitalizzazione di mercato; il resto della folla è costituito da quote altamente illiquide.

Quasi tutte le società significative dell'India sono quotate su entrambi gli scambi. NSE gode di una quota dominante nella negoziazione a pronti, con circa il 70% della quota di mercato, a partire dal 2009, e quasi un monopolio completo nella negoziazione di derivati, con una quota a circa il 98% in questo mercato, anche a partire dal 2009. Entrambe le borse competono per il flusso di ordini che porta a costi ridotti, efficienza del mercato e innovazione. La presenza di arbitri mantiene i prezzi sulle due borse valori in un intervallo molto ristretto.

(Per saperne di più, vedi The Birth of Stock Exchange .)

Un'introduzione al mercato azionario indiano

Meccanismo di trading

La negoziazione in entrambi gli scambi avviene tramite un registro ordini elettronico aperto in cui la corrispondenza degli ordini viene effettuata dal computer di negoziazione. Non ci sono market maker o specialisti e l'intero processo è guidato dagli ordini, il che significa che gli ordini di mercato effettuati dagli investitori vengono automaticamente abbinati ai migliori ordini limite. Di conseguenza, acquirenti e venditori rimangono anonimi. Il vantaggio di un mercato guidato dagli ordini è che porta maggiore trasparenza visualizzando tutti gli ordini di acquisto e vendita nel sistema di trading. Tuttavia, in assenza di market maker, non vi è alcuna garanzia che gli ordini vengano eseguiti.

Tutti gli ordini nel sistema di trading devono essere effettuati tramite broker, molti dei quali forniscono una struttura di trading online ai clienti al dettaglio. Gli investitori istituzionali possono inoltre trarre vantaggio dall'opzione di accesso diretto al mercato (DMA) in cui utilizzano terminali di negoziazione forniti dai broker per effettuare ordini direttamente nel sistema di negoziazione in borsa.

Orario di regolamento e negoziazione

I mercati spot azionari seguono un insediamento a rotazione T + 2. Ciò significa che qualsiasi operazione che si svolge il lunedì viene regolata entro mercoledì. Tutte le negoziazioni in borsa si svolgono tra le 9:55 e le 15:30, ora solare indiana (+ 5.5 ore GMT), dal lunedì al venerdì. La consegna delle azioni deve essere effettuata in forma dematerializzata e ogni borsa ha una propria stanza di compensazione, che si assume tutti i rischi di regolamento fungendo da controparte centrale.

Indici di mercato

I due importanti indici del mercato indiano sono Sensex e Nifty. Sensex è il più antico indice di mercato per le azioni; include le azioni di 30 società quotate sulla BSE, che rappresentano circa il 45% della capitalizzazione di mercato del flottante dell'indice. È stato creato nel 1986 e fornisce i dati sulle serie storiche dall'aprile 1979 in poi.

Un altro indice è CNX Nifty di Standard and Poor; include 50 azioni quotate sull'NSE, che rappresentano circa il 62% della sua capitalizzazione di mercato del flottante. È stato creato nel 1996 e fornisce i dati sulle serie temporali dal luglio 1990 in poi.

(Per ulteriori informazioni sulle borse indiane, visitare //www.bseindia.com/ e //www.nse-india.com/.)

Regolamento di mercato

La responsabilità generale dello sviluppo, della regolamentazione e della supervisione del mercato azionario spetta al Securities and Exchange Board of India (SEBI), istituito nel 1992 come autorità indipendente. Da allora, SEBI ha costantemente cercato di stabilire regole di mercato in linea con le migliori pratiche di mercato. Gode ​​di ampi poteri di imporre sanzioni ai partecipanti al mercato, in caso di violazione.

(Per ulteriori informazioni, consultare //www.sebi.gov.in/.)

Chi può investire in India?

L'India ha iniziato a consentire investimenti esterni solo negli anni '90. Gli investimenti esteri sono classificati in due categorie: investimenti diretti esteri (IDE) e investimenti di portafoglio esteri (IDE). Tutti gli investimenti in cui un investitore partecipa alla gestione e alle operazioni quotidiane della società sono trattati come FDI, mentre gli investimenti in azioni senza alcun controllo sulla gestione e sulle operazioni sono trattati come FPI.

Per effettuare investimenti di portafoglio in India, è necessario registrarsi come investitore istituzionale estero (FII) o come uno dei sottoconti di uno degli FII registrati. Entrambe le registrazioni sono concesse dal regolatore di mercato, SEBI. Gli investitori istituzionali esteri sono costituiti principalmente da fondi comuni di investimento, fondi pensione, dotazioni, fondi sovrani, compagnie assicurative, banche e società di gestione patrimoniale. Allo stato attuale, l'India non consente a soggetti stranieri di investire direttamente nel proprio mercato azionario. Tuttavia, le persone con un patrimonio netto elevato (quelle con un patrimonio netto di almeno 50 milioni di USD) possono essere registrate come sottoconti di un FII.

Gli investitori istituzionali esteri e i loro sottoconti possono investire direttamente in uno qualsiasi dei titoli quotati in una delle borse valori. La maggior parte degli investimenti di portafoglio consistono in investimenti in titoli nei mercati primari e secondari, comprese azioni, obbligazioni e warrant di società quotate o da quotare in una borsa riconosciuta in India. Le FII possono anche investire in titoli non quotati al di fuori delle borse valori, previa approvazione del prezzo da parte della Reserve Bank of India. Infine, possono investire in quote di fondi comuni e derivati ​​negoziati in qualsiasi borsa.

Un FII registrato come FII solo debito può investire il 100% del proprio investimento in strumenti di debito. Gli altri FII devono investire almeno il 70% dei loro investimenti in azioni. Il saldo del 30% può essere investito in debito. Le FII devono utilizzare speciali conti bancari della rupia non residenti, al fine di spostare denaro in entrata e in uscita dall'India. I saldi detenuti in tale conto possono essere completamente rimpatriati.

Restrizioni e massimali di investimento

Il governo indiano prescrive il limite di IDE e sono stati prescritti massimali diversi per settori diversi. Per un certo periodo di tempo, il governo ha progressivamente aumentato i massimali. I massimali degli IDE rientrano per lo più nell'intervallo 26-100%.

Per impostazione predefinita, il limite massimo per gli investimenti di portafoglio in una determinata impresa quotata è deciso dal limite di IDE prescritto per il settore di appartenenza dell'impresa. Tuttavia, ci sono due ulteriori restrizioni agli investimenti di portafoglio. Innanzitutto, il limite aggregato di investimento di tutti gli FII, inclusi i loro sottoconti in una determinata impresa, è stato fissato al 24% del capitale versato. Tuttavia, lo stesso può essere sollevato fino alla capitalizzazione di settore, con l'approvazione dei consigli di amministrazione e degli azionisti dell'azienda.

In secondo luogo, l'investimento da parte di un singolo FII in una determinata impresa non dovrebbe superare il 10% del capitale versato della società. I regolamenti consentono un massimale separato del 10% sugli investimenti per ciascuno dei sottoconti di un FII, in una determinata impresa. Tuttavia, nel caso di società straniere o individui che investono come sottoconto, lo stesso massimale è solo del 5%. I regolamenti impongono anche limiti per gli investimenti in strumenti derivati ​​basati su azioni negoziati in borsa.

(Per restrizioni attuali e massimali di investimento, visitare //rbi.org.in/)

Investimenti per entità estere

Le entità e gli individui stranieri possono ottenere esposizione ai titoli indiani attraverso investitori istituzionali. Molti fondi comuni orientati all'India stanno diventando popolari tra gli investitori al dettaglio. Gli investimenti potrebbero anche essere effettuati attraverso alcuni strumenti offshore, come le note partecipative (PN) e le ricevute di deposito, come le ricevute di deposito americane (ADR), le ricevute di deposito globali (GDR) e i fondi negoziati in borsa (ETF) e gli scambi negoziati note (ETN).

Secondo le normative indiane, le note partecipative che rappresentano i titoli azionari indiani sottostanti possono essere emesse offshore da FII, solo a entità regolamentate. Tuttavia, anche i piccoli investitori possono investire in ricevute di deposito americane che rappresentano le azioni sottostanti di alcune delle note società indiane, quotate alla Borsa di New York e al Nasdaq. Gli ADR sono denominati in dollari e soggetti alle normative della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Allo stesso modo, le ricevute di deposito globali sono quotate nelle borse europee. Tuttavia, molte promettenti aziende indiane non utilizzano ancora ADR o GDR per accedere agli investitori offshore.

Gli investitori al dettaglio hanno anche la possibilità di investire in ETF ed ETN, basati su titoli indiani. Gli ETF sull'India investono principalmente in indici costituiti da titoli indiani. La maggior parte delle azioni incluse nell'indice sono quelle già quotate su NYSE e Nasdaq. A partire dal 2009, i due ETF più importanti basati su titoli indiani sono il Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) e il PowerShares India Portfolio Fund (PIN). L'ETN più importante è la MSCI India Index Exchange Traded Note (INP). Sia gli ETF che gli ETN offrono una buona opportunità di investimento per gli investitori esterni.

La linea di fondo

I mercati emergenti come l'India stanno rapidamente diventando motori per la crescita futura. Attualmente, solo una percentuale molto bassa dei risparmi delle famiglie degli indiani viene investita nel mercato azionario domestico, ma con un PIL in crescita del 7% -8% annuo e un mercato finanziario stabile, potremmo vedere più soldi partecipare alla corsa. Forse è il momento giusto per gli investitori esterni di pensare seriamente a unirsi al carrozzone indiano.