Reti bilaterali
La compensazione bilaterale è il processo di consolidamento di tutti gli accordi di swap tra due parti in un unico, o master, accordo. Di conseguenza, invece di ciascun accordo di swap che porta a un flusso di pagamenti individuali da parte di una delle parti, tutti gli swap vengono compensati insieme in modo tale che un solo flusso di pagamento netto venga effettuato a una parte in base ai flussi degli swap combinati.
Il termine stesso bilaterale significa "avere o riguardare due parti; interessare entrambe le parti". Netto o compensazione si riferisce alla ricerca della differenza tra tutti i pagamenti di swap, producendo un totale (netto).
Key Takeaways
- La compensazione bilaterale è quando due parti combinano tutti i loro swap in uno swap principale, creando un pagamento netto, anziché molti, tra le parti.
- La compensazione bilaterale riduce l'attività contabile, la complessità e le commissioni associate a più operazioni e pagamenti.
- In caso di bancarotta, la compensazione bilaterale assicura che la società fallita non possa accettare pagamenti solo scegliendo di non effettuare pagamenti su swap non monetari.
Comprensione della compensazione bilaterale
La compensazione bilaterale riduce il numero complessivo di transazioni tra le due controparti. Pertanto, il volume effettivo delle transazioni tra i due diminuisce. Lo stesso vale per la quantità di attività contabili e altri costi e commissioni associati a un numero maggiore di operazioni.
Mentre la convenienza delle transazioni ridotte è un vantaggio, la ragione principale per cui due parti si impegnano nella compensazione è quella di ridurre il rischio. La compensazione bilaterale aggiunge ulteriore sicurezza in caso di fallimento a entrambe le parti. Compensando, in caso di fallimento, tutti gli swap vengono eseguiti anziché solo quelli redditizi per la società che sta attraversando il fallimento. Ad esempio, se non vi fosse alcuna compensazione bilaterale, la società in bancarotta potrebbe incassare tutti gli swap in-the-money affermando di non poter effettuare pagamenti sugli swap out-of-the-money a causa del fallimento.
La compensazione consolida tutti gli swap in uno in modo che la società fallita possa incassare gli swap in the money solo dopo che tutti gli swap out of the money sono stati interamente pagati. Fondamentalmente, significa che il valore degli swap in the money deve essere maggiore del valore degli swap in the money affinché la società fallita possa ottenere pagamenti.
Tipi di reti
Esistono diversi modi per realizzare la compensazione.
La compensazione dei pagamenti si verifica quando ciascuna controparte aggrega l'importo dovuto all'altro alla data di pagamento e solo la differenza tra gli importi verrà consegnata dalla parte con il debito. Questo è anche chiamato compensazione degli insediamenti. La compensazione dei pagamenti riduce il rischio di regolamento, ma poiché tutti gli swap originali rimangono, non raggiunge la compensazione a fini regolatori di capitale o di bilancio.
La compensazione delle novazioni annulla la compensazione degli swap e li sostituisce con il nuovo accordo principale.
Close-Out Netting: dopo un default, le transazioni esistenti vengono terminate e i valori di ciascuna vengono calcolati per distillare un singolo importo affinché una parte paghi l'altra.
La compensazione multilaterale coinvolge più di due parti, probabilmente utilizzando una stanza di compensazione o uno scambio centrale, mentre la compensazione bilaterale è tra due parti.
Esempio di compensazione bilaterale tra aziende
Supponiamo che la Società A abbia accettato di stipulare due swap con la Società B.
Per il primo scambio, la società A ha accettato di pagare un tasso fisso del 3% su $ 1 milione, mentre la società B paga un tasso variabile del LIBOR più il 2%. Supponiamo che il LIBOR sia attualmente del 2%, quindi il tasso variabile pagato dall'azienda B è del 4%.
Per il secondo scambio, la Società A ha accettato di pagare un tasso fisso del 4% su $ 3 milioni, mentre la Società B paga un tasso variabile del LIBOR più il 2, 5%. LIBOR è del 2%, quindi il tasso variabile è del 4, 5%.
Se questi swap fossero compensati bilateralmente, invece della società B che inviava due pagamenti alla società A, potevano semplicemente inviare un pagamento maggiore.
Per il primo scambio, la società B deve la società A 1% su $ 1 milione. Se pagato annualmente, questo è $ 10.000 o $ 833, 33 mensili.
Al secondo swap, la società B deve la società A 0, 5% su $ 3 milioni. Se pagato annualmente, questo è $ 15.000 o $ 1.250 mensili.
Invece di inviare due pagamenti, con compensazione bilaterale la società B invierebbe $ 2.083, 33 ($ 833, 33 + $ 1, 250) al mese o $ 25.000 ($ 10.000 + $ 15.000) all'anno.
Man mano che il LIBOR cambia, anche gli importi del pagamento. Se vengono effettuati più scambi tra le parti, anche questi possono essere compensati allo stesso modo.
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