Speculazione finanziaria sul tasso di interesse

Che cos'è un carry trade?

Un carry trade è una strategia di trading che prevede prestiti a un tasso di interesse basso e investimenti in un'attività che offre un tasso di rendimento più elevato. Un carry trade si basa in genere sull'indebitamento in una valuta a basso tasso di interesse e sulla conversione dell'importo preso in prestito in un'altra valuta, con i proventi depositati nella seconda valuta se offre un tasso di interesse più elevato o l'implementazione dei proventi in attività - come azioni, materie prime, obbligazioni o beni immobili - che sono denominati nella seconda valuta.

Rischi di carry trade

I trade carry sono appropriati solo per le entità deep-pocket a causa di due rischi principali: il rischio di un forte calo del prezzo delle attività investite e il rischio di cambio implicito quando la valuta di finanziamento differisce dalla valuta nazionale del mutuatario.

Il rischio di cambio in un carry carry è raramente coperto, poiché la copertura importerebbe un costo aggiuntivo o negherebbe il differenziale positivo del tasso di interesse se si utilizzassero contratti a termine su valute. I trade carry sono popolari quando c'è una forte propensione al rischio, ma se l'ambiente finanziario cambia bruscamente e gli speculatori sono costretti a svolgere i loro carry carry, questo può avere conseguenze negative per l'economia globale.

Ad esempio, il carry trade che ha coinvolto lo yen giapponese ha raggiunto $ 1 trilione di dollari entro il 2007, in quanto è diventata una valuta privilegiata per i prestiti grazie a tassi di interesse vicini allo zero. Poiché l'economia globale si è deteriorata nel 2008, il crollo di praticamente tutti i prezzi delle attività ha portato allo svolgimento del commercio di yen, portando a un aumento del 29% rispetto allo yen nel 2008 e del 19% rispetto al dollaro USA entro febbraio 2009 .

Come funzionano i Carry Trades

Sei mai stato tentato di prendere un anticipo in contanti dello 0 percento offerto dagli emittenti delle carte di credito per periodi limitati, al fine di investire in un'attività con un rendimento più elevato? Questa è la chiamata della sirena del carry carry.

Molti emittenti di carte di credito pendono un'offerta di tasso di interesse dello 0 percento per periodi che vanno da sei mesi a un anno, ma richiedono una "commissione di transazione" fissa dell'1 percento pagata in anticipo. Con l'1 percento come costo dei fondi per un anticipo di $ 10.000 in contanti, supponiamo che un investitore abbia investito questo importo preso in prestito in un certificato di deposito di un anno che porta un tasso di interesse del 3 percento. Un simile carry trade comporterebbe un guadagno di $ 200 ($ 10.000 x [3 percento - 1 percento]) o del 2 percento.

Invece del CD, un investitore può invece decidere di investire $ 10.000 nel mercato azionario con l'obiettivo di ottenere un rendimento totale del 10 percento. Il rendimento netto in questo caso sarebbe del 9 percento, se i mercati cooperassero. E se ci fosse un'improvvisa correzione del mercato e il portafoglio scendesse del 20% entro la fine dell'anno, quando arriverà l'anticipo in contanti della carta di credito di $ 10.000? In una situazione del genere, il carry trade è andato storto e l'investitore ora ha un deficit di $ 2.000 invece di un guadagno del 9%.

Facendo un ulteriore passo in questo esempio, supponiamo che, invece del mercato azionario, l'investitore abbia convertito l'importo preso in prestito di $ 10.000 e lo abbia collocato in un deposito in valuta esotica (CE) che offre un tasso di interesse del 6 percento. Alla fine dell'anno, se il tasso di cambio tra il dollaro e la CE è lo stesso, il rendimento di questo carry trade è del 5 percento (6% - 1%). Se EC ha apprezzato del 10 percento, il tuo rendimento sarebbe del 15 percento (5 percento + 10 percento), ma se EC si deprezzasse del 10 percento, il rendimento sarebbe -5 percento (5 percento - 10 percento).

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