Catastrophe Bond - CAT
Un catastrofe bond (CAT) è uno strumento di debito ad alto rendimento progettato per raccogliere fondi per le aziende del settore assicurativo in caso di un disastro naturale devastante. Un'obbligazione CAT consente all'emittente di ricevere finanziamenti dall'obbligazione solo se si verificano condizioni specifiche come un terremoto o un tornado. Tuttavia, se l'evento speciale protetto dall'obbligazione innesca il pagamento alla compagnia assicurativa, l'obbligo di pagare gli interessi e rimborsare il capitale viene differito o completamente perdonato.
Le obbligazioni CAT hanno scadenze brevi non superiori a 3-5 anni. Gli investitori primari in questi titoli sono hedge fund, fondi pensione e altri investitori istituzionali.
Spiegazione dei vincoli di catastrofe
Le obbligazioni catastrofali sono utilizzate dagli assicuratori di proprietà e danni nonché dalle compagnie di riassicurazione per trasferire il rischio agli investitori. Commercializzate per la prima volta negli anni '90, queste obbligazioni forniscono alle compagnie assicurative e riassicurative un altro metodo per differire i rischi associati alle polizze di sottoscrizione.
In cambio, gli investitori istituzionali ricevono un tasso di interesse più elevato rispetto alla maggior parte dei titoli a reddito fisso per tutta la durata dell'obbligazione, che potrebbe avere una scadenza fino a cinque anni.
Le obbligazioni CAT sono un tipo di titoli assicurativi collegati (ILS), un termine generico per i titoli finanziari che sono collegati a eventi prestabiliti o a rischi assicurativi. Le obbligazioni CAT vengono pagate alla compagnia assicurativa solo se si verifica un evento scatenante.
Key Takeaways
- Un catastrofe bond (CAT) è uno strumento di debito ad alto rendimento progettato per raccogliere fondi per le società del settore assicurativo in caso di catastrofe naturale.
- Un'obbligazione CAT consente all'emittente di ricevere il pagamento dell'obbligazione solo se si verificano condizioni specifiche, come un terremoto o un tornado.
- Gli investitori ricevono un tasso di interesse più elevato rispetto alla maggior parte dei titoli a reddito fisso per tutta la durata dell'obbligazione.
- Se l'evento speciale innesca un pagamento, l'obbligo di pagare gli interessi e restituire il capitale è differito o completamente perdonato.
Pagamenti da obbligazioni CAT
Quando le obbligazioni vengono emesse, i proventi raccolti dagli investitori vanno in un conto in garanzia. I fondi garantiti potrebbero essere investiti in altri titoli a basso rischio. I pagamenti di interessi agli investitori, generalmente a un tasso più elevato rispetto ad altri prodotti a reddito fisso, provengono dal conto delle garanzie reali.
Un'obbligazione CAT potrebbe essere strutturata in modo tale che il pagamento avvenga solo se i costi di catastrofi naturali totali superano un importo specifico in dollari durante il periodo di copertura specificato. Le obbligazioni possono anche essere ancorate alla forza di una tempesta o di un terremoto o al numero di eventi come più di cinque uragani nominati che colpiscono il Texas. Se si verificano una serie di catastrofi naturali, viene attivato il pagamento alla compagnia assicurativa. La compagnia di assicurazione riceve proventi obbligazionari dal conto di garanzia.
Gli investitori perdono il capitale se i costi delle catastrofi naturali coperte superano l'importo totale in dollari raccolto dall'emissione obbligazionaria e archiviato nel conto garantito. Tuttavia, se i costi per la copertura del disastro non superano l'importo specificato durante la vita dell'obbligazione, gli investitori ottengono il ritorno del loro capitale alla scadenza dell'obbligazione. L'investitore beneficia anche di ricevere i pagamenti di interessi regolari in cambio della detenzione dell'obbligazione.
Vantaggi del catastrofe
I tassi di interesse pagati dalle obbligazioni CAT non sono generalmente legati ai mercati finanziari o alle condizioni economiche. In questo modo, le obbligazioni CAT offrono agli investitori pagamenti di interessi stabili anche in periodi in cui i tassi di interesse sono bassi e le obbligazioni tradizionali offrono rendimenti più bassi. Inoltre, gli investitori istituzionali possono utilizzare le obbligazioni CAT per aiutare a diversificare il rischio economico e di mercato per un portafoglio. La riduzione del rischio di portafoglio deriva da questi investimenti non necessariamente correlati alla performance economica o ai movimenti del mercato azionario.
Le obbligazioni CAT offrono un rendimento competitivo rispetto ad altre obbligazioni a reddito fisso e titoli che pagano dividendi. Gli investitori in obbligazioni CAT ricevono pagamenti di interessi fissi per tutta la durata dell'obbligazione. Inoltre, le scadenze delle obbligazioni sono in genere a breve termine, riducendo la probabilità di un evento scatenante.
Le obbligazioni CAT vanno a beneficio del settore assicurativo poiché il capitale raccolto riduce i costi diretti per la copertura di calamità naturali. Le obbligazioni CAT forniscono inoltre alle compagnie assicurative il denaro necessario quando ne hanno maggiormente bisogno, impedendo loro di fallire a causa di un disastro naturale. Di conseguenza, le compagnie assicurative hanno più liquidità nei loro bilanci che potrebbero essere utilizzate per emettere ulteriori polizze assicurative.
Professionisti
Le obbligazioni CAT possono offrire agli investitori pagamenti di interessi stabili e ad alto rendimento per tutta la durata delle obbligazioni
Le obbligazioni CAT possono aiutare a diversificare un portafoglio poiché le catastrofi naturali non sono correlate alle variazioni del mercato azionario
Le obbligazioni CAT hanno scadenze brevi da uno a cinque anni, riducendo il rischio di un pagamento alla compagnia assicurativa e la perdita di capitale
Contro
Le obbligazioni CAT hanno il rischio di perdere l'importo principale investito se un pagamento viene attivato per la compagnia assicurativa
Si possono verificare catastrofi naturali durante le flessioni e le recessioni del mercato azionario, che possono ridurre il vantaggio della diversificazione delle obbligazioni CAT
Le scadenze a breve termine delle obbligazioni CAT potrebbero non ridurre la probabilità di un evento scatenante se aumentano la frequenza e i costi delle catastrofi naturali
Rischi di catastrofe
Sebbene le obbligazioni CAT riducano il rischio per le compagnie assicurative, il rischio è a carico degli acquirenti dei titoli. Il rischio di perdere l'importo principale investito è in qualche modo mitigato dalla breve scadenza delle obbligazioni.
Secondo il Insurance Information Institute (III), il 2017 è stato un anno costoso per gli assicuratori. In tutto il mondo subiscono una perdita totale di $ 330 miliardi da 710 eventi. In confronto, durante l'anno precedente le perdite da calamità naturali erano solo $ 184 miliardi. Uragani e alluvioni hanno costituito la stragrande maggioranza delle calamità naturali più costose della storia degli Stati Uniti. Considerando che i costi possono incorrere in miliardi di dollari, gli investitori in possesso di obbligazioni CAT sono a rischio di perdere tutto o parte del loro investimento. Gli investitori devono valutare i rischi rispetto al rendimento dei rendimenti interessanti offerti dalle obbligazioni CAT.
Le obbligazioni CAT possono offrire una diversificazione dal rischio economico e di mercato poiché le catastrofi naturali di solito non sono correlate agli eventi economici e ai movimenti del mercato azionario. Tuttavia, potrebbero esserci eccezioni se un disastro naturale causasse una recessione e successivamente un declino del mercato azionario. Gli investitori in possesso di obbligazioni CAT rischierebbero di perdere il capitale se l'evento determinasse un pagamento alla compagnia assicurativa. Se l'evento scatenante si verifica durante una recessione, le conseguenze potrebbero essere aggravate se alcuni investitori perdono il lavoro e la fonte di reddito perdendo anche il loro investimento nell'obbligazione CAT.
Esempio reale di un legame di catastrofe
Ad esempio, diciamo che la State Farm Insurance, una delle più grandi compagnie assicurative negli Stati Uniti, emette un'obbligazione CAT. L'obbligazione ha un valore nominale di $ 1.000, matura in due anni e paga un tasso di interesse del 6, 5% ogni anno agli investitori. Un investitore che acquista un'obbligazione CAT verrà pagato $ 65 ogni anno mentre il principio verrà restituito alla scadenza. I proventi raccolti dall'emissione ammontano a $ 100 milioni e sono inseriti in un conto speciale.
L'obbligazione è strutturata in modo tale che un pagamento alla State Farm avvenga solo se il totale dei costi delle catastrofi naturali supera i 300 milioni di dollari per i due anni. Eventuali fondi rimanenti vengono restituiti agli investitori alla scadenza dell'obbligazione.
Nel corso del secondo anno, si verificano una serie di catastrofi naturali e il costo totale è di $ 550 milioni. Il pagamento a State Farm viene attivato e $ 100 milioni vengono trasferiti alla compagnia assicurativa dal conto speciale.
Gli investitori che detengono un'obbligazione CAT da $ 1.000 hanno guadagnato $ 65 di interesse nel primo anno e hanno perso il capitale nel secondo anno. State Farm ha ridotto i costi per le catastrofi naturali da $ 550 a $ 450 milioni emettendo l'obbligazione CAT.
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