Obbligo ipotecario collateralizzato (OCM)
Un'obbligazione ipotecaria collateralizzata (OCM) si riferisce a un tipo di titolo garantito da ipoteca che contiene un pool di mutui raggruppati e venduti come investimento. Organizzati per scadenza e livello di rischio, le OCM ricevono flussi di cassa in quanto i mutuatari rimborsano i mutui che fungono da garanzia su questi titoli. A loro volta, le OCM distribuiscono pagamenti di capitale e interessi ai loro investitori sulla base di regole e accordi predeterminati.
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Comprensione degli obblighi ipotecari garantiti (OCM)
Le obbligazioni ipotecarie collateralizzate consistono in diverse tranche o gruppi di mutui, organizzati in base ai loro profili di rischio. In quanto strumenti finanziari complessi, le tranche in genere presentano diversi saldi principali, tassi di interesse, date di scadenza e potenziale di insolvenza del rimborso. Le obbligazioni ipotecarie garantite sono sensibili alle variazioni dei tassi di interesse nonché alle variazioni delle condizioni economiche, come i tassi di preclusione, i tassi di rifinanziamento e i tassi ai quali vengono venduti gli immobili. Ogni tranche ha una data e una dimensione di scadenza diverse e vengono emesse obbligazioni con cedole mensili. Il coupon effettua pagamenti mensili su capitale e tassi di interesse.
Key Takeaways
- Le obbligazioni ipotecarie garantite sono titoli di debito di investimento costituiti da mutui ipotecari organizzati in base al loro profilo di rischio.
- Sono simili alle obbligazioni di debito collaterized, che rappresentano una più ampia raccolta di obbligazioni di debito su più strumenti finanziari.
- Le OCM hanno svolto un ruolo di primo piano durante la crisi finanziaria del 2008, quando sono aumentate di dimensioni.
Per illustrare, immagina che un investitore abbia un CMO composto da migliaia di mutui. Il suo potenziale di profitto si basa sul fatto che i titolari di mutui rimborsino i loro mutui. Se solo pochi proprietari di case sono inadempienti sui loro mutui e gli altri effettuano i pagamenti come previsto, l'investitore recupera il capitale e gli interessi. Al contrario, se migliaia di persone non riescono a versare i loro mutui e vanno in pignoramento, l'OCM perde denaro e non può pagare l'investitore.
Gli investitori in OCM, a volte denominati Condotti di investimento ipotecario immobiliare (REMIC), desiderano ottenere l'accesso ai flussi di cassa dei mutui senza dover originare o acquistare un insieme di mutui.
Obblighi ipotecari garantiti contro obbligazioni di debito garantiti
Come le OCM, le obbligazioni di debito garantite (CDO) consistono in un gruppo di prestiti raggruppati e venduti come veicolo di investimento. Tuttavia, mentre i CMO contengono solo mutui, i CDO contengono una serie di prestiti come prestiti auto, carte di credito, prestiti commerciali e persino mutui. Sia i CDO che i CMO hanno raggiunto il picco nel 2007, poco prima della crisi finanziaria globale, e i loro valori sono diminuiti drasticamente dopo quel periodo. Ad esempio, al suo apice nel 2007, il mercato dei CDO valeva 1, 3 trilioni di dollari, rispetto agli 850 milioni di dollari del 2013.
Le organizzazioni che acquistano OCM comprendono hedge fund, banche, compagnie assicurative e fondi comuni di investimento.
Obblighi ipotecari garantiti e crisi finanziaria globale
Emessi per la prima volta da Salomon Brothers e First Boston nel 1983, i CMO erano complessi e riguardavano molti mutui diversi. Per molte ragioni, gli investitori hanno avuto maggiori probabilità di concentrarsi sui flussi di reddito offerti dalle OCM piuttosto che sulla salute dei mutui sottostanti stessi. Di conseguenza, molti investitori hanno acquistato CMO piene di mutui subprime, mutui a tasso variabile, mutui detenuti da mutuatari il cui reddito non è stato verificato durante il processo di richiesta e altri mutui rischiosi con elevati rischi di insolvenza.
L'uso delle OCM è stato criticato come fattore precipitante nella crisi finanziaria del 2007-2008. L'aumento dei prezzi delle abitazioni ha fatto apparire i mutui come investimenti a prova di fallimento, inducendo gli investitori ad acquistare CMO e altri MBS, ma le condizioni economiche e di mercato hanno portato a un aumento dei pignoramenti e dei rischi di pagamento che i modelli finanziari non avevano previsto con precisione. Le conseguenze della crisi finanziaria globale hanno comportato un aumento delle normative per i titoli garantiti da ipoteca. Più di recente, nel dicembre 2016, la SEC e la FINRA hanno introdotto nuovi regolamenti che mitigano il rischio di questi titoli creando requisiti di margine per le operazioni di agenzia coperte, compresi gli obblighi di ipoteca garantiti.
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