6 Le scorte di edifici domestici potrebbero dover affrontare un calo più marcato nel 2019

Le azioni immobiliari, che quest'anno sono rimbalzate con il mercato, sono ancora lontane dai massimi di un anno e potrebbero continuare a precipitare ulteriormente con l'indebolimento dei fondamentali del settore immobiliare statunitense, secondo vari osservatori del mercato. Aziende come Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) e Beazer Homes (BZH) potrebbero risentire maggiormente.

Mentre l'aumento dei costi delle case, a livelli record, ha costretto molti acquirenti a uscire dai mercati desiderabili, i livelli di inventario erano ai loro livelli più bassi in tre anni, portando a un calo delle vendite di case. Man mano che i livelli di inventario tornano indietro, una miriade di preoccupazioni tra cui i tassi dei mutui in mongolfiera, un calo degli acquisti da parte di acquirenti stranieri e una nuova fattura fiscale approvata alla fine del 2017, che ha limitato la detrazione per le tasse statali e locali a $ 10.000, potrebbe ulteriormente trascinare sulle abitazioni azioni, secondo il Wall Street Journal.

"Improvvisamente la luce si spense nella seconda metà dell'anno, con le vendite in calo e l'inventario in aumento", ha dichiarato Lawrence Yun, capo economista della National Association of Realtors.

Le scorte di alloggi sono in forte calo nonostante il rimbalzo di gennaio

• KB Home; Performance titoli a 2 mesi: -41, 8%
• Case Beazer; -40, 8%
• Lennar; 1-34, 3%
• Toll Brothers; -29, 8%
• DR Horton; -24, 4%
• PulteHome; -17, 5%

Mercato immobiliare di raffreddamento

Nel 2018, i fondamentali del settore dell'edilizia abitativa si stavano già indebolendo nonostante il rafforzamento dell'economia e la disoccupazione al minimo da 50 anni. Questa settimana, dopo aver iniziato il nuovo anno in piena attività, le scorte di costruttori di case sono scese su ordini più deboli del previsto da KB Home. L'ETF SPDR Homebuilders (XHB) è cresciuto dell'8, 2% a / a lunedì, superando ancora il rendimento del 3% dell'S & P 500.

L'assenza di una correlazione tra il settore un tempo rovente e l'economia più ampia sfidava le previsioni secondo cui una crescita sana avrebbe rilanciato il settore in difficoltà. Ora, forze del settore macro più negative potrebbero influenzare gli utili e le performance delle azioni di molti leader del settore dell'edilizia abitativa, già di fronte a una folla più dura mentre il mercato combatte i timori di tensioni commerciali, i tassi in aumento e una serie di recenti declini del mercato.

"Nel 2019, l'economia probabilmente crescerà, ma un mercato immobiliare più fresco contribuirà meno all'economia complessiva", ha scritto l'agente immobiliare Redfin in un rapporto di dicembre.

Robert Dietz, capo economista della National Association of Home Builders, prevede che le abitazioni unifamiliari inizieranno a crescere di meno del 2%, rispetto al 4% nel 2018 e all'8% nel 2017. Suggerisce che i guai del mercato immobiliare stiano “raccontando una storia secondo la quale l'economia sta rallentando ”. L'edilizia abitativa, che comprende tra il 15% e il 18% circa del PIL, aiuta a guidare altri settori dell'economia, aumentando la fiducia dei consumatori, la spesa per il miglioramento della casa, l'edilizia e i prestiti ipotecari. Pertanto, la sua debolezza è vista da alcuni come un segnale di un grande calo.

Atterraggio morbido per il mercato immobiliare

Non tutti sono così ribassisti. L'economista Yun prevede una forte domanda di fondo, guidata da millennial la cui capacità di acquisto è aumentata con prezzi leggermente inferiori, dovrebbe mantenere il mercato stabile nel 2019. Nel frattempo, con un rallentamento della crescita dei prezzi delle abitazioni, alti livelli di inventario e tassi ipotecari stabilizzati potrebbero dare al settore un respiro mentre gli acquirenti si affrettano ad entrare prima che i tassi aumentino di nuovo.

Altri, tra cui Ralph McLaughlin, vice capo economista di CoreLogic Inc., vedono un "atterraggio morbido" per il mercato immobiliare come lo scenario più probabile e nel migliore dei casi. Ha tuttavia avvertito che "i mercati spesso seguono gli spiriti degli animali o la psicologia", in grado di trasformare gli atterraggi morbidi in incidenti se acquirenti e venditori iniziano a farsi prendere dal panico.

Molto dipenderà dalle azioni della Fed per aumentare i tassi di interesse, che ora gli economisti prevedono di chiudere il 2019 al 5, 5%. Se i tassi continuano ad aumentare, alimentando la domanda di mutui, il mercato immobiliare probabilmente diminuirà ulteriormente a meno che la crescita dei salari non salti in modo significativo. Sul lato positivo, la Mortgages Bankers Association ha riportato richieste di mutui statunitensi in aumento del 23, 5% per la settimana terminata il 4 gennaio rispetto alla settimana precedente, per Barron.

"A meno che i tassi di interesse non inizino a diminuire nel breve termine, riteniamo che permangano rischi al ribasso per il mercato immobiliare e con esso per i titoli dei costruttori di case", ha scritto Deutsche Bank in una nota in cui la società ha declassato le azioni di PulteGroup e Toll Brothers di detenere, aggiornando Lennar per acquistare in base alla valutazione, secondo Barron's.

Guardando avanti

È importante notare che questi titoli immobiliari in genere subiscono forti cali durante i cicli economici, facendo un forte ritorno nei mercati rialzisti. Ad esempio, le azioni di Lennar sono aumentate di oltre sei volte rispetto al minimo del titolo durante la crisi finanziaria del 2008. Pertanto, gli investitori più esperti che guardano al settore dell'edilizia abitativa si impegnerebbero in un orizzonte di investimento a lungo termine e si allacciare per una corsa sfrenata.