Opzione esotica
Le opzioni esotiche sono una categoria di contratti di opzione che differiscono dalle opzioni tradizionali nelle loro strutture di pagamento, date di scadenza e prezzi di esercizio. L'asset o il titolo sottostante può variare con opzioni esotiche che consentono maggiori alternative di investimento. Le opzioni esotiche sono titoli ibridi che sono spesso personalizzabili in base alle esigenze dell'investitore.
Opzioni brevemente recensite
Un contratto di opzioni tradizionali offre al titolare la scelta o il diritto di acquistare o vendere l'attività sottostante a un prezzo stabilito prima o alla data di scadenza. Tali contratti non obbligano il titolare a effettuare le transazioni.
L'investitore ha il diritto di acquistare il titolo sottostante con un'opzione call, mentre un'opzione put fornisce loro la possibilità di vendere il titolo sottostante. Il processo in cui un'opzione converte in azioni viene chiamato esercizio e il prezzo al quale converte è il prezzo d'esercizio.
Key Takeaways
- Le opzioni esotiche sono contratti di opzione che differiscono dalle opzioni tradizionali nelle loro strutture di pagamento, date di scadenza e prezzi di esercizio.
- Le opzioni esotiche possono essere personalizzate per soddisfare la tolleranza al rischio e il profitto desiderato dell'investitore.
- Sebbene le opzioni esotiche offrano flessibilità, non garantiscono profitti.
Spiegazione delle opzioni esotiche
Le opzioni esotiche sono una variante dello stile americano ed europeo di opzioni: i contratti di opzioni più comuni disponibili. Le opzioni americane consentono al titolare di esercitare i propri diritti in qualsiasi momento prima o alla data di scadenza. Le opzioni europee hanno meno flessibilità, consentendo solo al titolare di esercitare alla data di scadenza dei contratti. Le opzioni esotiche sono ibridi di opzioni americane ed europee e spesso cadranno da qualche parte tra questi due altri stili.
Un'opzione esotica può variare in termini di come viene determinato il payoff e quando può essere esercitata l'opzione. Queste opzioni sono generalmente più complesse delle semplici opzioni call e put vanilla. Le opzioni esotiche di solito vengono scambiate sul mercato over-the-counter (OTC). Il mercato OTC è una rete di broker-dealer al contrario di una grande borsa come la Borsa di New York (NYSE).
Inoltre, l'attività sottostante per un esotico può differire notevolmente da quella di un'opzione normale. Le opzioni esotiche possono essere utilizzate nel trading di materie prime come legname, mais, petrolio e gas naturale, nonché azioni, obbligazioni e valuta estera. Gli investitori speculativi possono anche scommettere sul tempo o sulla direzione del prezzo di un bene usando un'opzione binaria.
Nonostante le loro complessità integrate, le opzioni esotiche presentano alcuni vantaggi rispetto alle opzioni tradizionali, che possono includere:
- Personalizzato per le esigenze specifiche di gestione del rischio degli investitori
- Un'ampia varietà di prodotti di investimento per soddisfare le esigenze del portafoglio degli investitori
- In alcuni casi, premi inferiori rispetto alle opzioni normali
Professionisti
Le opzioni esotiche di solito hanno premi più bassi rispetto alle opzioni americane più flessibili.
Le opzioni esotiche possono essere personalizzate per soddisfare la tolleranza al rischio e il profitto desiderato dell'investitore.
Le opzioni esotiche possono aiutare a compensare il rischio in un portafoglio.
Contro
Alcune opzioni esotiche possono avere costi maggiori date le loro funzionalità aggiuntive.
Le opzioni esotiche non garantiscono un profitto.
La reazione dei movimenti dei prezzi degli esotici agli eventi del mercato può essere diversa dalle opzioni tradizionali.
Tipi di opzioni esotiche
Come puoi immaginare, ci sono molti tipi di opzioni esotiche disponibili. Il rischio di premiare l'orizzonte abbraccia tutto, da altamente speculativo a più conservativo. Di seguito sono riportati alcuni dei tipi più comuni che potresti vedere.
Opzioni di scelta
Le opzioni di scelta consentono a un investitore di scegliere se l'opzione è una put o call durante un certo punto della vita dell'opzione. Sia il prezzo di esercizio che la scadenza sono generalmente gli stessi, sia che si tratti di put o call. Le opzioni più scelte vengono utilizzate dagli investitori quando potrebbero verificarsi eventi quali guadagni o rilasci di prodotti che potrebbero determinare volatilità o fluttuazioni dei prezzi nel prezzo delle attività.
Opzioni composte
Opzioni composte sono opzioni che danno al proprietario il diritto, non l'obbligo, di acquistare un'altra opzione a un prezzo specifico a una data specifica. In genere, l'attività sottostante di un'opzione call o put tradizionale è un titolo azionario. Tuttavia, l'attività sottostante di un'opzione composta è un'altra opzione. Le opzioni composte sono disponibili in quattro tipi:
- Chiama su chiamata
- Call on put
- Metti su metti
- Chiama
Questi tipi di opzioni sono comunemente utilizzati nei mercati dei cambi e del reddito fisso.
Opzioni di barriera
Le opzioni di barriera sono simili alle normali call e put vanilla, ma vengono attivate o estinte solo quando l'attività sottostante raggiunge un livello di prezzo predefinito. In questo senso, il valore delle opzioni di barriera salta su o giù in salti, invece di cambiare il prezzo con piccoli incrementi. Queste opzioni sono comunemente negoziate nei mercati valutari e azionari.
Ad esempio, supponiamo che un'opzione di barriera abbia un prezzo knock-out di $ 100 e un prezzo di esercizio di $ 90 e lo stock è attualmente scambiato a $ 80 per azione. L'opzione si comporterà come un'opzione standard quando il sottostante è inferiore a $ 99, 99, ma una volta che il prezzo del titolo sottostante raggiunge $ 100, l'opzione viene eliminata e diventa inutile. Un knock-in sarebbe l'opposto. Se il sottostante è inferiore a $ 99, 99, l'opzione non esiste, ma una volta che il sottostante raggiunge $ 100, l'opzione diventa effettiva ed è $ 10 in-the-money.
Le opzioni di barriera possono essere utilizzate dagli investitori per ridurre il premio per l'acquisto di un'opzione. Ad esempio, una funzione knock-out per un'opzione call potrebbe limitare i guadagni sul titolo sottostante. Esistono quattro tipi di opzioni di barriera:
- Up-and-out è quando il prezzo dell'attività aumenta e cancella l'opzione
- Il down-and-out è quando il prezzo diminuisce e cancella l'opzione
- Up-and-in avvia un'opzione quando il prezzo sale a un livello specifico
- Il down-and-in subisce un calo dei prezzi.
Opzioni binarie
Un'opzione binaria o un'opzione digitale paga un importo fisso solo se si è verificato un movimento di eventi o prezzi. Le opzioni binarie forniscono una struttura di pagamento totale o nulla. A differenza delle opzioni call tradizionali, in cui i pagamenti finali aumentano in modo incrementale ad ogni aumento del prezzo dell'attività sottostante allo strike, i binari pagano una somma forfettaria finita se l'attività è al di sopra dello strike. Al contrario, a un acquirente di un'opzione put binaria viene corrisposta la somma forfettaria finita se l'attività si chiude al di sotto del prezzo di esercizio dichiarato.
Ad esempio, se un operatore acquista un'opzione di chiamata binaria con un pagamento dichiarato di $ 10 al prezzo di esercizio di $ 50 e il prezzo delle azioni è superiore allo strike allo scadere, il titolare riceverà un pagamento forfettario di $ 10 indipendentemente da quanto il prezzo è aumentato. Se il prezzo delle azioni è inferiore allo sciopero alla scadenza, al trader non viene pagato nulla e la perdita è limitata al premio iniziale.
Oltre alle azioni, gli investitori possono utilizzare le opzioni binarie per negoziare valute estere come l'euro (EUR) e il dollaro canadese (CAD) o materie prime come petrolio greggio e gas naturale. Le opzioni binarie possono anche essere basate sui risultati di eventi come il livello dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) o il valore del prodotto interno lordo (PIL). L'esercizio precoce potrebbe non essere possibile con i file binari se le condizioni sottostanti non sono state soddisfatte.
Opzioni Bermuda
Le opzioni di bermuda possono essere esercitate a date prestabilite e alla data di scadenza. Le opzioni Bermuda potrebbero consentire a un investitore di esercitare l'opzione solo il primo del mese, ad esempio. Le opzioni Bermuda forniscono agli investitori un maggiore controllo sull'esercizio dell'opzione. La maggiore flessibilità si traduce in un premio più elevato per le opzioni Bermuda rispetto alle opzioni in stile europeo, che possono essere esercitate solo alla data di scadenza. Tuttavia, le opzioni Bermuda sono un'alternativa più economica delle opzioni in stile americano, che consentono di allenarsi in qualsiasi momento.
Opzioni di regolazione della quantità
Le opzioni di adeguamento della quantità, in breve denominate opzioni Quanto, espongono l'acquirente ad attività estere ma forniscono la sicurezza di un tasso di cambio fisso nella valuta nazionale dell'acquirente. Questa opzione è ottima per un investitore che sta cercando di ottenere un'esposizione sui mercati esteri, ma che può essere preoccupato per come verranno negoziati i tassi di cambio quando arriva il momento di estinguere l'opzione.
Ad esempio, un investitore francese che guarda il Brasile può trovare una situazione economica favorevole all'orizzonte e decidere di collocare una parte del capitale allocato nell'indice BOVESPA, che è la più grande borsa valori del Brasile. Tuttavia, l'investitore è preoccupato per come il tasso di cambio per l'euro e il real brasiliano (BRL) potrebbe operare nel frattempo.
In genere, l'investitore dovrebbe convertire l'euro in real brasiliano per investire in BOVESPA. Inoltre, il ritiro dell'investimento dal Brasile dovrebbe essere riconvertito in euro. Di conseguenza, qualsiasi guadagno nell'indice potrebbe essere cancellato qualora il tasso di cambio si muovesse negativamente.
L'investitore potrebbe acquistare un'opzione call di adeguamento della quantità sul BOVESPA denominata in euro. Questa soluzione fornisce all'investitore un'esposizione a BOVESPA e consente al pagamento di rimanere denominato in euro. Come pacchetto due in uno, questa opzione richiederà intrinsecamente un premio aggiuntivo che va ben oltre ciò che richiederebbe un'opzione call tradizionale.
Opzioni di ritorno
Le opzioni di ritorno non hanno un prezzo di esercizio fisso all'inizio. Al contrario, il prezzo di esercizio viene ripristinato al miglior prezzo dell'attività sottostante mentre varia. Il detentore di un'opzione look-back può scegliere retrospettivamente il prezzo di esercizio più favorevole per il periodo dell'opzione. I look-back eliminano il rischio associato all'ingresso nel mercato dei tempi e sono generalmente più costosi delle semplici opzioni vaniglia.
Ad esempio, supponiamo che un investitore acquisti un'opzione di call look-back di un mese su un titolo all'inizio del mese. Il prezzo di esercizio viene deciso alla scadenza prendendo il prezzo più basso raggiunto durante la vita dell'opzione. Se il sottostante è a $ 106 alla scadenza e il prezzo più basso durante la vita dell'opzione era $ 71, il payoff è $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35). Il rischio di guardare indietro è quando un investitore paga il premio più costoso di un'opzione tradizionale e il prezzo delle azioni non si muove abbastanza per generare un profitto.
Opzioni asiatiche
Le opzioni asiatiche prendono il prezzo medio dell'attività sottostante per determinare se c'è un profitto rispetto al prezzo di esercizio. Ad esempio, un'opzione call asiatica potrebbe richiedere i prezzi medi per 30 giorni. Se la media è inferiore al prezzo d'esercizio alla scadenza, l'opzione scade inutilmente.
Opzioni carrello
Le opzioni del carrello sono simili alle semplici opzioni vaniglia, tranne per il fatto che si basano su più di un sottostante. Ad esempio, un'opzione che paga in base al movimento dei prezzi di non uno ma tre attività sottostanti è un tipo di opzione paniere. Le attività sottostanti possono avere pesi uguali nel paniere o pesi diversi, in base alle caratteristiche dell'opzione.
Uno svantaggio delle opzioni del paniere può essere che il prezzo dell'opzione potrebbe non essere correlato o negoziato nello stesso modo in cui i singoli componenti avrebbero fluttuazioni dei prezzi o il tempo rimanente fino alla scadenza.
Opzioni estendibili
Le opzioni estendibili consentono all'investitore di estendere la data di scadenza dell'opzione. Quando l'opzione raggiunge la data di scadenza, le opzioni estensibili hanno un periodo specifico in cui l'opzione può essere estesa. La funzione è disponibile sia per gli acquirenti che per i venditori di opzioni estensibili e può essere utile se l'opzione non è ancora redditizia o esaurita alla scadenza.
Opzioni di diffusione
L'attività sottostante per le opzioni di spread è lo spread o la differenza tra i prezzi di due attività sottostanti. Ad esempio, supponiamo che un'opzione call spread di un mese abbia un prezzo di esercizio di $ 3 e utilizzi la differenza di prezzo tra i titoli ABC e XYZ come sottostante. Alla scadenza, se le azioni ABC e XYZ sono negoziate rispettivamente a $ 106 e $ 98, l'opzione pagherà $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).
Opzioni di grido
Un'opzione di grido consente al detentore di bloccare un certo importo in profitto mantenendo il potenziale rialzista futuro sulla posizione. Se un trader acquista un'opzione di call grid con un prezzo di esercizio di $ 100 in stock ABC per un mese, quando il prezzo del titolo sale a $ 118, il detentore dell'opzione shout può bloccare questo prezzo e ottenere un profitto garantito di $ 18. Alla scadenza, se il titolo sottostante arriva a $ 125, l'opzione paga $ 25. Nel frattempo, se lo stock termina a $ 106 alla scadenza, il detentore riceve comunque $ 18 sulla posizione.
Opzioni di gamma
Le opzioni di intervallo hanno un payoff basato sulla differenza tra il prezzo massimo e minimo dell'attività sottostante durante la vita dell'opzione. Queste opzioni eliminano i rischi associati ai tempi di entrata e uscita. Quindi, questi sono più costosi della semplice vaniglia e delle opzioni di look-back.
Perché scambiare opzioni esotiche
Le opzioni esotiche presentano condizioni di base uniche che le rendono idonee alla gestione attiva del portafoglio di alto livello e alle soluzioni specifiche della situazione. La valutazione complessa di questi derivati può dar luogo ad arbitraggio, che può offrire grandi opportunità a investitori quantitativi sofisticati. L'arbitraggio è l'acquisto e la vendita simultanei di un'attività per sfruttare le differenze di prezzo degli strumenti finanziari.
In molti casi, un'opzione esotica può essere acquistata per un premio inferiore rispetto a un'opzione vaniglia comparabile. I costi inferiori sono spesso dovuti alle funzionalità aggiuntive che aumentano le possibilità che l'opzione scada senza valore. Tuttavia, ci sono opzioni in stile esotico che sono più costose rispetto alle loro controparti tradizionali, come ad esempio le opzioni più selettive, poiché la "scelta" aumenta le possibilità che l'opzione si chiuda in-the-money. Sebbene il selezionatore possa essere più costoso di una singola opzione vaniglia, potrebbe essere più economico rispetto all'acquisto sia di una chiamata alla vaniglia che di una mossa se si prevede una grande mossa, ma il trader non è sicuro della direzione.
Le opzioni esotiche possono anche essere adatte per le aziende che devono coprire fino a livelli di prezzo specifici nell'attività sottostante. La copertura implica il collocamento di una posizione di compensazione o un investimento per compensare movimenti avversi dei prezzi in un titolo o portafoglio. Ad esempio, le opzioni di barriera possono essere uno strumento di copertura efficace perché esistono o escono a specifici livelli di prezzo della barriera.
Esempio reale di un'opzione esotica
Ad esempio, supponiamo che un investitore possieda azioni azionarie in Apple Inc. (AAPL). L'investitore ha acquistato il titolo a $ 150 per azione e desidera proteggere la posizione nel caso in cui il prezzo del titolo scenda.
L'investitore acquista un'opzione put in stile Bermuda che scade in tre mesi, con un prezzo di esercizio di $ 150. Il premio dell'opzione costa $ 2 o $ 200 poiché un contratto di opzione equivale a 100 azioni.
L'opzione protegge la posizione azionaria da un calo del prezzo inferiore a $ 150 per i prossimi tre mesi. Tuttavia, questa opzione Bermuda ha una caratteristica esotica che consente all'investitore di esercitarsi nelle prime ore del primo di ogni mese fino alla scadenza.
Il prezzo delle azioni scende a $ 100 nel primo mese e, entro il primo giorno del secondo mese dell'opzione, l'investitore esercita l'opzione put. L'investitore vende le azioni di Apple a $ 100 per azione. Tuttavia, il prezzo d'esercizio di $ 150 per l'opzione put paga all'investitore un guadagno di $ 50. L'investitore ha abbandonato la posizione complessiva, compresa la posizione azionaria, e l'opzione put per $ 150 meno il premio $ 2 pagato per la put.
Se il prezzo delle azioni di Apple è aumentato dopo che l'opzione è stata esercitata nel secondo mese, diciamo a $ 200 entro la data di scadenza dell'opzione, l'investitore avrebbe perso i profitti vendendo la posizione nel secondo mese.
Sebbene le opzioni esotiche offrano flessibilità e personalizzazione, non garantiscono che le scelte e le decisioni dell'investitore di quale prezzo di esercizio, data di scadenza o se esercitare in anticipo o meno siano corrette o redditizie.
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