Rischio di tasso di interesse tra obbligazioni a lungo termine e a breve termine

La risposta a questa domanda sta nella natura del reddito fisso di obbligazioni e obbligazioni, spesso definite insieme semplicemente come "obbligazioni" (per ulteriori informazioni sulla differenza tra i due, vedere Debenture vs. Bond: Qual è la differenza? ).

Quando un investitore acquista una determinata obbligazione aziendale, ad esempio, sta effettivamente acquistando una parte del debito di una società. Questo debito è emesso con dettagli specifici riguardanti i pagamenti periodici delle cedole, l'importo principale del debito e il periodo di tempo fino alla scadenza dell'obbligazione.

La relazione inversa con i tassi di interesse

Un altro concetto importante per comprendere il rischio di tasso di interesse nelle obbligazioni è che i prezzi delle obbligazioni sono inversamente correlati ai tassi di interesse. Quando i tassi di interesse salgono, i prezzi delle obbligazioni scendono e viceversa.

Vi sono due ragioni principali per cui le obbligazioni a lungo termine sono soggette a un rischio di tasso di interesse maggiore rispetto alle obbligazioni a breve termine:

• Esiste una maggiore probabilità che i tassi di interesse aumentino (e quindi influenzino negativamente il prezzo di mercato di un'obbligazione) in un periodo di tempo più lungo rispetto a un periodo più breve. Di conseguenza, gli investitori che acquistano obbligazioni a lungo termine ma che poi tentano di venderle prima della scadenza possono trovarsi di fronte a un prezzo di mercato fortemente scontato quando vogliono vendere le loro obbligazioni. Con le obbligazioni a breve termine, questo rischio non è così significativo perché i tassi di interesse hanno meno probabilità di cambiare sostanzialmente a breve termine. Le obbligazioni a breve termine sono anche più facili da detenere fino alla scadenza, alleviando così la preoccupazione di un investitore per l'effetto delle variazioni indotte dai tassi di interesse sul prezzo delle obbligazioni.
• Le obbligazioni a lungo termine hanno una durata maggiore rispetto alle obbligazioni a breve termine. Per questo motivo, una determinata variazione del tasso di interesse avrà un effetto maggiore sulle obbligazioni a lungo termine rispetto alle obbligazioni a breve termine. Questo concetto di durata può essere difficile da concettualizzare, ma pensalo come il periodo di tempo in cui la tua obbligazione sarà influenzata da una variazione del tasso di interesse. Ad esempio, supponiamo che i tassi di interesse aumentino oggi dello 0, 25%. Un'obbligazione con un solo pagamento della cedola rimasto fino alla scadenza pagherà l'investitore dello 0, 25% per un solo pagamento della cedola. D'altra parte, un'obbligazione con 20 pagamenti di cedole rimasti pagherà l'investitore per un periodo molto più lungo. Questa differenza nei pagamenti rimanenti causerà un calo maggiore del prezzo di un'obbligazione a lungo termine rispetto a quello di un'obbligazione a breve termine quando i tassi di interesse aumentano.

Le obbligazioni a lungo termine hanno un rischio di tasso di interesse maggiore rispetto alle obbligazioni a breve termine?

In che modo il rischio di tasso d'interesse incide sulle obbligazioni

Il rischio di tasso di interesse sorge quando il livello assoluto dei tassi di interesse fluttua. Il rischio di tasso di interesse influenza direttamente i valori dei titoli a reddito fisso. Poiché i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni sono inversamente correlati, il rischio associato a un aumento dei tassi di interesse provoca la caduta dei prezzi delle obbligazioni e viceversa.

Il rischio di tasso di interesse influenza i prezzi delle obbligazioni e tutti gli obbligazionisti affrontano questo tipo di rischio. Come accennato in precedenza, è importante ricordare che quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono. Quando i tassi di interesse aumentano e sul mercato vengono emesse nuove obbligazioni con rendimenti più elevati rispetto ai titoli più vecchi, gli investitori tendono ad acquistare le nuove emissioni obbligazionarie per trarre vantaggio dai rendimenti più elevati.

Per questo motivo, le obbligazioni più vecchie basate sul livello precedente del tasso di interesse hanno meno valore, e quindi gli investitori e gli operatori vendono le loro vecchie obbligazioni e il prezzo di quelle diminuisce.

Al contrario, quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni tendono ad aumentare. Quando i tassi di interesse diminuiscono e sul mercato vengono emesse nuove obbligazioni con rendimenti inferiori rispetto ai vecchi titoli a reddito fisso, gli investitori hanno meno probabilità di acquistare nuove emissioni. Quindi, le obbligazioni più vecchie che hanno rendimenti più elevati tendono ad aumentare di prezzo.

Ad esempio, supponiamo che l'incontro del Federal Open Market Committee (FOMC) sia il prossimo mercoledì e molti trader e investitori temono che i tassi di interesse aumentino entro il prossimo anno. Dopo la riunione del FOMC, il comitato decide di aumentare i tassi di interesse in tre mesi. Pertanto, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono perché le nuove obbligazioni vengono emesse a rendimenti più elevati in tre mesi.

Come gli investitori possono ridurre il rischio di tasso di interesse

Gli investitori possono ridurre il rischio di tasso di interesse con contratti a termine, swap su tassi di interesse e futures. Gli investitori potrebbero desiderare un rischio di tasso di interesse ridotto per ridurre l'incertezza della variazione dei tassi che incidono sul valore dei propri investimenti. Questo rischio è maggiore per gli investitori in obbligazioni, fondi comuni di investimento immobiliare (REIT) e altri titoli in cui i dividendi costituiscono una buona parte dei flussi di cassa.

In primo luogo, gli investitori sono preoccupati per il rischio di tasso di interesse quando sono preoccupati per le pressioni inflazionistiche, l'eccessiva spesa pubblica o una valuta instabile. Tutti questi fattori hanno la capacità di determinare un aumento dell'inflazione, che si traduce in tassi di interesse più elevati. I tassi di interesse più elevati sono particolarmente deleteri per il reddito fisso, poiché i flussi di cassa si riducono di valore.

I contratti a termine sono accordi tra due parti con una parte che paga l'altra per bloccare un tasso di interesse per un lungo periodo di tempo. Questa è una mossa prudente quando i tassi di interesse sono favorevoli. Naturalmente, un effetto negativo è che la società non può trarre vantaggio da ulteriori cali dei tassi di interesse. Un esempio di ciò sono i proprietari di abitazione che approfittano dei bassi tassi di interesse rifinanziando i loro mutui. Altri possono passare da mutui a tasso variabile a mutui a tasso fisso.

Gli swap su tassi di interesse sono accordi tra due parti in cui si concordano di pagare reciprocamente la differenza tra tassi di interesse fissi e tassi di interesse fluttuanti. Fondamentalmente, una parte si assume il rischio di tasso di interesse e viene compensata per questo.

I futures sono simili ai contratti a termine e agli swap su tassi di interesse, tranne che esiste un intermediario. Questo rende l'accordo più costoso, anche se c'è meno possibilità che una parte non rispetti gli obblighi. Questa è l'opzione più liquida per gli investitori.