In che modo la bilancia dei pagamenti incide sui tassi di cambio?

Un cambiamento nella bilancia dei pagamenti di un paese può causare fluttuazioni del tasso di cambio tra la sua valuta e le valute estere. È vero anche il contrario quando una fluttuazione della forza valutaria relativa può alterare la bilancia dei pagamenti. Esistono due mercati diversi e correlati: il mercato per tutte le transazioni finanziarie sul mercato internazionale (bilancia dei pagamenti) e l'offerta e la domanda per una valuta specifica (tasso di cambio).

Queste condizioni esistono solo in regime di cambio libero o variabile. La bilancia dei pagamenti non incide sul tasso di cambio in un sistema a tasso fisso poiché le banche centrali adeguano i flussi valutari per compensare lo scambio internazionale di fondi.

Il mondo non ha operato con nessun sistema di cambio basato su regole o fisso dalla fine di Bretton Woods negli anni '70.

Per spiegare ulteriormente, supponiamo che un consumatore in Francia voglia acquistare beni da un'azienda americana. È probabile che la società americana non accetti euro come pagamento; vuole dollari USA. In qualche modo il consumatore francese deve acquistare dollari (apparentemente vendendo euro nel mercato forex) e scambiarli con il prodotto americano. Oggi, la maggior parte di questi scambi è automatizzata tramite un intermediario in modo che il singolo consumatore non debba entrare nel mercato forex per effettuare un acquisto online. Una volta effettuata la transazione, questa viene registrata nella parte del conto corrente della bilancia dei pagamenti.

Lo stesso vale per investimenti, prestiti o altri flussi di capitale. Le società americane normalmente non vogliono che le valute estere finanzino le loro operazioni, quindi le loro aspettative per gli investitori stranieri di inviare loro dollari. In questo scenario, i flussi di capitale tra i paesi vengono visualizzati nella parte del conto capitale della bilancia dei pagamenti.

Poiché sono richiesti più dollari USA per soddisfare le esigenze degli investitori o dei consumatori stranieri, viene esercitata una pressione al rialzo sul prezzo dei dollari. Detto in altro modo: costa relativamente di più scambiare dollari, in termini di valute estere.

Il tasso di cambio per i dollari potrebbe non aumentare se altri fattori spingono contemporaneamente verso il basso il valore dei dollari. Ad esempio, la politica monetaria espansiva potrebbe aumentare l'offerta di dollari.