Diffusione del rapporto
Uno spread di rapporto è una strategia di opzioni neutrali in cui un investitore detiene contemporaneamente un numero ineguale di opzioni lunghe e corte o scritte. Il nome deriva dalla struttura del commercio in cui il numero di posizioni corte a posizioni lunghe ha un rapporto specifico. Il rapporto più comune è da due a uno, dove ci sono il doppio delle posizioni corte lunghe.
Concettualmente, questo è simile a una strategia di spread in quanto vi sono posizioni corte e lunghe dello stesso tipo di opzioni (put o call) sullo stesso asset sottostante. La differenza è che il rapporto non è uno a uno.
Key Takeaways
- Un differenziale di rapporto comporta l'acquisto di un'opzione call o put che è ATM o OTM e quindi la vendita di due (o più) ulteriori opzioni OTM.
- L'acquisto e la vendita di chiamate in questa struttura viene definito spread del rapporto di chiamata.
- L'acquisto e la vendita di put in questa struttura viene definito spread put ratio.
- Esiste un rischio elevato se il prezzo si sposta al di fuori del prezzo di esercizio delle opzioni vendute, mentre il profitto massimo è la differenza di strike più il credito netto ricevuto.
Comprensione della diffusione del rapporto
Gli operatori utilizzano una strategia di rapporto quando ritengono che il prezzo dell'attività sottostante non si muoverà molto, sebbene a seconda del tipo di scambio di rapporti utilizzato il trader possa essere leggermente rialzista o ribassista.
Se il trader è leggermente ribassista, utilizzerà uno spread put ratio. Se sono leggermente rialzisti, useranno uno spread del rapporto di chiamata. Il rapporto è in genere due opzioni scritte per ciascuna opzione lunga, sebbene un operatore possa modificare questo rapporto.
Uno spread del call ratio implica l'acquisto di un'opzione call at the money (ATM) o out of the money (OTM), vendendo / scrivendo anche due opzioni call che sono ulteriormente OTM (strike più elevato).
Uno spread del put ratio sta acquistando un'opzione put ATM o OTM, e allo stesso tempo scrive due ulteriori opzioni che sono ulteriori OTM (strike inferiore).
Il profitto massimo per lo scambio è la differenza tra i prezzi di esercizio lunghi e brevi, più il credito netto ricevuto (se presente).
Lo svantaggio è che il potenziale di perdita è teoricamente illimitato. In uno scambio di spread regolare (call rialzista o put put, ad esempio), le opzioni long si abbinano alle opzioni short in modo che una grande mossa nel prezzo del sottostante non possa creare una grande perdita. Tuttavia, in uno spread ratio, ci possono essere due o più volte più posizioni corte che posizioni lunghe. Le posizioni lunghe possono essere abbinate solo a una parte delle posizioni corte lasciando al trader opzioni nude o scoperte per il resto.
Per lo spread del call ratio, si verifica una perdita se il prezzo fa una grande mossa verso l'alto, perché il trader ha venduto più posizioni di quante ne abbia a lungo.
Per uno spread put ratio, si verifica una perdita se il prezzo fa una grande mossa al ribasso, ancora una volta perché il trader ha venduto più di quanto siano lunghi.
Esempio di una diffusione del rapporto in Apple Inc.
Immagina che un trader sia interessato a collocare uno spread di call ratio su Apple Inc. (AAPL) perché ritiene che il prezzo rimarrà stabile o aumenterà solo marginalmente. Lo stock è scambiato a $ 207 e decidono di utilizzare le opzioni che scadono in due mesi.
Comprano una chiamata con un prezzo d'esercizio di $ 210 per $ 6, 25 o $ 625 ($ 6, 25 x 100 azioni).
Vendono due chiamate con un prezzo di esercizio di $ 215 per $ 4, 35 o $ 870 ($ 4, 35 x 200 azioni).
Questo dà al commerciante un credito netto di $ 245. Questo è il loro profitto se lo stock scende o rimane al di sotto di $ 210, poiché tutte le opzioni scadranno senza valore.
Se lo stock viene scambiato tra $ 210 e $ 215 alla scadenza delle opzioni, il trader avrà un profitto sulla posizione dell'opzione più il credito.
Ad esempio, se il titolo viene scambiato a $ 213, la chiamata acquistata varrà $ 3, o $ 300, più il credito $ 245 (perché le chiamate vendute scadono senza valore), per un profitto di $ 545. Il profitto massimo si verifica se lo stock è a $ 215.
Se il titolo sale oltre $ 215, il trader sta affrontando una potenziale perdita.
Supponiamo che il prezzo di Apple sia di $ 225 alla scadenza dell'opzione.
- La chiamata acquistata vale $ 15 o $ 150 ($ 225 - $ 210 x 100 azioni)
- Le due chiamate vendute stanno perdendo $ 10 ciascuna o $ 200 ($ 225 - $ 215 x 200 azioni)
- Il commerciante ha ancora un credito di $ 245.
In questo caso, il trader andrà via con un piccolo profitto di $ 195.
Se il prezzo sale a $ 250, il trader sta affrontando una perdita.
- La chiamata acquistata vale $ 40 o $ 400 ($ 250 - $ 210 x 100 azioni)
- Le due chiamate vendute stanno perdendo $ 35 ciascuna o $ 700 ($ 250 - $ 215 x 200 azioni)
- Il commerciante ha ancora un credito di $ 245.
Il trader ora affronta una perdita di $ 55, che aumenterà con l'aumentare del prezzo delle azioni di Apple.
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