Titoli garantiti da attività di prestito studentesco: sicuri o subprime?

Con un'economia globale in cui la liquidità è sempre più importante, la cartolarizzazione - il riconfezionamento di attività in strumenti finanziari negoziabili - è penetrata in ogni mercato. Mentre ciò influisce sui mercati dei mutui, del credito e dei prestiti auto, uno spazio meno conosciuto che è stato trasformato dalla cartolarizzazione è il mercato dei prestiti studenteschi. Ma quanto è sicuro questo mercato per gli investitori? Ecco alcuni fatti chiave sui prestiti agli studenti.

Key Takeaways

• I prestiti studenteschi rappresentano oltre 1, 5 trilioni di dollari di debito in essere negli Stati Uniti da oltre 44 milioni di mutuatari.
• I prestiti studenteschi vengono cartolarizzati come titoli garantiti da attività noti come SLABS.
• Gli SLAB sono stati allettanti per gli investitori a causa di alcune garanzie strutturali, ma all'aumentare del carico di debito degli studenti, possono diventare più rischiosi di quanto si pensasse inizialmente.

Cartolarizzazione di prestiti studenteschi

I soli Stati Uniti hanno circa 1, 52 trilioni di dollari di debiti per prestiti agli studenti in sospeso, da 44 milioni di mutuatari. I titoli garantiti da attività di prestito studentesco (SLABS) sono esattamente come sembrano, titoli basati su prestiti studenteschi in circolazione. Questi prestiti sono impacchettati in titoli che gli investitori possono acquistare, che offrono pagamenti di coupon programmati in modo molto simile a un'obbligazione ordinaria.

Lo scopo principale dietro SLABS è quello di diversificare il rischio per i finanziatori attraverso molti investitori. Raggruppando e confezionando i prestiti in titoli e vendendoli agli investitori, le agenzie possono diffondere il rischio di insolvenza, che consente loro di erogare più prestiti e prestiti più consistenti. In questo modo, più studenti hanno accesso ai prestiti, gli investitori hanno uno strumento di investimento diversificato e i finanziatori possono generare flussi di cassa coerenti dai loro servizi di cartolarizzazione e recupero crediti.

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Il saldo medio dei prestiti studenteschi in circolazione negli Stati Uniti.

Metriche di prestito per studenti

Come puoi vedere nelle seguenti tabelle, il numero di mutuatari per prestiti studenteschi e il saldo medio per mutuatario aumentano ogni anno.

* Tabelle fornite da Business Insider

A causa delle intrinseche somiglianze tra il mercato dei prestiti studenteschi e il mercato dei mutui subprime, vi è il dilagante timore che il settore dei prestiti studenteschi sarà la prossima implosione del mercato per innescare una crisi finanziaria. Le prove hanno dimostrato che anche nell'attuale economia in ripresa, la maggior parte dei neolaureati non è stata in grado di trovare un lavoro che consenta loro di rimborsare i prestiti agli studenti. Il risultato è un tasso di insolvenza che è aumentato dal 2003. Tuttavia, a differenza dei mutui, i prestiti agli studenti non sono garantiti, il che significa che gli investitori non ottengono nulla in caso di insolvenza. Quindi, nel caso di uno studente inadempiente, i finanziatori sono ancora più numerosi di quanto non sarebbero nel mercato dei titoli garantiti da ipoteca.

Prestiti privati

Sallie Mae o SLM Corp., ex impresa statale, è il principale finanziatore privato per prestiti studenteschi. Sallie Mae concede prestiti che non sono supportati dal governo e li confeziona in titoli, che vengono venduti in tranche (o segmenti) agli investitori. Dopo la recessione e la successiva consapevolezza che i titoli garantiti da attività sono stati i principali catalizzatori del crollo, Sallie Mae ha rafforzato i suoi limiti di prestito. Tuttavia, serve ancora oltre tre milioni di mutuatari.

Negli ultimi anni, le banche di Wall Street hanno smesso di cartolarizzare i prestiti perché i sussidi federali sono stati eliminati. Un altro motivo è che i tassi di interesse sono così bassi ora che i prestiti agli studenti non sono così redditizi. Il programma federale di prestiti per l'educazione familiare (FFELP), che si è concluso nel 2010, era una piattaforma sponsorizzata dal governo che ha sovvenzionato e riassicurato i prestiti, garantendo in sostanza che tali prestiti sarebbero stati rimborsati. Come puoi immaginare, la scadenza del programma di prestiti per l'educazione familiare federale ha portato a un minore entusiasmo da parte dei finanziatori e degli investitori.

Prestito peer-to-peer (P2P)

Con molti dei vantaggi sopra elencati non più disponibili, le banche sono state rapidamente sostituite da istituti di credito peer-to-peer come SoFi, LendingClub e CommonBond. Di conseguenza, i prestiti privati ​​sono aumentati fino al 7, 5% del mercato totale dei prestiti agli studenti. Queste società consentono ai mutuatari di ottenere credito senza la necessità di un finanziamento da parte di un istituto bancario ufficiale. Questo metodo richiede anche più tempo, sforzi e rischi, ma è un grande vantaggio per le persone che non possono ottenere credito altrove. In genere, questi istituti di credito avanzeranno credito a quelli con punteggi di credito più bassi, ma che di solito ha un prezzo. I prestiti possono avere tassi di interesse estremamente elevati, che possono mettere pressione sul mutuatario quando arriva il momento di rimborsare.

Nel caso di SoFi, tuttavia, tiene conto del credito e del reddito quando si approva un prestito. Le persone con un punteggio di credito e una storia più elevati sono generalmente quelle che ottengono l'approvazione, il che significa che il tasso di default è inferiore. Il tasso di default di SoFi a partire dal 2017 era elencato solo al 3%. È abbastanza buono quando si confronta questa cifra con le ultime statistiche nazionali complessive, un tasso predefinito del 10, 7% sui pagamenti che sono inadempienti di 90 giorni o più, secondo i dati della Federal Reserve nel primo trimestre del 2018.

* Schema per gentile concessione di Business Insider

Prestiti pubblici

Uno dei suoi principali vantaggi dei prestiti garantiti dal governo rispetto ai finanziatori privati ​​è che il suo costo del prestito è molto più basso poiché, dopo tutto, fa parte del governo federale. Pertanto, gli studenti di solito sottoscrivono il più possibile in prestiti pubblici prima di rivolgersi a istituti di credito privati. D'altra parte, poiché i prestiti pubblici di solito hanno tassi di interesse più bassi e prestiti privati ​​tassi di interesse più elevati, i mutuatari di solito danno la priorità al rimborso dei prestiti privati. Un'altra grande differenza tra prestiti federali e prestiti privati ​​è che i prestiti federali hanno tutti tassi fissi, mentre i prestiti privati ​​di solito hanno tassi che variano da mutuatario a mutuatario in base al suo credito. Inoltre, prestiti pubblici come i prestiti Stafford non iniziare ad accumulare interesse fino a sei mesi dopo la laurea.

A differenza dei finanziatori privati, il governo federale non controlla i registri di credito per i mutuatari di prestiti agli studenti. Ciò porta a molti mutuatari che non sono meritevoli di qualificarsi per i prestiti e che quindi vengono sellati indebitamente con debiti con poca speranza di ripagarli. Ciò rievoca i prestiti immobiliari subprime che hanno gonfiato la bolla immobiliare. Gli investitori dovrebbero diffidare di quanto a lungo possano essere sostenute queste strategie aggressive di prestito di studenti.

Poiché i prestiti studenteschi garantiti a livello federale sono arretrati e qualificano i mutuatari più rischiosi, possono promuovere il rischio morale o l'assunzione di rischi eccessivi da parte sia degli istituti finanziari di SLAB sia dei singoli mutuatari degli studenti.

Facendo appello agli investitori

Gli investitori sono attratti dal potenziale di crescita apparentemente infinito del mercato dell'istruzione. Mentre gli studenti si diplomano al liceo, sciamano per iscriversi al college nel tentativo di ottenere un vantaggio nella forza lavoro. Dopo la laurea, coloro che non riescono a trovare lavoro tornano a scuola per ottenere ancora più lauree. Ad ogni passo, milioni di studenti prendono prestiti per pagare tasse universitarie esorbitanti e alle stelle. Non è un segreto che con questo potere di determinazione dei prezzi, le università hanno continuato ad aumentare le tasse e le tasse anno dopo anno, superando esponenzialmente l'inflazione.

La situazione è diventata endemica in tutti gli Stati Uniti. Il governo ha cercato di affrontarlo ma non ha fatto molti progressi. L'amministrazione Obama ha fatto una forte campagna per il governo per coprire il costo medio del college della comunità e per fissare un limite alla percentuale di reddito discrezionale che può essere utilizzata per effettuare pagamenti di prestiti. È stato anche parte del dialogo durante la campagna presidenziale del 2016. Entrambi i candidati democratici Hillary Clinton e Bernie Sanders hanno reso il college accessibile e gratuito parte delle loro campagne. Le loro piattaforme si concentravano anche sul perdono dei prestiti agli studenti.

Con i tassi di interesse che oscillano da diversi anni a poco sopra lo 0 e il mercato azionario raggiunge i massimi storici, gli investitori assetati di rendimento si stanno allontanando dai titoli tradizionali e sono alla ricerca di opportunità di investimento alternative. I titoli garantiti da attività di prestito studentesco rappresentano una strategia di investimento rischiosa per coloro che scommettono sulla continua crescita delle tasse universitarie e sulla stabilità della domanda nel mercato dell'istruzione secondaria.

La linea di fondo

Considerando la quantità di denaro attualmente investita in essi, i titoli garantiti da attività di prestito studentesco sono rimasti fuori dai riflettori per gli investitori al dettaglio e non hanno ottenuto la loro giusta quota di attenzione. Mentre ondate di studenti universitari si indebitano, l'intera economia americana ha risentito dei riverberi. I giovani stanno posticipando i primi matrimoni, prendendo in leasing invece di acquistare auto, noleggiando invece di acquistare case e immergendosi nell'economia della condivisione per ridurre i costi o fare soldi extra. La cartolarizzazione dei prestiti agli studenti si traduce in liquidità per i finanziatori, maggiore accesso per i mutuatari e uno strumento finanziario aggiuntivo per gli investitori. Alla luce di ciò, i titoli garantiti da attività di prestito studentesco sembrano essere una risorsa preziosa per l'economia. Tuttavia, se questo settore può sostenere se stesso dipenderà dal fatto che un numero sufficiente di mutuatari possa eventualmente pagare i propri obblighi di debito, e ciò sembra una prospettiva snella.