Galleggiante sporco

Che cos'è un galleggiante sporco?

Un float sporco è un tasso di cambio fluttuante in cui la banca centrale di un paese interviene occasionalmente per cambiare la direzione o il ritmo del cambiamento del valore della valuta di un paese. Nella maggior parte dei casi, la banca centrale in un sistema a galleggiante sporco funge da cuscinetto contro uno shock economico esterno prima che i suoi effetti diventino dirompenti per l'economia domestica. Un float sporco è anche noto come "float gestito".

Comprensione del galleggiante sporco

Dal 1946 al 1971, molte delle principali nazioni industrializzate del mondo hanno partecipato a un sistema di cambi fissi noto come Accordo di Bretton Woods. Ciò terminò quando il presidente Richard Nixon tolse gli Stati Uniti dal gold standard il 15 agosto 1971. Da allora, la maggior parte delle principali economie industrializzate ha adottato tassi di cambio fluttuanti.

Molte nazioni in via di sviluppo cercano di proteggere le loro industrie e il loro commercio domestici usando un galleggiante gestito in cui la banca centrale interviene per guidare la valuta. La frequenza di tale intervento varia. Ad esempio, la Reserve Bank of India gestisce da vicino la rupia all'interno di una fascia di valuta molto stretta, mentre l'autorità monetaria di Singapore consente al dollaro locale di fluttuare più liberamente in una fascia segreta.

Esistono diversi motivi per cui una banca centrale interviene in un mercato valutario che di solito è autorizzato a fluttuare.

Incertezza del mercato

Le banche centrali con un galleggiante sporco a volte intervengono per stabilizzare il mercato in periodi di diffusa incertezza economica. Le banche centrali sia della Turchia che dell'Indonesia sono intervenute apertamente numerose volte nel 2014 e 2015 per combattere la debolezza valutaria causata dall'instabilità nei mercati emergenti di tutto il mondo. Alcune banche centrali preferiscono non riconoscere pubblicamente quando intervengono nei mercati valutari; ad esempio, si vocifera che Bank Negara Malaysia sia intervenuta per sostenere il Ringgit malese nello stesso periodo, ma la banca centrale non ha riconosciuto l'intervento.

Attacco speculativo

Le banche centrali a volte intervengono per sostenere una valuta che è attaccata da un hedge fund o altro speculatore. Ad esempio, una banca centrale potrebbe scoprire che un hedge fund ipotizza che la sua valuta potrebbe deprezzarsi sostanzialmente; pertanto, l'hedge fund sta accumulando posizioni short speculative. La banca centrale può acquistare una grande quantità della propria valuta per limitare l'importo della svalutazione causata dall'hedge fund.

Un sistema float sporco non è considerato un tasso di cambio fluttuante reale poiché, in teoria, i sistemi a tasso fluttuante reale non consentono l'intervento. Tuttavia, lo scontro più famoso tra uno speculatore e una banca centrale ebbe luogo nel settembre 1992, quando George Soros costrinse la Banca d'Inghilterra a togliere la sterlina dal meccanismo di cambio europeo (ERM). La sterlina teoricamente fluttua liberamente, ma la Banca d'Inghilterra ha speso miliardi per un tentativo fallito di difendere la valuta.

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