6 motivi per cui il mercato rialzista tecnologico potrebbe finire

I titoli tecnologici hanno prodotto prestazioni da mercato da un decennio, ma la fine è vicina per il loro lungo periodo di dominio, secondo l'analisi di RBC Capital Markets, come citato da Barron's. Lori Calvasina, capo stratega azionario degli Stati Uniti presso RBC, è stata ribassista nel settore tecnologico da aprile, e ha recentemente ribadito il suo rating sottopeso per questo, non impressionato dalla forte risposta positiva del mercato a un rilancio positivo degli utili di FAANG e membro di FAAMG Apple Inc. ( AAPL). Le sei bandiere rosse che lei solleva sui titoli tecnologici sono elencate di seguito.

Tech Juggernaut

Fonti: indici S&P Dow Jones, Yahoo Finance

"Pervasiva sopravvalutazione"

Rafforzare il caso di Calvasina è il fatto che i titoli tecnologici sono il principale motore della dilagante sopravvalutazione nel mercato azionario statunitense nel suo complesso, dato che il settore tecnologico rappresenta il 26% del valore dell'S & P 500, per Fidelity Investments, e il 56% del Nasdaq 100, per Nasdaq.com. Doug Ramsey, Chief Investment Officer (CIO) di The Leuthold Group, vede inquietanti parallelismi tra il sopravvalutato mercato delle bolle dotcom del 2000 e il mercato di oggi, riporta MarketWatch. Peggio ancora, scrive, come citato da MarketWatch, "La sopravvalutazione nel 2000 era altamente concentrata, oggi è pervasiva". Aggiunge, "lo stupore che circonda la tecnologia dirompente dei leader di mercato di oggi sembra essersi gonfiato ai livelli forse del 1998". (Per ulteriori informazioni, vedi anche: 3 titoli tecnologici in fase di breakout .)

Azioni tecniche: 6 bandiere rosse

Fonte: Barron's

Ogni bandiera rossa è discussa in maggior dettaglio di seguito.

Sentimento deteriorante

Calvasina osserva che i rating di acquisto su titoli tecnologici dagli analisti sell-side sono ai massimi post-bolla e stanno iniziando a diminuire in numero. Inoltre, indica che gli investitori istituzionali stanno cercando di tagliare le loro partecipazioni in titoli di grandi tecnologie, in particolare il gruppo FAANG, che comprende Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) e Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL). Mentre è tra coloro che credono che gli investimenti in titoli tecnologici siano estremamente affollati, Goldman Sachs non è d'accordo e hanno pubblicato una prospettiva positiva per il settore. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Le azioni tecniche otterranno un grande impulso dai riacquisti: Goldman .)

Alte valutazioni

In termini sia di rapporto prezzo-utili (P / E) sia di rapporto tra impresa e valore EBITDA (EV / EBITDA), Calvasina rileva che le valutazioni del settore tecnologico sono ai picchi post-bolla. Inoltre, ha calcolato che, a partire dalla chiusura del lunedì 30 luglio e prima che Apple segnalasse utili, il settore tecnologico P / E era 1, 18 deviazioni standard al di sopra della sua media storica.

Flussi di ETF in calo

Un'importante fonte di domanda di azioni di società tecnologiche, sostenendo i loro prezzi, è stata l'acquisto da parte di ETF, inclusi ETF orientati alla tecnologia. Indica che gli acquisti netti da parte degli ETF sembrano aver raggiunto il picco nel primo trimestre e da allora sono scesi al ribasso.

Decelerazione della crescita degli utili

Gli utili dichiarati per azione (EPS) delle società tecnologiche hanno costantemente battuto le stime degli analisti, portando a frequenti revisioni al rialzo di queste previsioni. Ora vede il ritmo di entrambi "iniziare a rallentare per il settore al di fuori dei livelli di picco", come citato da Barron.

Il dollaro in aumento

Dato che il settore tecnologico statunitense ha una forte esposizione internazionale, sia attraverso le esportazioni che i guadagni delle divisioni estere, Calvasina osserva che un continuo aumento della valutazione degli Stati Uniti costituirà un ostacolo per i ricavi e gli utili. Un dollaro in aumento aumenta il costo delle esportazioni in termini di valute locali, mentre riduce anche il valore in dollari USA delle vendite e degli utili generati all'estero.

Presa di profitto

Dopo aver goduto di forti guadagni dalle loro partecipazioni di titoli tecnologici, i fondi di crescita gestiti attivamente possono essere tentati di bloccare alcuni di questi profitti. Ciò è particolarmente probabile tra i fondi in sovrappeso tecnologico. Se tale vendita si diffonde, inevitabilmente si eserciterà sui prezzi delle azioni tecnologiche.