Controlli di scambio

Cosa sono i controlli di scambio?

I controlli sui cambi sono limitazioni imposte dal governo per l'acquisto e / o la vendita di valute. Questi controlli consentono ai paesi di stabilizzare meglio le proprie economie limitando i flussi in entrata e in uscita della valuta, il che può creare volatilità dei tassi di cambio. Non tutte le nazioni possono adottare le misure, almeno legalmente; il quattordicesimo articolo dello Statuto del Fondo monetario internazionale consente ai soli paesi con le cosiddette economie di transizione di utilizzare controlli sui cambi.

Sfondo sui controlli di scambio

Molti paesi dell'Europa occidentale hanno implementato controlli sui cambi negli anni immediatamente successivi alla seconda guerra mondiale. Le misure furono gradualmente eliminate gradualmente, man mano che le economie del dopoguerra nel continente si rafforzavano costantemente; il Regno Unito, ad esempio, ha rimosso l'ultima delle sue restrizioni nell'ottobre 1979. I paesi con economie deboli e / o in via di sviluppo usano generalmente controlli sui cambi per limitare la speculazione contro le loro valute. Spesso introducono simultaneamente controlli sui capitali, che limitano la quantità di investimenti stranieri nel paese.

I paesi con economie deboli o in via di sviluppo possono mettere sotto controllo la quantità di valuta locale che può essere scambiata o esportata - o vietare del tutto una valuta estera - per evitare speculazioni.

I controlli di scambio possono essere applicati in alcuni modi comuni. Un governo può vietare l'uso di una particolare valuta estera e vietare ai locali di possederla. In alternativa, possono imporre tassi di cambio fissi per scoraggiare la speculazione, limitare uno o tutti i cambi a uno scambio approvato dal governo o limitare la quantità di valuta che può essere importata o esportata dal paese.

Misure per contrastare i controlli

Una tattica utilizzata dalle società per aggirare i controlli valutari e per coprire le esposizioni valutarie è quella di utilizzare i cosiddetti contratti a termine. Con questi accordi, l'hedger organizza l'acquisto o la vendita di un determinato importo di una valuta non negoziabile in una determinata data a termine, a un tasso concordato rispetto a una valuta principale. Alla scadenza, l'utile o la perdita sono regolati nella valuta principale poiché il regolamento nell'altra valuta è vietato dai controlli.

I controlli sui cambi in molti paesi in via di sviluppo non consentono contratti a termine, né consentono loro di essere utilizzati da residenti per scopi limitati, come l'acquisto di importazioni essenziali. Di conseguenza, nei paesi con controlli sui cambi, i forward non consegnabili vengono generalmente eseguiti offshore perché le normative in valuta locale non possono essere applicate al di fuori del paese. I paesi in cui hanno operato mercati offshore attivi NDF comprendono Cina, Filippine, Corea del Sud e Argentina.

Controlli di cambio in Islanda

L'Islanda offre un recente esempio notevole dell'uso dei controlli sui cambi durante una crisi finanziaria. Un piccolo paese di circa 334.000 persone, l'Islanda ha visto il collasso della sua economia nel 2008. La sua economia basata sulla pesca è stata gradualmente trasformata essenzialmente in un gigantesco hedge fund dalle sue tre maggiori banche (Landsbanki, Kaupthing e Glitnir), le cui attività sono state misurate 14 volte dell'intera produzione economica del paese.

Il paese ha beneficiato, almeno inizialmente, di un enorme afflusso di capitali approfittando degli alti tassi di interesse pagati dalle banche. Tuttavia, quando la crisi ha colpito, gli investitori che hanno bisogno di denaro hanno tirato fuori i loro soldi dall'Islanda, causando il crollo della valuta locale, la corona. Anche le banche sono crollate e l'economia ha ricevuto un pacchetto di salvataggio dall'FMI.

Sotto i controlli di cambio, gli investitori che detenevano conti della corona offshore ad alto rendimento non erano in grado di riportare il denaro nel paese. Nel 2015 la Banca centrale ha annunciato che i controlli sarebbero stati revocati entro la fine del 2016. Ha inoltre introdotto un programma attraverso il quale i titolari di conti sarebbero in grado di trasferire denaro sulla terraferma acquistando corona domestica a uno sconto dal tasso di cambio ufficiale o investire in titoli di stato islandesi a lungo termine, con una penalità significativa per la vendita anticipata.

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