Politica fiscale e politica monetaria: pro e contro

Quando si tratta di influenzare i risultati macroeconomici, i governi hanno generalmente fatto affidamento su uno dei due principali corsi di azione: la politica monetaria o la politica fiscale.

La politica monetaria prevede la gestione dell'offerta di moneta e dei tassi di interesse da parte delle banche centrali. Per stimolare un'economia vacillante, la banca centrale taglierà i tassi di interesse, rendendo meno costoso il prestito e aumentando l'offerta di moneta. Se l'economia sta crescendo troppo rapidamente, la banca centrale può attuare una politica monetaria restrittiva aumentando i tassi di interesse e rimuovendo il denaro dalla circolazione.

La politica fiscale determina il modo in cui il governo centrale guadagna denaro attraverso la tassazione e come spende denaro. Per aiutare l'economia, un governo taglierà le aliquote fiscali aumentando al contempo le proprie spese; per raffreddare un'economia surriscaldata, aumenterà le tasse e ridurrà la spesa. Si discute molto se la politica monetaria o fiscale sia lo strumento economico migliore e ogni politica ha dei pro e dei contro da considerare.

Una panoramica della politica monetaria

La politica monetaria si riferisce alle azioni intraprese dalla banca centrale di un paese per raggiungere i suoi obiettivi di politica macroeconomica. Alcune banche centrali hanno il compito di colpire un determinato livello di inflazione. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve Bank (la Fed) è stata istituita con un mandato per raggiungere la massima occupazione e stabilità dei prezzi. Questo a volte viene chiamato il "doppio mandato" della Fed. La maggior parte dei paesi separa l'autorità monetaria da qualsiasi influenza politica esterna che potrebbe minare il suo mandato o offuscare la sua obiettività. Di conseguenza, molte banche centrali, compresa la Federal Reserve, sono gestite come agenzie indipendenti.

Quando l'economia di un paese sta crescendo a un ritmo così rapido che l'inflazione aumenta a livelli preoccupanti, la banca centrale attuerà una politica monetaria restrittiva per restringere l'offerta di moneta, riducendo efficacemente la quantità di moneta in circolazione e abbassando il tasso con cui la nuova moneta entra nel sistema. Aumentare il tasso di interesse prevalente privo di rischio renderà il denaro più costoso e aumenterà i costi di indebitamento, riducendo la domanda di liquidità e prestiti. La Fed può anche aumentare il livello di riserve che le banche commerciali e al dettaglio devono tenere a portata di mano, limitando la loro capacità di generare nuovi prestiti. La vendita di titoli di Stato dal suo bilancio al pubblico nel mercato aperto riduce anche il denaro in circolazione. Gli economisti della scuola monetaria aderiscono alle virtù della politica monetaria.

Quando l'economia di una nazione scivola in una recessione, questi stessi strumenti politici possono essere gestiti al contrario, costituendo una politica monetaria espansiva o espansiva. In questo caso, i tassi di interesse vengono abbassati, i limiti di riserva allentati e le obbligazioni vengono acquistate in cambio di denaro di nuova creazione. Se queste misure tradizionali falliscono, le banche centrali possono intraprendere politiche monetarie non convenzionali come l'allentamento quantitativo (QE).

Pro e contro della politica monetaria

Pro: il targeting per tasso di interesse controlla l'inflazione

Una piccola quantità di inflazione è salutare per un'economia in crescita poiché incoraggia gli investimenti in futuro e consente ai lavoratori di aspettarsi salari più alti. L'inflazione si verifica quando aumenta il livello generale dei prezzi di tutti i beni e servizi in un'economia. Aumentando il tasso d'interesse target, gli investimenti diventano più costosi e lavorano per rallentare un po 'la crescita economica.

Contro: il rischio di iperinflazione

Quando i tassi di interesse sono troppo bassi, possono verificarsi prestiti eccessivi a tassi artificialmente convenienti. Ciò può quindi causare una bolla speculativa, per cui i prezzi aumentano troppo rapidamente e raggiungono livelli assurdamente elevati. L'aggiunta di più denaro all'economia può anche comportare il rischio di causare inflazione fuori controllo a causa della premessa della domanda e dell'offerta: se è disponibile più denaro in circolazione, il valore di ciascuna unità di denaro diminuirà dato un livello invariato di domanda, rendendo le cose valutate in quei soldi nominalmente più costosi.

Pro: può essere implementato abbastanza facilmente

Le banche centrali possono agire rapidamente per utilizzare gli strumenti di politica monetaria. Spesso, semplicemente segnalando le loro intenzioni al mercato può dare risultati.

Contro: gli effetti hanno un ritardo

Anche se attuati rapidamente, gli effetti macroeconomici della politica monetaria si verificano generalmente dopo un certo periodo di tempo. Gli effetti su un'economia possono richiedere mesi o addirittura anni per concretizzarsi. Alcuni economisti credono che il denaro sia "semplicemente un velo" e, pur servendo a stimolare un'economia a breve termine, non ha effetti a lungo termine se non per aumentare il livello generale dei prezzi senza aumentare la produzione economica reale.

Pro: le banche centrali sono indipendenti e politicamente neutre

Anche se l'azione di politica monetaria è impopolare, può essere intrapresa prima o durante le elezioni senza il timore di ripercussioni politiche.

Contro: Limitazioni tecniche

I tassi di interesse possono essere ridotti nominalmente allo 0%, il che limita l'utilizzo da parte della banca di questo strumento politico quando i tassi di interesse sono già bassi. Mantenere i tassi molto bassi per periodi di tempo prolungati può portare a una trappola della liquidità. Ciò tende a rendere gli strumenti di politica monetaria più efficaci durante le espansioni economiche rispetto alle recessioni. Alcune banche centrali europee hanno recentemente sperimentato una politica sui tassi di interesse negativi (NIRP), ma i risultati non saranno noti per qualche tempo a venire.

Pro: indebolire la valuta può aumentare le esportazioni

Aumentare l'offerta di moneta o abbassare i tassi di interesse tende a svalutare la valuta locale. Una valuta più debole sui mercati mondiali può servire a stimolare le esportazioni in quanto questi prodotti sono effettivamente meno costosi da acquistare per gli stranieri. L'effetto opposto avverrebbe per le aziende che sono principalmente importatori, danneggiando i loro profitti.

Contro: gli strumenti monetari sono generali e interessano un intero paese

Strumenti di politica monetaria come i livelli dei tassi di interesse hanno un impatto a livello di economia e non tengono conto del fatto che alcune aree del paese potrebbero non aver bisogno dello stimolo, mentre gli stati con elevata disoccupazione potrebbero aver bisogno di più stimolo. È anche generale nel senso che gli strumenti monetari non possono essere indirizzati per risolvere un problema specifico o promuovere un settore o una regione specifici.

Pro e contro della politica fiscale

La politica fiscale si riferisce alle politiche fiscali e di spesa del governo di una nazione. Una politica fiscale restrittiva o restrittiva include l'aumento delle tasse e la riduzione della spesa federale. Una politica fiscale espansiva o espansiva è esattamente l'opposto e viene utilizzata per incoraggiare la crescita economica. Molti strumenti di politica fiscale si basano sull'economia keynesiana e sperano di aumentare la domanda aggregata.

Pro: può indirizzare la spesa a scopi specifici

A differenza degli strumenti di politica monetaria, che sono di natura generale, un governo può indirizzare la spesa verso progetti, settori o regioni specifici per stimolare l'economia in cui si ritiene che sia maggiormente necessaria.

Contro: può creare deficit di bilancio

Un disavanzo pubblico è quando spende ogni anno più denaro di quanto non accetti. Se la spesa è elevata e le tasse sono troppo basse per troppo tempo, tale deficit può continuare ad allargarsi a livelli pericolosi.

Pro: può usare la tassazione per scoraggiare le esternalità negative

Tassare gli inquinatori o quelli che usano eccessivamente le risorse limitate possono aiutare a rimuovere gli effetti negativi che causano generando entrate statali.

Contro: gli incentivi fiscali possono essere spesi per le importazioni

L'effetto dello stimolo fiscale è ridotto quando il denaro messo nell'economia attraverso il risparmio fiscale o la spesa pubblica viene speso per le importazioni, inviando quel denaro all'estero invece di mantenerlo nell'economia locale.

Pro: ritardo breve

Gli effetti degli strumenti di politica fiscale possono essere visti molto più rapidamente degli effetti degli strumenti monetari.

Contro: può essere politicamente motivato

L'aumento delle tasse è impopolare e può essere politicamente pericoloso da attuare.

La linea di fondo

Gli strumenti di politica monetaria e fiscale sono usati di concerto per aiutare a mantenere stabile la crescita economica con bassa inflazione, bassa disoccupazione e prezzi stabili. Sfortunatamente, non esiste un proiettile d'argento o una strategia generica che può essere implementata poiché entrambi i set di strumenti politici portano con sé i propri pro e contro. Utilizzato efficacemente, tuttavia, il vantaggio netto è positivo per la società, in particolare per stimolare la domanda a seguito di una crisi. (Per la lettura correlata, consultare "Politica monetaria contro politica fiscale: qual è la differenza?")