Protezione dalle chiamate difficili

DEFINIZIONE di Hard Call Protection

La protezione delle chiamate non rimborsabili è il periodo nella vita di un'obbligazione richiamabile durante la quale la società emittente non è autorizzata a riscattare l'obbligazione. Questa protezione dura in genere per i primi tre o cinque anni di vita del legame.

La protezione delle chiamate hard è anche chiamata protezione delle chiamate assolute.

RIPARTIZIONE Protezione chiamata difficile

Gli investitori che acquistano obbligazioni ricevono interessi pagati per la durata della loro vita. Alla scadenza dell'obbligazione, agli obbligazionisti viene rimborsato il valore principale equivalente al valore nominale dell'obbligazione. I tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni hanno una relazione inversa: il valore di un'obbligazione diminuisce quando aumentano i tassi di interesse prevalenti nei mercati e viceversa. Mentre gli obbligazionisti preferiscono investire in obbligazioni con tassi più elevati in quanto ciò si traduce in pagamenti di proventi da interessi elevati, gli emittenti preferiscono vendere obbligazioni con tassi più bassi per ridurre il costo del prestito. Pertanto, quando i tassi di interesse diminuiranno, gli emittenti ritireranno le obbligazioni esistenti prima che maturino e rifinanzino il debito con gli interessi più bassi riflessi nell'economia. Le obbligazioni rimborsate prima della scadenza smettono di pagare gli interessi, costringendo gli investitori a trovare interessi attivi in ​​alcuni altri investimenti, di solito a un tasso di interesse inferiore (rischio di reinvestimento). Per proteggere i possessori di obbligazioni richiamabili dal rimborso anticipato delle loro obbligazioni, la maggior parte delle obbligazioni fiduciarie include una protezione rigida.

Un hard call protection è il periodo di tempo durante il quale un emittente non può "chiamare" le sue obbligazioni. Le obbligazioni societarie e comunali richiamabili di solito hanno una protezione delle chiamate di dieci anni, mentre la protezione del debito pubblico è spesso limitata a cinque anni. Ad esempio, si consideri un'obbligazione che viene emessa con una scadenza di 15 anni e una protezione delle chiamate di 5 anni. Ciò significa che per i primi cinque anni di vita dell'obbligazione, indipendentemente dal movimento dei tassi di interesse, l'emittente non può rimborsare il saldo principale dell'obbligazione prima della scadenza dell'obbligazione. La protezione delle chiamate rigide funge da dolcificante in quanto garantisce agli investitori il rendimento dichiarato per cinque anni prima che sia possibile chiamare l'obbligazione.

Dopo la scadenza del periodo di protezione delle chiamate rigide, il legame può continuare a essere parzialmente protetto dalla protezione delle chiamate automatiche. Questa funzione richiede che esistano determinate condizioni prima di poter chiamare il legame. La protezione delle chiamate soft è di solito un premio alla pari che l'emittente deve pagare per chiamare le obbligazioni prima della scadenza. Ad esempio, all'emittente potrebbe essere richiesto di rimborsare agli investitori il 103% dell'intero valore nominale dell'obbligazione alla data della prima chiamata. Una disposizione di soft call può anche specificare che l'emittente non può chiamare un'obbligazione negoziata al di sopra del suo prezzo di emissione. Nel caso di obbligazioni convertibili, una protezione soft call impedirebbe all'emittente di chiamare l'obbligazione fino a quando il prezzo del titolo sottostante salirà a una certa percentuale al di sopra del prezzo di conversione.

Le obbligazioni richiamabili pagano un rendimento più elevato a causa del rischio che l'emittente le riscatta prima della scadenza. Una nota di vendita al dettaglio è un esempio di un tipo di legame che comunemente include la protezione delle chiamate rigide.

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