Come posso calcolare un tasso di sconto nel tempo, usando Excel?
Il tasso di sconto è il tasso di interesse utilizzato nel calcolo del valore attuale netto (VAN) di qualcosa. Il VAN è una componente fondamentale del budget aziendale ed è un modo completo per calcolare se un progetto proposto aggiungerà valore o meno.
Per questo articolo, quando esamineremo il tasso di sconto, risolveremo il tasso in modo tale che il VAN sia uguale a zero. Ciò ci consente di determinare il tasso di rendimento interno (IRR) di un progetto o di un bene.
Tasso di sconto definito
Innanzitutto, esaminiamo ogni passaggio di NPV in ordine. La formula è:
VAN = ∑ {Flusso di cassa al netto delle imposte / (1 + r) ^ t} - Investimento iniziale
Ripartito, il flusso di cassa al netto delle imposte di ciascun periodo al momento t è scontato di un tasso, indicato come r . La somma di tutti questi flussi di cassa scontati viene quindi compensata dall'investimento iniziale, che equivale all'attuale VAN. Qualsiasi VAN maggiore di $ 0 è un progetto a valore aggiunto e nel processo decisionale tra progetti concorrenti, avere il VAN più elevato dovrebbe fare molto per essere scelto.
NPV, IRR e tasso di sconto sono tutti concetti collegati. Con un VAN, conosci l'ammontare e la tempistica dei flussi di cassa e conosci il costo medio ponderato del capitale (WACC), che viene designato come r quando risolvi il VAN. Con un IRR, conosci gli stessi dettagli e puoi risolvere il VAN espresso in percentuale.
La grande domanda è: qual è il tasso di sconto che imposta l'IRR a zero? Questa è la stessa velocità che causerà lo zero del VAN. Come vedrai di seguito, se il tasso di sconto è uguale all'IRR, il VAN è zero. O, per dirla in altro modo, se il costo del capitale è uguale al rendimento del capitale, il progetto andrà in pareggio e avrà un VAN di 0.
Calcolo del tasso di sconto in Excel
In Excel, puoi risolvere il tasso di sconto in alcuni modi:
- È possibile trovare l'IRR e utilizzarlo come tasso di sconto, il che fa sì che NPV sia uguale a zero.
- È possibile utilizzare l'analisi What-If, una calcolatrice integrata in Excel, per risolvere il tasso di sconto uguale a zero.
Per illustrare il primo metodo, prenderemo il nostro esempio NPV / IRR. Utilizzando un ipotetico esborso, il nostro tasso privo di rischio WACC e i flussi di cassa attesi al netto delle imposte, abbiamo calcolato un VAN di $ 472.169 con un IRR del 57%. (Nota: se la tabella è difficile da leggere, fare clic con il tasto destro e premere "view" per un'immagine più grande.)
Dato che abbiamo già definito il tasso di sconto come un WACC che causa un IRR uguale a 0, possiamo semplicemente prendere il nostro IRR calcolato e metterlo al posto di WACC per vedere il VAN di 0. Quella sostituzione è mostrata di seguito:
Diamo ora un'occhiata al secondo metodo, usando la calcolatrice What-If di Excel. Ciò presuppone che non abbiamo calcolato l'IRR del 57%, come abbiamo fatto sopra, e non abbiamo idea di quale sia il tasso di sconto corretto.
Per accedere al risolutore What-If, vai alla scheda Dati -> Menu Analisi What-If -> Ricerca obiettivo. Quindi collegare semplicemente i numeri e Excel risolverà per il valore corretto. Quando si preme "OK", Excel ricalcola il WACC in modo che sia uguale al tasso di sconto che azzera il VAN (57%).