In che modo il rischio di mercato influisce sul costo del capitale?

Il principale modo in cui il rischio di mercato influisce sul costo del capitale è attraverso il suo effetto sul costo del capitale proprio. Le società finanziano operazioni e progetti di espansione con capitale proprio o debito. Il capitale di debito viene raccolto prendendo in prestito fondi attraverso vari canali, principalmente attraverso l'acquisizione di prestiti o il finanziamento di carte di credito. Il finanziamento azionario viene generato vendendo azioni ordinarie o privilegiate.

Il costo totale del capitale di una società comprende sia i fondi necessari per pagare gli interessi sul finanziamento del debito sia i dividendi sul finanziamento del capitale proprio. Il costo del finanziamento azionario è determinato stimando il rendimento medio dell'investimento che ci si potrebbe aspettare in base ai rendimenti generati dal mercato più ampio. Pertanto, poiché il rischio di mercato influisce direttamente sul costo del finanziamento azionario, influisce direttamente anche sul costo totale del capitale.

Il costo del finanziamento azionario è generalmente determinato utilizzando il modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale o CAPM. Questa formula utilizza il rendimento medio di mercato totale e il valore beta dello stock in questione per determinare il tasso di rendimento che gli azionisti potrebbero ragionevolmente aspettarsi in base al rischio di investimento percepito. Il rendimento medio di mercato è stimato utilizzando il tasso di rendimento generato da un importante indice di mercato, come S&P 500 o Dow Jones Industrial Average. Il rendimento del mercato è ulteriormente suddiviso tra il premio per il rischio di mercato e il tasso privo di rischio.

Il tasso privo di rischio è stimato in base al tasso di rendimento dei buoni del tesoro a breve termine, poiché questi titoli hanno valori stabili con rendimenti garantiti garantiti dal governo degli Stati Uniti. Il premio per il rischio di mercato è pari al rendimento di mercato meno il tasso privo di rischio. Ciò riflette la percentuale di rendimento degli investimenti che può essere attribuita alla volatilità del mercato azionario.

Ad esempio, se l'attuale tasso di rendimento medio per gli investimenti nell'S & P 500 è del 12% e il tasso di rendimento garantito sui titoli del Tesoro a breve termine è del 4%, il premio per il rischio di mercato è del 12% - 4% o 8% .

Il costo del capitale azionario, determinato secondo il metodo CAPM, è pari al tasso privo di rischio più il premio per il rischio di mercato moltiplicato per il valore beta dello stock in questione. Il valore beta di un titolo è una metrica importante che riflette la volatilità di un determinato titolo rispetto alla volatilità del mercato più ampio. Un valore beta di 1 indica che lo stock in questione è altrettanto volatile del mercato più ampio. Se l'S & P 500 salta del 15%, lo stock mostra guadagni simili. I valori beta compresi tra 0 e 1 indicano che lo stock è meno volatile rispetto al mercato, mentre valori superiori a 1 indicano una maggiore volatilità. Un valore beta pari a 0 indica che lo stock è completamente stabile.

Supponiamo che lo stock in questione abbia un valore beta di 1, 2, il Nasdaq genera rendimenti medi del 10% e il tasso di rendimento garantito sui titoli del Tesoro a breve termine è del 5, 5%. Utilizzando il modello CAPM, il tasso di rendimento che gli investitori possono ragionevolmente aspettarsi è:

Ritorno = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9% \ inizio {allineato} & \ testo {Ritorno} = 5, 5 \% + 1, 2 \ volte (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {allineato} Rendimento = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

L'uso di questo metodo per stimare il costo del capitale azionario consente alle aziende di determinare i mezzi più convenienti per raccogliere fondi, minimizzando così il costo totale del capitale.