Metodo di indennizzo

Qual è il metodo di indennizzo?

Il metodo di indennizzo calcola i pagamenti di risoluzione quando uno swap è terminato in anticipo e il titolare ha accettato un'offerta di pagamento anticipato.

Key Takeaways

• Il metodo di indennizzo richiede che la controparte in colpa debba risarcire la controparte responsabile per tutte le perdite e i danni causati dalla risoluzione anticipata.
• Il metodo di indennizzo calcola i pagamenti di risoluzione quando uno swap è terminato in anticipo e il titolare ha accettato un'offerta di pagamento anticipato.
• Il metodo del valore dell'accordo, che si basa sui termini e sui tassi di interesse disponibili per uno swap sostitutivo, è considerato più efficiente del metodo di indennizzo per il calcolo dei pagamenti di risoluzione.

Comprensione del metodo di indennizzo

Il termine indennità significa protezione dalla responsabilità. Le clausole di indennizzo sono comuni nella maggior parte degli accordi e sono simili alle esenzioni di responsabilità, ma tendono ad essere più specifiche nella loro formulazione. Il metodo di indennizzo richiede che la controparte in colpa debba risarcire la controparte responsabile per tutte le perdite e i danni causati dalla risoluzione anticipata.

Questo metodo era comune quando gli swap erano stati sviluppati per la prima volta, ma era considerato inefficiente perché in realtà non quantificava, né descriveva come quantificare, le perdite e i danni derivanti da uno swap con scadenza anticipata. Oggi, il "metodo del valore dell'accordo", che si basa sui termini e sui tassi di interesse disponibili per uno swap sostitutivo, è il metodo più utilizzato per il calcolo dei pagamenti di risoluzione. Un'altra alternativa meno comune è il metodo della formula.

Uno swap è un accordo stipulato tra due controparti per lo scambio di flussi di cassa (ad esempio, fisso per fluttuazione) insieme a valute sottostanti o altri titoli, come materie prime, che termina a una data predeterminata in futuro. Un contratto di swap può essere risolto anticipatamente se una controparte presenta un evento creditizio o inadempienza, come fallimento o mancato pagamento, o un evento di risoluzione, come illegalità, evento fiscale, evento fiscale in caso di fusione o altra contingenza. L'ambito di ciò che viene considerato come evento di risoluzione anticipata e il modo in cui verrà risolto verrà reso esplicito nella clausola di risoluzione dello swap.

Inizialmente, il metodo di indennizzo è stato utilizzato per rendere l'intera controparte che ha subito una perdita a seguito dell'altra controparte che ha concluso anticipatamente l'accordo di swap. In base a questo metodo, la parte colpevole (che ha terminato) deve compensare (indennizzare) l'intera perdita subita dall'altra parte a causa della risoluzione anticipata.

Tuttavia, poiché non è chiaro esattamente quanti soldi quella controparte finirà per perdere, sia esplicitamente che in termini di costi di opportunità, è stato introdotto il metodo della formula che stabilirebbe una metodologia chiara per arrivare all'importo dell'indennità, piuttosto che essere un tabulazione ad hoc.

Tuttavia, il metodo della formula è stato esso stesso sostituito dal metodo del valore di accordo più comunemente usato, che sostituisce la formula non standardizzata per calcolare una perdita con una semplice metrica, che è il costo di entrare in uno swap di sostituzione. Lo swap di sostituzione implica il nuovo accordo di swap che la controparte lesa dovrebbe stipulare per ristabilire la posizione di swap originale.

Tuttavia, poiché i prezzi degli swap cambiano nel tempo e poiché i tassi di interesse e altri fattori fluttuano, il contratto di sostituzione può avere termini e prezzi di mercato diversi rispetto allo swap originale. Tale differenza di costo, per stipulare il nuovo accordo con un'altra controparte, è il valore dell'accordo e dovrebbe indennizzare la parte lesa.

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