Strategie chiave per evitare rendimenti obbligazionari negativi

Quando si tratta di mercati finanziari, gli investitori possono essere certi di tre cose: che i mercati aumenteranno, diminuiranno e a volte rimarranno gli stessi. Tutto il resto è essenzialmente al caso, anche se gli investitori possono utilizzare un mix di strategie per tentare di navigare prudentemente negli alti e bassi nei mercati. Quando si tratta di investire in mercati obbligazionari o obbligazionari, i portafogli possono subire un bel po 'di danno quando i tassi di interesse aumentano. Possono anche perdere se si prevede che i tassi di interesse aumenteranno in futuro.

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I principali rischi negli investimenti obbligazionari
Al fine di navigare il rischio di rendimenti obbligazionari negativi, gli investitori devono essere consapevoli dei principali fattori di rischio che influenzano i prezzi delle obbligazioni. Il primo è il rischio di tasso di interesse. Le obbligazioni diminuiscono di prezzo quando i tassi di interesse aumentano, poiché gli investitori sono in grado di investire in nuove obbligazioni con caratteristiche simili che pagano i tassi di cedole obbligazionari più elevati. Per uniformare il tasso di cedola del mercato, le obbligazioni esistenti devono scendere di prezzo. In secondo luogo, i prezzi delle obbligazioni possono scendere a causa del rischio di credito. Se un'obbligazione esistente riceve un declassamento nel suo rating creditizio, è meno allettante per gli investitori e richiederà un tasso di interesse più elevato per investire, il che, di nuovo, si verifica attraverso un abbassamento del prezzo dell'obbligazione.

Il rischio di credito può anche influenzare il rischio di liquidità, che è influenzato dall'offerta e dalla domanda degli investitori. La bassa liquidità di solito si manifesta attraverso un ampliamento dello spread bid-ask o una maggiore differenza nel prezzo quotato tra un investitore che acquista un'obbligazione da uno che vende. Infine, altri rischi includono il rischio di chiamata, che esiste se una società è autorizzata a sottoscrivere un'obbligazione ed emetterne una nuova. Ciò si verifica quasi sempre in un periodo di tassi in calo. Infine, esiste un rischio di reinvestimento, che si verifica in un periodo di tassi in aumento quando un investitore deve reinvestire un'obbligazione maturata, ad esempio.

Dati i rischi di cui sopra, di seguito sono riportate diverse strategie su come evitare rendimenti obbligazionari negativi. Ancora una volta, i prezzi sono il più alto rischio di caduta in un contesto di tassi in aumento, ma alcuni rischi esistono anche durante periodi di calo o in un contesto di tassi più stabile.

Mantenere posizioni obbligazionarie individuali
Il modo più semplice per evitare perdite nel portafoglio obbligazionario in un periodo di aumento dei tassi di interesse è quello di acquistare singole obbligazioni e mantenerle alla scadenza. Con questo metodo, un investitore è ragionevolmente assicurato di ricevere il capitale indietro alla scadenza e questo metodo elimina il rischio di tasso di interesse. Il prezzo attuale dell'obbligazione può diminuire quando i tassi aumentano, ma l'investitore riceverà il suo investimento originale alla data di scadenza definita dell'obbligazione.

Il rischio di credito può anche essere eliminato, in particolare per rating del credito più elevati poiché esiste un rischio minimo che la società sottostante diventi insolvente e non sia in grado di rimborsare i propri debiti. Il rischio di liquidità viene inoltre eliminato acquistando e detenendo un'obbligazione fino alla scadenza, poiché non è necessario negoziarla. In un periodo di tassi di interesse in calo, l'unico rischio che non può essere eliminato è il rischio di reinvestimento, poiché i fondi ricevuti alla scadenza dovranno essere reinvestiti a un tasso cedolare inferiore. Tuttavia, questo è un risultato favorevole in un periodo di tassi in aumento.

La principale alternativa all'investimento in singole obbligazioni è attraverso i fondi obbligazionari. In un periodo di tassi in aumento, questi fondi vedranno diminuire le loro posizioni nel valore di mercato. Un motivo chiave per cui queste perdite possono essere permanenti è che molti gestori di fondi acquistano e vendono attivamente obbligazioni, il che significa che è altamente probabile che vendano posizioni in perdita dopo un aumento dei tassi, un calo del rating del credito o quando una mancanza di liquidità può significare che hanno vendere a un prezzo di mercato inferiore. Per questi motivi, i singoli titoli possono sicuramente avere più senso.

Resta breve quando aumentano le tariffe
In un contesto di tassi di interesse in aumento, o periodo in cui si prevede che i tassi aumentino in futuro, rimanere investiti in obbligazioni con scadenze a breve termine può essere importante. Fondamentalmente, il rischio di tasso di interesse è inferiore per le obbligazioni con scadenze più vicine. La durata delle obbligazioni, che misura la sensibilità di un prezzo delle obbligazioni alle variazioni dei tassi di interesse, dimostra che i prezzi cambiano meno per le date di scadenza più ravvicinate. Alla data di scadenza più breve per i fondi dei mercati monetari, si adeguano immediatamente al tasso più elevato e nella stragrande maggioranza dei casi non si verifica alcuna perdita di capitale. Nel complesso, il mantenimento della scadenza più breve del programma di scadenza può aiutare l'investitore in obbligazioni a evitare rendimenti obbligazionari negativi e prevedere un rialzo del rendimento durante un periodo di rialzo dei tassi.

Vendi a breve le tue obbligazioni
Per gli investitori più avventurosi, ci sono alcune opportunità per le obbligazioni corte. Come per qualsiasi titolo, andare a short significa prendere in prestito il titolo e anticipare un calo dei prezzi, dopodiché l'investitore può acquistarlo e restituire ciò che è stato preso in prestito. Il mercato per cortocircuitare una singola obbligazione non è ampio o liquido, ma ci sono molte opportunità per i singoli investitori di investire in fondi comuni di investimento obbligazionari e fondi negoziati in borsa.

altre considerazioni
Ci sono, naturalmente, molte altre strategie e combinazioni da impiegare per cercare di evitare rendimenti obbligazionari negativi. Ciò include tecniche di copertura, come l'utilizzo di futures, opzioni e spread di swap per speculare sui tassi in aumento (o in calo) lungo alcune parti della curva dei rendimenti, o su specifiche classi di obbligazioni o rating del credito. Anche i tassi di inflazione e le aspettative per l'inflazione futura sono considerazioni importanti quando si investe in obbligazioni. Le obbligazioni adeguate all'inflazione, come i Treasury Inflation Protected Securities, possono aiutare gli investitori a ridurre il danno che l'inflazione può fare sui rendimenti delle obbligazioni reali.

Come indicato in precedenza, l'investimento in fondi obbligazionari può essere complicato in un periodo di tassi in aumento, ma presentano vantaggi in quanto l'investitore sta esternalizzando il proprio capitale a un professionista obbligazionario che dovrebbe avere un livello equo di competenza in specifiche strategie obbligazionarie in un mix di ambienti di tassi di interesse.

La linea di fondo
Nonostante la combinazione quasi infinita di strategie che possono essere impiegate per speculare sui tassi in aumento o in diminuzione e anche per cercare di eliminare i rischi chiave per gli investimenti obbligazionari sopra identificati, l'approccio migliore per gli investitori potrebbe essere quello di detenere un mix diversificato di classi di obbligazioni in un vasta gamma di date di scadenza. Come con qualsiasi attività, gli speculatori cercheranno di prevedere la direzione del mercato, ma la maggior parte degli investitori dormirà meglio di notte semplicemente acquistando obbligazioni ai livelli di tasso di interesse esistenti e mantenendole fino alla scadenza. Anche l'assunzione di un professionista delle obbligazioni o l'investimento diretto in fondi obbligazionari può avere senso in determinate circostanze.

È molto difficile guadagnare denaro in obbligazioni in un contesto di tassi in aumento, ma esistono modi per evitare perdite di capitale e ridurre al minimo il colpo al portafoglio di obbligazioni attuale. Alla fine della giornata, tassi più elevati sono migliori per il tuo portafoglio in quanto aumentano i livelli di reddito del portafoglio, ma gli investitori dovrebbero lavorare per effettuare una transizione il più agevole possibile per trarre vantaggio dall'aumento dei rendimenti.