Valore attuale netto (VAN)
Il valore attuale netto (VAN) è la differenza tra il valore attuale degli afflussi di cassa e il valore attuale degli esborsi di cassa per un periodo di tempo. Il VAN è utilizzato nel bilancio del capitale e nella pianificazione degli investimenti per analizzare la redditività di un investimento o progetto previsto.
La seguente formula viene utilizzata per calcolare il VAN:
NPV = ∑t = 1nRt (1 + i) twhere: Rt = flussi di afflussi di cassa netti durante un singolo periodo ti = tasso di sconto o rendimento che potrebbe essere guadagnato investimento alternativo = numero di periodi del timer \ inizio {allineato} e NPV = \ sum_ {t = 1} ^ n \ frac {R_t} {(1 + i) ^ t} \\ & \ textbf {dove:} \\ & R_t = \ text {Deflussi netti di liquidità in un unico periodo} t \ \ & i = \ text {Tasso di sconto o rendimento che potrebbe essere ottenuto in} \\ & \ text {investimenti alternativi} \\ & t = \ text {Numero di periodi del timer} \\ \ end {allineato} NPV = t = 1 ∑n (1 + i) tRt dove: Rt = deflussi finanziari netti in contanti in un singolo periodo ti = tasso di sconto o rendimento che potrebbe essere guadagnato investimento alternativo = numero di periodi temporali
Se non si ha familiarità con la notazione della sommatoria, ecco un modo più semplice per ricordare il concetto di VAN:
NPV = TVECF − TVICwhere: TVECF = Valore attuale dei flussi di cassa attesiTVIC = Valore attuale dei contanti investiti \ inizio {allineato} & \ textit {NPV} = \ text {TVECF} - \ text {TVIC} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {TVECF} = \ text {Valore attuale dei flussi di cassa attesi} \\ & \ text {TVIC} = \ text {Valore attuale del denaro investito} \\ \ end {allineato} VAN = TVECF − TVIC dove: TVECF = valore attuale dei flussi di cassa attesi TVIC = valore attuale dei contanti investiti
Un valore attuale netto positivo indica che gli utili previsti generati da un progetto o investimento - in dollari attuali - superano i costi previsti, anche in dollari attuali. Si presume che un investimento con un VAN positivo sarà redditizio e un investimento con un VAN negativo determinerà una perdita netta. Questo concetto è la base della Regola del valore attuale netto, che stabilisce che dovrebbero essere considerati solo gli investimenti con valori di VAN positivi.
Oltre alla formula stessa, il valore attuale netto può essere calcolato utilizzando tabelle, fogli di calcolo, calcolatrici o il proprio calcolatore NPV di Investopedia.
00:22Comprensione del valore attuale netto
Come calcolare il valore attuale netto (VAN)
Il denaro nel presente vale più dello stesso importo in futuro a causa dell'inflazione e dei guadagni da investimenti alternativi che potrebbero essere realizzati nel tempo intermedio. In altre parole, un dollaro guadagnato in futuro non varrà tanto quanto uno guadagnato nel presente. L'elemento tasso di sconto della formula NPV è un modo per tener conto di ciò.
Ad esempio, supponiamo che un investitore possa scegliere un pagamento di $ 100 oggi o tra un anno. Un investitore razionale non sarebbe disposto a posticipare il pagamento. Tuttavia, se un investitore potesse scegliere di ricevere $ 100 oggi o $ 105 in un anno? Se il pagatore fosse affidabile, quel 5% in più potrebbe valere la pena aspettare, ma solo se non ci fosse qualcos'altro che gli investitori potrebbero fare con i $ 100 che guadagnerebbero più del 5%.
Un investitore potrebbe essere disposto ad aspettare un anno per guadagnare un ulteriore 5%, ma ciò potrebbe non essere accettabile per tutti gli investitori. In questo caso, il 5% è il tasso di sconto che varierà a seconda dell'investitore. Se un investitore sapeva di poter guadagnare l'8% da un investimento relativamente sicuro nel prossimo anno, non sarebbe disposto a posticipare il pagamento del 5%. In questo caso, il tasso di sconto dell'investitore è dell'8%.
Una società può determinare il tasso di sconto utilizzando il rendimento atteso di altri progetti con un livello di rischio simile o il costo del prestito di denaro necessario per finanziare il progetto. Ad esempio, una società può evitare un progetto che dovrebbe restituire il 10% all'anno se costa il 12% per finanziare il progetto o che un progetto alternativo dovrebbe restituire il 14% all'anno.
Immagina che un'azienda possa investire in attrezzature che costeranno $ 1.000.000 e si prevede che genereranno $ 25.000 al mese in entrate per cinque anni. La società ha a disposizione il capitale per le attrezzature e, in alternativa, potrebbe investirlo nel mercato azionario per un rendimento atteso dell'8% all'anno. I gestori ritengono che l'acquisto di attrezzature o l'investimento in borsa rappresentino rischi simili.
Fase 1: VAN dell'investimento iniziale
Poiché l'attrezzatura viene pagata in anticipo, questo è il primo flusso di cassa incluso nel calcolo. Non è necessario tenere conto del tempo trascorso, pertanto l'attuale deflusso di $ 1.000.000 non deve essere attualizzato.
Identificare il numero di periodi (t)
Si prevede che l'apparecchiatura genererà un flusso di cassa mensile e durerà cinque anni, il che significa che ci saranno 60 flussi di cassa e 60 periodi inclusi nel calcolo.
Identificare il tasso di sconto (i)
Si prevede che l'investimento alternativo pagherà l'8% all'anno. Tuttavia, poiché l'apparecchiatura genera un flusso mensile di flussi di cassa, il tasso di sconto annuale deve essere convertito in un tasso periodico o mensile. Utilizzando la seguente formula, troviamo che la frequenza periodica è dello 0, 64%.
Periodic Rate = ((1 + 0, 08) 112) −1 = 0, 64% \ text {Periodic Rate} = ((1 + 0, 08) ^ {\ frac {1} {12}}) - 1 = 0, 64 \% Periodic Rate = ((1 + 0.08) 121) -1 = 0, 64%
Fase due: VAN dei flussi di cassa futuri
Supponiamo che i flussi di cassa mensili vengano guadagnati alla fine del mese, con il primo pagamento che arriva esattamente un mese dopo l'acquisto dell'apparecchiatura. Questo è un pagamento futuro, quindi deve essere adeguato al valore temporale del denaro. Un investitore può eseguire questo calcolo facilmente con un foglio di calcolo o una calcolatrice. Per illustrare il concetto, i primi cinque pagamenti sono visualizzati nella tabella seguente.
Il calcolo completo del valore attuale è uguale al valore attuale di tutti i 60 flussi di cassa futuri, meno l'investimento di $ 1.000.000. Il calcolo potrebbe essere più complicato se ci si aspettasse che all'apparecchiatura rimanesse un valore alla fine della sua vita, ma, in questo esempio, si presume che sia privo di valore.
VAN = - $ 1, 000, 000 + ∑t = 16025, 00060 (1 + 0, 0064) 60NPV = - \ $ 1, 000, 000 + \ sum_ {t = 1} ^ {60} \ frac {25.000_ {60}} {(1 + 0, 0064) ^ {60}} NPV = - oltre $ 1, 000, 000 di Σt = 160 (1 + 0, 0064) 6025, 00060
Tale formula può essere semplificata al seguente calcolo:
VAN = - $ 1, 000, 000 + $ 1, 242, 322, 82 = $ 242, 322, 82 NPV = - \ $ 1, 000, 000 + \ $ 1, 242, 322, 82 = \ $ 242, 322, 82NPV = - $ 1, 000, 000 + $ 1, 242, 322, 82 = $ 242, 322, 82
In questo caso, il VAN è positivo; l'attrezzatura dovrebbe essere acquistata. Se il valore attuale di questi flussi di cassa fosse stato negativo perché il tasso di sconto era maggiore o i flussi di cassa netti erano inferiori, l'investimento avrebbe dovuto essere evitato.
Svantaggi e alternative del valore attuale netto
Misurare la redditività di un investimento con NPV si basa fortemente su ipotesi e stime, quindi può esserci un sostanziale margine di errore. I fattori stimati includono costi di investimento, tasso di sconto e rendimenti previsti. Un progetto può richiedere spesso spese impreviste per decollare o può richiedere spese aggiuntive alla fine del progetto.
Il periodo di rimborso, o "metodo di rimborso", è un'alternativa più semplice al VAN. Il metodo di rimborso calcola il tempo necessario per il rimborso dell'investimento originale. Uno svantaggio è che questo metodo non tiene conto del valore temporale del denaro. Per questo motivo, i periodi di rimborso calcolati per investimenti più lunghi hanno un maggiore potenziale di inesattezza.
Inoltre, il periodo di rimborso è strettamente limitato alla quantità di tempo necessaria per recuperare i costi di investimento iniziali. È possibile che il tasso di rendimento dell'investimento subisca bruschi movimenti. I confronti che utilizzano periodi di ammortamento non tengono conto della redditività a lungo termine degli investimenti alternativi.
Valore attuale netto vs. tasso di rendimento interno
Il tasso di rendimento interno (IRR) è molto simile al VAN, tranne per il fatto che il tasso di sconto è il tasso che riduce a zero il VAN di un investimento. Questo metodo viene utilizzato per confrontare i progetti con diverse durate di vita o quantità di capitale richiesto.
Ad esempio, l'IRR potrebbe essere utilizzato per confrontare la redditività prevista di un progetto triennale che richiede un investimento di $ 50.000 con quello di un progetto decennale che richiede un investimento di $ 200.000. Sebbene l'IRR sia utile, di solito è considerato inferiore al VAN perché fa troppe ipotesi sul rischio di reinvestimento e sull'allocazione del capitale.
La linea di fondo
Il valore attuale netto (VAN) è il calcolo utilizzato per trovare il valore odierno di un flusso di pagamenti futuro. Rappresenta il valore temporale del denaro e può essere utilizzato per confrontare alternative di investimento simili. Il VAN si basa su un tasso di sconto del rendimento che può essere derivato dal costo del capitale necessario per effettuare l'investimento e qualsiasi progetto o investimento con un VAN negativo dovrebbe essere evitato. Un inconveniente importante dell'utilizzo di un'analisi NPV è che fa ipotesi su eventi futuri che potrebbero non essere affidabili.
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