Open Market Operations vs. Quantitative Easing: Qual è la differenza?

La riserva federale degli Stati Uniti è stata creata dal Federal Reserve Act nel 1913. Fin dalla sua istituzione, ha assunto la responsabilità di un mandato in tre parti che comprende: massimizzare l'occupazione, stabilizzare i prezzi e monitorare i tassi di interesse. Tutti e tre i pezzi delle responsabilità della Fed possono essere analizzati individualmente e olisticamente. Il monitoraggio dei movimenti del livello dei prezzi è fondamentale per comprendere l'economia americana. Dal 2012, la Fed ha preso di mira un tasso di inflazione del 2% che utilizza come guida per lo spostamento dei prezzi. La Fed segue la capacità occupazionale del mercato del lavoro e analizza la disoccupazione insieme alla crescita dei salari in correlazione con l'inflazione. La Fed ha anche la capacità di influenzare efficacemente i tassi di interesse sul credito nell'economia, il che può avere un effetto diretto sulla spesa aziendale e personale.

Con la responsabilità e l'autorità di intraprendere azioni per l'ottimizzazione di queste tre aree chiave, la Fed può implementare diverse tattiche. Qui discuteremo dell'autorità del Federal Open Market Committee di intraprendere azioni politiche e strategie di monitoraggio che utilizza esaminando sia le operazioni di mercato aperto che l'allentamento quantitativo.

Operazioni di mercato aperto

Il Federal Open Market Committee ha tre strumenti principali che utilizza per agire per raggiungere il suo mandato in tre parti. Tali azioni comprendono: operazioni di mercato aperto (OMO), impostazione del tasso sui fondi federali e specifica dei requisiti di riserva per le banche.

Le operazioni di mercato aperto sono uno strumento che consente alla Fed di acquistare e vendere titoli sul mercato aperto, influenzando il prezzo di mercato aperto e il rendimento di determinati titoli. Più comunemente la Fed utilizzerà i titoli del Tesoro per operazioni di mercato aperto, ma può anche utilizzare altri tipi di titoli. A seguito della crisi finanziaria del 2008, la Fed ha utilizzato titoli garantiti da ipoteca nell'ambito delle sue operazioni di mercato aperto.

In generale, l'acquisto di titoli di debito nel mercato aperto aumenta il loro prezzo e riduce il rendimento. La vendita di titoli di debito riduce il prezzo e aumenta il rendimento. La Fed usa spesso titoli di mercato aperto in tandem con la sua posizione sui tassi di interesse. Pertanto, quando cerca di aumentare i tassi, dovrebbe vendere titoli e viceversa. In generale, la Fed utilizza solo titoli di debito in operazioni di mercato aperto con particolare attenzione ai titoli del Tesoro.

Oltre agli effetti di mercato aperto, l'acquisto e la vendita di titoli influisce anche sul bilancio della Fed. OMO è costituito dalla Fed che espande o contrae il proprio bilancio attraverso l'acquisto o la vendita di titoli sul mercato aperto.

Facilitazione per quantità

Tatticamente, la Fed può cercare di implementare politiche monetarie olistiche che utilizzino molti dei suoi strumenti per raggiungere un obiettivo. L'allentamento quantitativo è una strategia che storicamente è stata utilizzata dalla Fed.

La frase quantitative easing (QE) è stata introdotta per la prima volta negli anni '90 come un modo per descrivere la risposta espansiva della politica monetaria della Banca del Giappone (BOJ) allo scoppio della bolla immobiliare di quel paese e alle pressioni deflazionistiche che ne sono seguite. Da allora, un certo numero di altre principali banche centrali, tra cui la Federal Reserve, la Bank of England (BoE) e la Banca centrale europea (BCE), hanno fatto ricorso alle proprie forme di QE. Sebbene esistano alcune differenze tra i rispettivi programmi di QE di queste banche centrali, vedremo in che modo l'attuazione della QE da parte della Federal Reserve è stata efficace.

Il QE è stato utilizzato in seguito alla crisi finanziaria del 2008 per contribuire a migliorare la salute dell'economia dopo che i diffusi default dei subprime hanno causato gravi perdite con conseguenti ingenti danni economici. In generale, l'allentamento delle politiche si riferisce all'adozione di azioni per ridurre i tassi di indebitamento per contribuire a stimolare la crescita dell'economia. Tieni presente che l'allentamento quantitativo è l'opposto del restringimento quantitativo che cerca di aumentare i tassi di indebitamento per gestire un'economia surriscaldata.

Da settembre 2007 a dicembre 2018, la Federal Reserve ha adottato misure di allentamento quantitativo, riducendo il tasso sui fondi federali dal 5, 25% allo 0% allo 0, 25%, dove è rimasto per sette anni. Oltre a ridurre il tasso sui fondi federali e mantenerlo dallo 0% allo 0, 25%, la Fed ha utilizzato anche operazioni di mercato aperto.

In questo caso di allentamento quantitativo, la Fed ha utilizzato sia la manipolazione dei tassi dei fondi federali sia operazioni di mercato aperto per contribuire a ridurre i tassi attraverso le scadenze. La riduzione del tasso sui fondi federali si è concentrata sull'indebitamento a breve termine, ma l'uso di operazioni di mercato aperto ha consentito alla Fed di ridurre anche i tassi a medio e lungo termine. Come accennato, l'acquisto di debito nel mercato aperto spinge i prezzi verso l'alto e i tassi verso il basso.

La Fed ha implementato acquisti di attività su larga scala in più round dal 2008 al 2013:

• Da novembre 2008 a marzo 2010: acquistati $ 175 miliardi in debito di agenzia, $ 1, 25 trilioni in titoli garantiti da ipoteca di agenzia e $ 300 miliardi in titoli del Tesoro a più lungo termine.
• Da novembre 2010 a giugno 2011: acquistati $ 600 miliardi in titoli del Tesoro a più lungo termine.
• Da settembre 2011 a 2012: Programma di estensione delle scadenze - ha acquistato $ 667 miliardi di titoli del Tesoro con scadenze rimanenti da sei a 30 anni; venduto $ 634 miliardi in titoli del Tesoro con scadenze rimanenti di tre anni o meno; rimborsati $ 33 miliardi di titoli del Tesoro.
• Da settembre 2012 a 2013: acquistati $ 790 miliardi in titoli del Tesoro e $ 823 miliardi in titoli garantiti da ipoteca di agenzie.

Dopo quattro anni di possesso delle nuove attività in bilancio, gli obiettivi di QE della Fed sarebbero stati raggiunti e avrebbero avuto un notevole successo. Come tale, la Fed ha iniziato il processo di normalizzazione nel 2017 con la fine dei principali reinvestimenti. Negli anni successivi al 2017, la Fed prevede di utilizzare le operazioni di mercato aperto in una maniera un po 'restrittiva con piani a fasi per la vendita di attività di bilancio nel mercato aperto.

Key Takeaways

• Le operazioni di mercato aperto sono uno strumento che la Fed può utilizzare per influenzare le variazioni dei tassi nel mercato del debito attraverso determinati titoli e scadenze.
• L'allentamento quantitativo è una strategia olistica che cerca di allentare o abbassare i tassi di indebitamento per aiutare a stimolare la crescita in un'economia.
• Le operazioni di mercato aperto possono essere uno strumento importante utilizzato nel tentativo di ottenere gli obiettivi e gli obiettivi di allentamento quantitativo.

Comprensione degli obiettivi OMO

Mentre l'acquisto e la vendita di titoli tramite OMO possono avere diversi obiettivi, uno degli obiettivi principali è quello di manipolare i tassi di interesse attraverso le scadenze. Nel complesso, l'acquisto di grandi quantità di titoli di debito aumenterà il prezzo nel mercato aperto e abbasserà i tassi. In alternativa, vendere grandi quantità di titoli di debito nel mercato aperto ridurrà il prezzo e aumenterà i tassi.