La croce di apertura: come vengono fissati i prezzi delle azioni Nasdaq

Il Nasdaq è un mercato informatizzato in cui le azioni sono scambiate dalle 9:30 alle 16:00, ora dell'est. Mentre il trading regolare si interrompe alle 16:00 di ogni giorno feriale, il mondo degli affari non lo fa. Le aziende spesso attendono fino alla chiusura del mercato azionario per annunciare varie notizie, quali utili societari, fusioni, acquisizioni, riduzioni del personale e cambiamenti nel personale chiave. Allo stesso modo, eventi geopolitici, catastrofi naturali e altri sviluppi in movimento sul mercato possono avvenire a qualsiasi ora del giorno o della notte.

Le notizie aziendali e altri sviluppi generano informazioni che spesso inducono gli investitori a cambiare il loro sentimento nei confronti di aziende, settori o segmenti dei mercati finanziari. Le buone notizie inducono gli investitori a possedere vari titoli e spingono i prezzi verso l'alto, mentre le cattive notizie hanno esattamente l'effetto opposto.

A loro volta, gli investitori ordinano di acquistare e vendere dopo che il mercato è stato chiuso per la giornata e prima che si apra al mattino. Ciò crea la necessità che il Nasdaq tenga conto delle notizie e della conseguente domanda di acquisto e vendita nei prezzi dei titoli quando il mercato azionario riapre per le imprese. Di conseguenza, i prezzi di chiusura del giorno precedente non sono gli stessi dei prezzi di apertura del giorno successivo.

Per impostare i prezzi per le richieste commerciali che desiderano il prezzo di apertura, Nasdaq utilizza un processo noto come "croce di apertura".

Come vengono determinati i prezzi incrociati di apertura

I prezzi per la croce di apertura sono determinati attraverso un processo di asta, con acquirenti e venditori che effettuano offerte e controfferte fino a quando i prezzi non coincidono, determinando uno scambio. L'obiettivo del processo di apertura incrociata è quello di ottenere la massima esecuzione ottenendo il maggior numero di azioni di un determinato titolo da negoziare a un unico prezzo. Il processo non è così semplice come sembra.

Mentre le negoziazioni vengono eseguite solo dalle 9:30 alle 16:00, Nasdaq accetta richieste commerciali per diverse ore dopo la chiusura del mercato e diverse ore prima dell'apertura. I dati su queste richieste sono resi disponibili per via elettronica, in modo che gli operatori di mercato possano vedere i prezzi a cui gli acquirenti sono disposti ad acquistare (fare un'offerta) e i prezzi a cui i venditori sono disposti a vendere (chiedere). Le corrispondenze di prezzo vengono effettuate utilizzando una soglia del 10 percento per calcolare il prezzo di apertura.

Ad esempio, se un acquirente offre $ 100 per azione per un determinato titolo e un venditore desidera $ 110, il punto medio dell'offerta sarebbe $ 105. Il numero del punto medio viene quindi moltiplicato per il 10 percento. I $ 10, 50 risultanti vengono quindi aggiunti al prezzo di offerta dell'acquirente, spostandolo a $ 110, 50 e sottratto dal prezzo del venditore, spostandolo a $ 99, 50. Ciò dice agli investitori che il prezzo di apertura delle azioni in questione sarà compreso tra $ 99, 50 e $ 110, 50.

Queste informazioni vengono aggiornate e fornite ai potenziali acquirenti e venditori ogni cinque secondi elettronicamente. Vengono inoltre forniti una serie di dati aggiuntivi, tra cui informazioni dettagliate sui prezzi ai quali gli ordini si compenserebbero, il numero di offerte di acquisto / vendita accoppiate e lo squilibrio tra le offerte. Quando potenziali acquirenti e venditori vedono questi dati, inseriscono ulteriori negoziazioni che vengono poi prese in considerazione nei prezzi.

Cosa sono MOO, LOO e OIO?

Poiché i prezzi di acquisto e vendita devono corrispondere affinché avvenga un'operazione, Nasdaq consente di inserire gli ordini come Market-on-Open (MOO) e Limit-on-Open (LOO). Gli ordini MOO possono essere inseriti, modificati o annullati dalle 7:30 alle 9:28. Ciò consente agli operatori di inserire ordini, misurare la direzione dei prezzi, annullare e reinserire gli ordini per abbinare meglio le offerte da acquistare con le offerte da vendere. Gli ordini LOO vengono inseriti a un prezzo predeterminato, indicato come prezzo "limite". Questi ordini vengono eseguiti se il commercio può essere condotto ad un prezzo uguale o migliore del "limite" richiesto all'apertura del mercato. Se non è possibile effettuare una corrispondenza, gli ordini vengono rifiutati.

Alle 9:30, le negoziazioni vengono eseguite a prezzi di apertura progettati per corrispondere al numero massimo di acquirenti e venditori. L'esecuzione delle negoziazioni riguarda solo le negoziazioni che devono essere eseguite al prezzo dell'ordine "aperto" e "solo squilibri" progettati per fornire liquidità e facilitare la negoziazione. Tieni presente che Nasdaq è costituito da aziende associate che lavorano insieme per creare un mercato fluido in cui i titoli possono essere acquistati e venduti attraverso un'adeguata corrispondenza degli ordini.

Di conseguenza, queste imprese partecipano al mantenimento di un mercato funzionale inserendo operazioni progettate per facilitare la liquidità. Tali operazioni sono denominate operazioni di solo squilibrio di apertura (OIO) e i relativi dati non vengono visualizzati. È inoltre possibile inserire una varietà di altri tipi di scambi e ciascuno viene gestito in base a un insieme dettagliato di regole.

Una volta che il prezzo incrociato iniziale è stato impostato e le negoziazioni vengono eseguite, tutte le richieste MOO, LOO e OIO rimanenti che non sono state soddisfatte vengono annullate. Le negoziazioni che arrivano dopo l'apertura del mercato entrano nella normale routine di trading giornaliera che si svolge durante il normale orario di lavoro. Questo processo impiega un "motore di abbinamento" automatizzato che abbina acquirenti e venditori. Proprio come nel processo di pre-apertura, gli acquirenti e i venditori possono vedere i prezzi di acquisto / vendita e apportare modifiche alle loro operazioni nel tentativo di trovare una corrispondenza. La differenza durante il normale orario di trading è che le negoziazioni avvengono nel momento in cui viene effettuata una partita, invece di aspettare un determinato momento - apertura del mercato alle 9:30

La linea di fondo

Secondo Nasdaq, i processi incrociati di apertura e chiusura indicano che tutti gli investitori hanno accesso alle stesse informazioni e che i loro ordini ricevono lo stesso trattamento. Ciò porta equità e trasparenza sul mercato e può essere un momento molto attivo della giornata di negoziazione, secondo lo scambio.

Facilita inoltre il regolare ed efficiente funzionamento del processo di asta in titoli, abbinando efficacemente acquirenti e venditori per garantire liquidità. Questo è particolarmente importante. La liquidità del mercato offre agli investitori la fiducia necessaria per effettuare investimenti con la certezza che, nel caso in cui debbano vendere, possono farlo rapidamente. Presenta anche opportunità. Con mercati altamente liquidi popolati da acquirenti e venditori attivi, gli investitori hanno molte opportunità di muoversi dentro e fuori dai mercati in modo rapido e semplice alla ricerca di profitti.

(Per ulteriori informazioni, leggi Modi per misurare la direzione di apertura del mercato.)