Utilizzo dei "Greci" per comprendere le opzioni

Cercare di prevedere cosa accadrà al prezzo di una singola opzione o di una posizione che coinvolge più opzioni in quanto i cambiamenti del mercato può essere un'impresa difficile. Poiché il prezzo dell'opzione non sembra sempre muoversi insieme al prezzo dell'attività sottostante, è importante comprendere quali fattori contribuiscono alla variazione del prezzo di un'opzione e l'effetto che hanno.

I trader di opzioni spesso si riferiscono al delta, gamma, vega e theta delle loro posizioni in opzioni. Collettivamente, questi termini sono noti come Greci e forniscono un modo per misurare la sensibilità del prezzo di un'opzione a fattori quantificabili. Questi termini possono sembrare confusi e intimidatori per i nuovi trader di opzioni, ma scomposti, i greci si riferiscono a concetti semplici che possono aiutarti a comprendere meglio il rischio e la potenziale ricompensa di una posizione di opzione.

Utilizzo dei Greci per comprendere le opzioni

Alla ricerca di valori per i greci

Innanzitutto, dovresti capire che i numeri dati per ciascuno dei greci sono strettamente teorici. Ciò significa che i valori sono proiettati in base a modelli matematici. La maggior parte delle informazioni necessarie per negoziare opzioni, come l'offerta, la domanda e gli ultimi prezzi, il volume e l'interesse aperto, sono dati fattuali ricevuti dai vari scambi di opzioni e distribuiti dal servizio dati e / o dall'azienda di intermediazione.

Key Takeaways

• Delta, gamma, vega e theta sono noti come Greci e forniscono un modo per misurare la sensibilità del prezzo di un'opzione a fattori quantificabili.
• Delta misura la sensibilità del valore teorico di un'opzione a una variazione del prezzo dell'attività sottostante.
• I Greci ti consentono di vedere quanto sia sensibile la posizione alle variazioni del prezzo delle azioni, della volatilità e del tempo.

I greci devono essere calcolati e la loro precisione è buona solo come il modello utilizzato per calcolarli. Per ottenerli, dovrai accedere a una soluzione computerizzata che li calcola per te. La maggior parte dei broker al dettaglio (broker interattivi) fornisce anche queste informazioni. Naturalmente, potresti imparare la matematica e calcolare i Greci a mano per ogni opzione, ma, dato il gran numero di opzioni disponibili e vincoli di tempo, sarebbe irrealistico.

Di seguito una matrice che mostra numerosi strike di opzione da marzo, aprile e maggio 2018, per un titolo che è attualmente scambiato a $ 60. È formattato per mostrare il prezzo medio di mercato, delta, gamma, theta e vega per ciascuna opzione. Mentre discutiamo sul significato di ciascuno dei Greci, puoi fare riferimento a questa illustrazione per aiutarti a capire i concetti.

La sezione sinistra mostra le opzioni di chiamata, mentre la sezione destra mostra le opzioni put. Si noti che i prezzi di esercizio sono elencati verticalmente in blu al centro. Le opzioni out-of-the-money sono quelle con prezzi di esercizio superiori a 60 per le chiamate e con prezzi di esercizio inferiori a 60 per le put. Le opzioni in-the-money hanno prezzi di esercizio di 60 e inferiori per le chiamate e 60 e superiori per le put (la colonna è evidenziata in blu). Mentre ti sposti dall'alto verso il basso, le date di scadenza aumentano da marzo ad aprile e poi a maggio. Il numero effettivo di giorni rimanenti fino alla scadenza è mostrato tra parentesi nella colonna della descrizione al centro della matrice. Questo è il formato che abbiamo usato nella nostra classe Options for Beginners presso Investopedia Academy.

Le cifre delta, gamma, theta e vega mostrate sopra sono normalizzate per dollari. Per normalizzare i Greci per dollari, è sufficiente moltiplicarli per il moltiplicatore del contratto dell'opzione. Il moltiplicatore del contratto sarebbe 100 (azioni) per la maggior parte delle stock options. Il modo in cui i vari greci si muovono al variare delle condizioni dipende da quanto è lontano il prezzo di esercizio dal prezzo effettivo del titolo e da quanto tempo è rimasto fino alla scadenza.

Mentre il prezzo delle azioni sottostanti cambia: Delta e Gamma

Delta misura la sensibilità del valore teorico di un'opzione a una variazione del prezzo dell'attività sottostante. Normalmente è rappresentato come un numero tra meno uno e uno e indica quanto dovrebbe cambiare il valore di un'opzione quando il prezzo del titolo sottostante aumenta di un dollaro. Come convenzione alternativa, il delta può anche essere mostrato come un valore compreso tra -100 e +100 per mostrare la sensibilità totale in dollari sull'opzione value 1, che comprende 100 azioni del sottostante. I delta normalizzati sopra mostrano l'effettivo importo in dollari che guadagnerai o perderai. Ad esempio, se possedevi il put del 60 dicembre con un delta di -45, 2, dovresti perdere $ 45, 20 se il prezzo delle azioni aumenta di un dollaro.

Le opzioni call hanno delta positivi e le opzioni put hanno delta negativi. Le opzioni "in the money" hanno generalmente delta di circa 50. Le opzioni "deep in the money" possono avere un delta di 80 o superiore, mentre le opzioni out of the money hanno delta di appena 20 o meno. Man mano che il prezzo delle azioni si sposta, il delta cambia man mano che l'opzione diventa ulteriormente in-out-of-the-money. Quando un'opzione su azioni diventa molto profonda (delta vicino a 100), inizierà a negoziare come il titolo, spostandosi quasi da un dollaro all'altro con il prezzo delle azioni. Nel frattempo, le opzioni "out of the money" non si muoveranno molto in termini di dollari assoluti. Delta è anche un numero molto importante da considerare quando si costruiscono posizioni di combinazione.

Poiché il delta è un fattore così importante, anche i trader di opzioni sono interessati a come il delta può cambiare con il variare del prezzo delle azioni. Gamma misura il tasso di variazione del delta per ogni aumento di un punto nell'attività sottostante. È uno strumento prezioso per aiutarti a prevedere i cambiamenti nel delta di un'opzione o una posizione generale. La gamma sarà maggiore per le opzioni a prezzo fisso e diminuirà progressivamente sia per le opzioni in-out che out-of-the-money. A differenza del delta, la gamma è sempre positiva sia per le chiamate che per le put.

Cambiamenti nella volatilità e nel passaggio del tempo: Theta e Vega

Theta è una misura del decadimento temporale di un'opzione, la quantità di dollari che un'opzione perderà ogni giorno a causa del passare del tempo. Per le opzioni "al prezzo", il theta aumenta man mano che un'opzione si avvicina alla data di scadenza. Per le opzioni in entrata e in uscita, il theta diminuisce quando un'opzione si avvicina alla scadenza.

Theta è uno dei concetti più importanti che un trader di opzioni principianti deve comprendere perché spiega l'effetto del tempo sul premio delle opzioni acquistate o vendute. Più si va avanti nel tempo, minore sarà il decadimento del tempo per un'opzione. Se si desidera possedere un'opzione, è vantaggioso acquistare contratti a lungo termine. Se vuoi una strategia che tragga profitto dal decadimento del tempo, vorrai accorciare le opzioni a breve termine, quindi la perdita di valore dovuta al tempo si verifica rapidamente.

L'ultimo greco che vedremo sarà vega. Molte persone confondono vega e volatilità. La volatilità misura le fluttuazioni dell'attività sottostante. Vega misura la sensibilità del prezzo di un'opzione alle variazioni della volatilità. Un cambiamento nella volatilità influenzerà entrambe le chiamate e metterà allo stesso modo. Un aumento della volatilità aumenterà i prezzi di tutte le opzioni su un'attività e una diminuzione della volatilità causa la diminuzione di valore di tutte le opzioni.

Tuttavia, ogni singola opzione ha la sua vega e reagirà in modo leggermente diverso alle variazioni di volatilità. L'impatto delle variazioni di volatilità è maggiore per le opzioni in contanti rispetto alle opzioni in-the-out-of-the-money. Mentre vega influenza le chiamate e le inserisce in modo simile, sembra influenzare le chiamate più delle put. Forse a causa dell'anticipazione della crescita del mercato nel tempo, questo effetto è più pronunciato per opzioni a lungo termine come LEAPS.

Usare i greci per capire i commerci combinati

Oltre a utilizzare i Greci su singole opzioni, puoi anche usarli per posizioni che combinano più opzioni. Questo può aiutarti a quantificare i vari rischi di ogni operazione considerata, non importa quanto sia complessa. Poiché le posizioni in opzioni hanno una varietà di esposizioni al rischio e questi rischi variano notevolmente nel tempo e con i movimenti del mercato, è importante avere un modo semplice per comprenderli.

Di seguito è riportato un grafico del rischio che mostra il probabile utile / perdita di uno spread di debito per chiamate verticali che combina 10 chiamate a lungo 60 maggio a 10 brevi chiamate a 65 maggio. L'asse orizzontale mostra i prezzi ascendenti del titolo XYZ Corp da sinistra a destra, mentre l'asse verticale mostra l'utile / perdita della posizione. Lo stock è attualmente scambiato a $ 60, 22.

La linea tratteggiata mostra la posizione di diffusione PNL fino a maggio lungo la linea continua che mostra il PNL per oggi. Ovviamente, questa è una posizione rialzista (in realtà, viene spesso definita come una call spread bull) e verrebbe posizionata solo se prevedete che il titolo aumenterà di prezzo.

I Greci ti consentono di vedere quanto sia sensibile la posizione alle variazioni del prezzo delle azioni, della volatilità e del tempo. La sezione scenari presenta uno spostamento del 10% nello stock sottostante. La tabella sopra mostra quali saranno i profitti / perdite previsti, delta, gamma, theta e vega per la posizione il 16 maggio 2018. Può sembrare complicato, ma se desideri imparare modi semplici di pensare ai greci, puoi seguire il corso Opzioni per principianti di Investopedia, che si impegna a scomporre questi concetti in concetti facilmente digeribili.

La linea di fondo

I Greci aiutano a fornire importanti misurazioni dei rischi di una posizione in opzione e dei potenziali premi. Una volta che hai una chiara comprensione delle basi, puoi iniziare ad applicare questo alle tue attuali strategie. Non è sufficiente conoscere il capitale totale a rischio in una posizione in opzioni. Per comprendere la probabilità che un trade faccia soldi, è essenziale essere in grado di determinare una varietà di misurazioni dell'esposizione al rischio.

Poiché le condizioni sono in costante mutamento, i Greci forniscono agli operatori un modo per determinare la sensibilità di uno specifico scambio alle fluttuazioni dei prezzi, alle fluttuazioni della volatilità e al passare del tempo. Combinare la comprensione dei Greci con le potenti intuizioni fornite dai grafici di rischio può portare le tue opzioni di trading a un altro livello.