Che cosa è un debito per lo scambio azionario?

Quando una società desidera ristrutturare il proprio mix di debito e patrimonio netto per posizionarsi meglio per un successo a lungo termine, può prendere in considerazione l'emissione di uno scambio di debito / capitale azionario o azionario / debito.

Nel caso di uno scambio di capitale / debito, tutti gli azionisti specificati hanno il diritto di scambiare le proprie azioni con un importo predeterminato di debito nella stessa società. Le obbligazioni sono generalmente il tipo di debito offerto.

Uno scambio di debito / patrimonio netto funziona in modo opposto. Il debito viene scambiato con una quantità predeterminata di azioni.

Dopo lo swap, parte o tutta la classe di attività verrà gradualmente eliminata e tutti coloro che hanno partecipato allo swap ora parteciperanno alla classe di attività nuova o in fase di crescita.

Ragioni per gli swap

Ci sono molte possibili ragioni per cui la direzione può ristrutturare le finanze di un'azienda.

Uno dei motivi è che la società potrebbe dover soddisfare determinati obblighi contrattuali, come il mantenimento di un rapporto debito / patrimonio netto target. Le obbligazioni contrattuali potrebbero essere il risultato delle esigenze di finanziamento imposte da un istituto di credito o possono essere autoimposte dalla società come indicato nel prospetto. La società potrebbe voler mantenere il rapporto debito / patrimonio netto in un intervallo target in modo da poter ottenere buoni termini su credito / debito se ne ha bisogno, o sarà in grado di raccogliere liquidità attraverso un'offerta azionaria se necessario. Se il rapporto è troppo sbilenco, potrebbe limitare ciò che possono fare in futuro per raccogliere denaro.

Una società può scambiare azioni con debito per evitare di effettuare cedole e pagamenti di valore nominale sul debito in futuro. Invece di dover pagare una grande quantità di denaro per i pagamenti del debito, la società offre invece azioni di titolari di debito.

Valorizzazione degli swap

Sia i titoli azionari / di debito sia i titoli di debito / titoli di capitale sono generalmente valutati ai tassi di mercato correnti, ma la direzione può offrire valori di cambio più elevati per invogliare i detentori di azioni e titoli a partecipare allo swap.

Ad esempio, supponiamo che esista un investitore che possiede un totale di $ 1.500 in azioni ZXC Corp. ZXC ha offerto a tutti gli azionisti la possibilità di scambiare le proprie azioni con debito a un tasso di 1: 1 o dollaro per dollaro. In questo esempio, l'investitore otterrebbe un debito di $ 1.500 se avesse scelto di effettuare lo swap. Se la società voleva davvero che gli investitori scambiassero azioni per obbligazioni, può addolcire l'accordo offrendo un rapporto di swap di 1: 1, 5. Dato che gli investitori avrebbero ricevuto un debito di $ 2.250 (1, 5 * $ 1, 500), hanno sostanzialmente guadagnato $ 750 per il solo cambio di asset class. Tuttavia, vale la pena ricordare che l'investitore perderebbe tutti i rispettivi diritti come azionista, come i diritti di voto, se scambiassero il proprio capitale con debito.

Implicazioni di scambio di debito / capitale

Quando vengono emesse più azioni, ciò diluisce gli attuali azionisti. Questo di solito ha un effetto smorzante sul prezzo delle azioni perché ciò che l'azienda guadagna ora è distribuito tra più azionisti.

Mentre in teoria una società potrebbe emettere azioni per evitare pagamenti di debito, se la società fosse in difficoltà finanziarie, la mossa probabilmente danneggerebbe ancora di più il prezzo delle azioni. Lo swap non solo diluisce gli azionisti, ma mostra quanto la società sia a corto di liquidità. D'altro canto, con meno debiti e ora più denaro a disposizione, l'azienda potrebbe trovarsi in una posizione migliore.

Emettere più debito significa maggiori spese per interessi. Poiché il debito può essere relativamente economico, questa può essere un'opzione praticabile invece di diluire gli azionisti. Una certa quantità di debito è buona, in quanto funge da leva interna per gli azionisti. Troppo debito è un problema però, poiché i crescenti pagamenti di interessi potrebbero danneggiare l'azienda se i ricavi iniziano a scivolare.

Con i vantaggi e gli svantaggi nell'emettere debiti ed equità in diverse situazioni, a volte sono necessari degli swap per mantenere la società in equilibrio in modo da poter sperare di ottenere un successo a lungo termine. Per ulteriori letture, vedere Tutorial sull'analisi fondamentale .