Mercato da 4 trilioni di dollari di ETF pronto per una crescita più rapida, anche a prezzi più bassi

Il mercato dell'ETF, che è salito a $ 4 trilioni di dollari in asset under management (AUM) in una serie di guerre di prezzi, è pronto a crescere ancora più rapidamente e a tagliare le commissioni più profondamente a seguito di una nuova norma approvata dalla SEC. "È senza dubbio il più importante intervento normativo per colpire l'industria dell'ETF dal 1993", ha dichiarato a Barron's Dave Nadig, amministratore delegato del sito Web finanziario focalizzato sull'ETF ETF.com. "È una vittoria rara sia per gli investitori che per l'industria", ha aggiunto.

"Poiché l'industria dell'ETF continua a crescere in termini di dimensioni e importanza, in particolare per gli investitori di Main Street, è importante disporre di un quadro normativo coerente, trasparente ed efficiente che elimini gli ostacoli regolamentari mantenendo al contempo adeguate protezioni per gli investitori", ha dichiarato Jay Clayton, presidente della SEC dichiarazione, come riportato in un rapporto dettagliato di ETF.com.

Significato per gli investitori

L'Investment Company Act del 1940 stabilì le regole per i fondi comuni di investimento, ma non prevedeva ETF, che hanno colpito per la prima volta il mercato statunitense nel 1993. Di conseguenza, ogni nuovo ETF con sede negli Stati Uniti ha richiesto un lungo e costoso processo di richiesta di "esenzione esente, "o una rinuncia, da alcune disposizioni dell'Atto del 1940.

"Ogni ETF è stato essenzialmente trattato come se fosse un fiocco di neve, dove nulla è uguale, e rallenta il processo", ha detto a Barron's Todd Rosenbluth, direttore dell'ETF e ricerca di fondi comuni di investimento presso la CFRA. "Tutti gli [ETF] hanno cose leggermente diverse che sono autorizzati a fare perché hanno chiesto un esenzione esemplare in momenti diversi con diversi commissari [SEC]", ha detto Nadig, secondo lo stesso rapporto. In generale, gli ETF più vecchi hanno ottenuto un sollievo molto più ampio rispetto ai nuovi entranti, ha osservato.

La nuova "Regola ETF", tecnicamente SEC Regola 6c-11, sostituisce tale inefficiente processo di "esenzione esemplare". "Uno dei maggiori aspetti positivi che verranno fuori dalla regola sarà la disponibilità di creazione personalizzata e panieri di riscatto per tutti gli emittenti", come citava Jordan Farris, capo degli ETF di Nuveen, in quell'articolo.

Quando un ETF crea o riscatta azioni, in genere deve adattare ciascuna delle sue forse centinaia di posizioni di sicurezza in modo proporzionale, un processo che può essere costoso e inefficiente. Tale azione può innescare passività fiscali per le plusvalenze per gli investitori. Inoltre, un'ondata di ordini di acquisto o vendita in titoli meno liquidi può spostare i loro prezzi contro gli investitori dell'ETF, aumentando il costo delle creazioni e riducendo i proventi dei rimborsi. Questo è un problema particolare per gli ETF sul reddito fisso.

In base alla nuova regola, un ETF può elaborare creazioni o rimborsi attraverso un paniere personalizzato che contiene un sottoinsieme delle sue partecipazioni, quali i titoli più liquidi, se lo rivela agli investitori e dimostra come sarà vantaggioso per loro, ETF.com indica . Prima del 2012, la SEC in genere ne consentiva l'utilizzo, ma in seguito ha smesso di rilasciare esenzioni esemplificative per loro.

Nel frattempo, ETF complessi che utilizzano strumenti derivati ​​o leva continueranno a dover affrontare un lungo processo di approvazione, osserva Bloomberg. Tutti gli ETF dovranno fornire maggiori informazioni sui costi di negoziazione.

Guardando avanti

"[La nuova regola dell'ETF] livellerà essenzialmente il campo di gioco tra coloro che hanno ricevuto il loro sollievo esemplare negli ultimi anni rispetto a quelli che lo hanno ricevuto 10 o più anni fa", afferma Jordan Farris. Todd Rosenbluth è d'accordo. Considera i vantaggi per gli investitori come i costi iniziali del lancio di un nuovo calo di fondi, stimolando così la concorrenza e un uso più diffuso di cestini personalizzati porta a prestazioni migliori.