4 modi per diversificare una posizione concentrata di titoli

Molte persone che hanno lavorato a lungo per un'azienda - compresi i dirigenti - spesso accumulano una partecipazione concentrata in una società (di solito il loro datore di lavoro). Ciò può spesso rappresentare un problema per l'investitore in termini di mancanza di diversificazione, problemi fiscali e liquidità. Una posizione azionaria altamente concentrata espone l'investitore a una significativa esposizione al rischio per le fortune di una singola società. Inoltre, vendere l'intera posizione potrebbe non essere un'opzione efficiente dal punto di vista fiscale se sulla posizione sono state accumulate significative plusvalenze.

Per gestire questi problemi, ci sono quattro strategie che di solito possono essere prese per minimizzare il rischio per il tuo patrimonio netto.

Non tutti possono trarre vantaggio dalle strategie discusse in questo articolo. La maggior parte degli strumenti finanziari descritti richiede in genere che l'investitore sia considerato un "investitore accreditato" ai sensi del Reg. D. Sec. Securities and Exchange Commission (SEC). Ciò generalmente limita l'uso di questi strumenti agli investitori con un patrimonio netto elevato che possiedono un significativo stock non diversificato posizione che vogliono coprire.

1. Collari azionari

Il primo approccio è una strategia di copertura molto comune e che può essere familiare a molti investitori. Il metodo del colletto azionario prevede l'acquisto di un'opzione put di lunga data sulla partecipazione azionaria concentrata combinata con la vendita di un'opzione call di lunga data. Il collare dovrebbe lasciare abbastanza spazio per potenziali guadagni e perdite, quindi non è interpretato come una vendita costruttiva dall'Internal Revenue Service (IRS) e soggetto a tasse.

In un colletto azionario, l'opzione put offre al proprietario il diritto di vendere la propria posizione azionaria non diversificata a un determinato prezzo in futuro, fornendo loro una protezione al ribasso. La vendita dell'opzione call fornisce all'investitore un reddito premium che può usare per pagare l'acquisto dell'opzione put. Spesso, molti opteranno per un collare "senza costi", in cui il premio della vendita è appena sufficiente a coprire l'intero costo di acquisto dell'opzione put, con conseguente deflusso di liquidità zero richiesto dall'investitore.

In alternativa, se si desidera un reddito aggiuntivo, si ha anche la possibilità di vendere un'opzione call con un premio più elevato, che crea un flusso di cassa netto per l'investitore. Qualunque cosa tu voglia fare, il colletto azionario limiterà effettivamente il valore della posizione del titolo tra un limite inferiore e superiore nell'orizzonte temporale del collare.

2. Inoltro prepagato variabile

Un'altra strategia popolare che può ottenere un effetto simile a quello del colletto azionario è l'uso di un contratto a termine prepagato variabile (VPF). In una transazione VPF, l'investitore con la posizione concentrata di azioni accetta di vendere le proprie azioni in una data futura in cambio di un anticipo in contanti alla data attuale.

A seconda dell'andamento del titolo, sul mercato il numero di azioni vendute alla data futura varierebbe in un intervallo. A prezzi azionari più elevati, sarebbe necessario vendere meno azioni per soddisfare l'obbligo e viceversa con prezzi azionari più bassi. Questa variabilità è una delle ragioni per cui l'uso di un VPF non è considerato una vendita costruttiva da parte dell'IRS.

Il vantaggio di questo approccio è la liquidità immediata ricevuta dall'anticipo in contanti. Inoltre, l'uso del VPF consente il differimento delle plusvalenze e la flessibilità nella scelta della futura data di vendita del titolo.

3. Azioni in pool in un fondo di scambio

I primi due metodi descritti erano strategie di copertura che utilizzano derivati ​​over-the-counter che hanno ridotto al minimo il rischio di ribasso per l'investitore. Questi metodi successivi tentano anche di ridurre al minimo il rischio al ribasso, ma lasciano più spazio al profitto al rialzo.

Il metodo del fondo di cambio sfrutta il fatto che ci sono un certo numero di investitori in una posizione simile con una posizione concentrata di azioni che vogliono diversificare. Pertanto, in questo tipo di fondo diversi investitori raggruppano le proprie azioni in una società di persone e ciascun investitore riceve una quota proporzionale del fondo di cambio. Ora l'investitore possiede una quota di un fondo che contiene un portafoglio di titoli diversi, che consente una certa diversificazione.

Questo approccio non solo raggiunge una misura di diversificazione per l'investitore, ma consente anche il differimento delle imposte. Tuttavia, i fondi di cambio hanno in genere un periodo di blocco di sette anni per soddisfare i requisiti di differimento fiscale, il che potrebbe costituire un problema per alcuni investitori.

4. Riequilibrio con un fondo di completamento

L'ultimo metodo è un approccio relativamente semplice per diversificare una posizione azionaria concentrata. Un fondo di completamento diversifica una singola posizione vendendo lentamente piccole parti della partecipazione nel tempo e reinvestisce il denaro per acquistare un portafoglio più diversificato. Contrariamente al fondo di cambio, l'investitore mantiene il controllo delle attività e può completare la diversificazione desiderata entro un periodo di tempo specificato.

Come esempio del fondo di completamento, supponiamo di possedere azioni della ABC Corp. per un valore di $ 5 milioni e di voler ridurre la propria esposizione a queste azioni. La posizione delle azioni si è notevolmente apprezzata nel tempo e non si desidera vendere tutti i $ 5 milioni in un'unica transazione a causa della quantità di imposte immediate che si dovrebbero pagare. Invece, potresti scegliere di vendere il 15 percento della posizione ogni anno e utilizzare i proventi per diversificare in altri titoli. Pertanto, nel tempo l'investitore ottiene un portafoglio completamente diversificato in linea con la sua tolleranza al rischio.

La linea di fondo

In generale, la maggior parte delle strategie qui descritte è meglio attuata da un consulente finanziario professionista. Tuttavia, vale sicuramente la pena conoscere le tue opzioni quando si tratta di proteggere il tuo patrimonio netto in modo da poter prendere una decisione più informata quando si sceglie un consulente per eseguire queste strategie.