Forte efficienza della forma
La forte efficienza della forma è la versione più rigorosa della teoria dell'investimento dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH), affermando che tutte le informazioni in un mercato, sia pubbliche che private, sono contabilizzate nel prezzo di un titolo.
I professionisti con una forte efficienza della forma ritengono che anche le informazioni privilegiate non possano offrire un vantaggio agli investitori. Questo grado di efficienza del mercato implica che i profitti che superano i rendimenti normali non possono essere realizzati indipendentemente dalla quantità di ricerche o informazioni a cui gli investitori hanno accesso.
Key Takeaways
- La forte efficienza della forma è la versione più rigorosa della teoria dell'investimento dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH), affermando che tutte le informazioni in un mercato, sia pubbliche che private, sono contabilizzate nel prezzo di un titolo.
- Questo grado di efficienza del mercato implica che i profitti che superano i rendimenti normali non possono essere realizzati indipendentemente dalla quantità di ricerche o informazioni a cui gli investitori hanno accesso.
- Burton G. Malkiel, l'uomo alla base della forte efficienza della forma, ha descritto le stime degli utili, l'analisi tecnica e i servizi di consulenza sugli investimenti come "inutili", aggiungendo che il modo migliore per massimizzare i rendimenti è seguire una strategia di acquisto e sospensione.
Comprensione della forte efficienza della forma
La forte efficienza della forma è un componente dell'EMH ed è considerata parte della teoria del cammino casuale. Afferma che il prezzo dei titoli e, quindi, il mercato complessivo, non sono casuali e sono influenzati da eventi passati.
La forte efficienza della forma è uno dei tre diversi gradi di EMH, gli altri essendo efficienza debole e semi-forte. Ognuno si basa sulla stessa teoria di base ma varia leggermente in termini di rigore.
Forte efficienza della forma vs. efficienza della forma debole ed efficienza della forma semi-forte
La teoria dell'efficienza della forma debole, la più indulgente del gruppo, sostiene che i prezzi delle azioni riflettono tutte le informazioni attuali, ma ammette anche che si possono trovare anomalie ricercando accuratamente i bilanci delle società.
La teoria semi-forte sull'efficienza della forma fa un ulteriore passo avanti, promuovendo l'idea che tutte le informazioni di dominio pubblico siano utilizzate nel calcolo del prezzo corrente di un titolo. Ciò significa che è impossibile per gli investitori identificare titoli sottovalutati e generare rendimenti più elevati sul mercato utilizzando analisi tecniche o fondamentali.
Coloro che sottoscrivono questa versione di EMH credono che solo le informazioni che non sono prontamente disponibili al pubblico possono aiutare gli investitori ad aumentare i loro rendimenti a un livello di performance superiore a quello del mercato generale. La forte teoria dell'efficienza della forma respinge questa nozione, affermando che nessuna informazione, pubblica o privilegiata, andrà a beneficio di un investitore perché anche le informazioni privilegiate si riflettono nel prezzo corrente delle azioni.
Storia di forte efficienza della forma
Il concetto di forte efficienza della forma fu introdotto dal professore di economia di Princeton Burton G. Malkiel nel suo libro pubblicato nel 1973 intitolato "A Random Walk Down Wall Street".
Malkiel ha descritto le stime degli utili, l'analisi tecnica e i servizi di consulenza sugli investimenti come "inutili". Ha affermato che il modo migliore per massimizzare i rendimenti è seguire una strategia di acquisto e mantenimento, aggiungendo che i portafogli costruiti da esperti non dovrebbero andare meglio di un paniere di scorte messe insieme da una scimmia bendata.
Esempio di forte efficienza della forma
La maggior parte degli esempi di forte efficienza della forma coinvolge informazioni privilegiate. Questo perché la forte efficienza della forma è l'unica parte dell'EMH che tiene conto delle informazioni proprietarie. La teoria afferma che, contrariamente alla credenza popolare, ospitare informazioni privilegiate non aiuterà un investitore a guadagnare rendimenti elevati sul mercato.
Ecco un esempio di come la forte efficienza della forma potrebbe manifestarsi nella vita reale. Un Chief Technology Officer (CTO) di una società di tecnologia pubblica ritiene che la sua azienda inizierà a perdere clienti e ricavi. Dopo il lancio interno di una nuova funzionalità del prodotto per i beta tester, i timori del CTO sono confermati e sa che il lancio ufficiale sarà un flop. Questo sarebbe considerato informazioni privilegiate.
Il CTO decide di assumere una posizione corta nella propria società, scommettendo efficacemente contro il movimento dei prezzi delle azioni. Se il prezzo delle azioni diminuisce, il CTO trarrà profitto e, se i prezzi delle azioni aumenteranno, perderà denaro.
Tuttavia, quando la funzionalità del prodotto viene rilasciata al pubblico, il prezzo delle azioni non viene influenzato e non diminuisce anche se i clienti sono delusi dal prodotto. Questo mercato ha una forte efficacia perché anche le informazioni privilegiate del flop del prodotto erano già state quotate in magazzino. Il CTO perderebbe denaro in questa situazione.
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